有消息称，证监会日前向各地证监局发文，对新基金法实施后券商资管大集合理财产品的设立、存续、公募化等问题作出明确规定，投资者超过200人的大集合产品自6月1日起停发，已设立产品可在存续期内继续运作。部分动作快的券商早早备战，而还有部分券商则没有资质，被卡在大门外，券商资管格局或将重新洗牌。

　　“大集合”产品将停发

　　在这份题为《关于加强证券公司资产管理业务监管的通知》（下称《通知》）中，贯彻落实将在6月生效的新基金法被提到首要位置。《通知》指出，按照新基金法，投资者超过200人的集合资产管理计划，被定性为公募基金，适用公募基金的管理规定。6月1日以后，证券公司不再发起设立新的投资者超过200人的集合资产管理计划。符合条件的证券公司，可以按照《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，申请公募基金管理业务资格。

　　一般而言，券商集合理财产品按照规模和认购起点可以分为大集合理财产品和小集合理财产品。大集合理财产品的特点是规模大，一般在5-10亿，由基金经理负责运作。认购起点是5-10万；小集合理财产品的特点是规模小，灵活运作。一般几千万就可运作，但认购起点一般在100万以上。小集合产品中的采用套利、保本、量化和定增等策略产品为代表的创新型券商集合理财产品比例高于大集合产品，使得小集合产品在平均收益率和收益波动区间等指标上都要优于大集合产品。

　　新修订的《证券投资基金法》将于今年6月1日起正式实施。新基金法规定，投资者超过200人的券商集合资产管理计划被定性为公募产品，适用公募基金的管理规定。

　　《通知》同时明确，券商在6月1日已经设立的大集合计划可在存续期内继续运作，券商取得公募业务资管后，可征得客户同意将存续的集合计划转为公募基金。

　　集合理财产品今年收益提升

　　截至3月20日，Wind资讯统计显示，今年新成立的券商理财产品数量已经达到132只，发行份数已经达到598.43亿份。仅2月份就发行了29只集合理财产品，前期推广发行的产品有68只成立，其中小集合产品成立数量创下历史新高。

　　从今年券商集合理财产品表现来看，伴随着A股市场的红火景象，许多偏股型产品也一改颓势。根据国金证券（600109）的统计，包括大、小集合在内的290只非限定性集合理财产品1月的平均收益率为2.71%，其中272只产品实现正收益，占比超过九成。其中，199只大集合产品中189涨10跌，平均收益率为2.97%；91只小集合产品中83涨8跌，平均收益率为2.14%。

　　在2月绝大部分集合理财产品依旧取得正收益，偏股型产品延续上个月的强势，再次摘得月度收益榜桂冠。包括大、小集合在内的313只非限定性集合理财产品平均收益率为1.26%，其中249只产品实现正收益，约占八成。203只大集合产品中159涨1平43跌，平均收益率为1.33%；110只小集合产品中90涨2平18跌，平均收益率为1.14%。

　　从大集合管理人管理产品整理业绩看来看，在22家券商管理人中，上海光大证券（601788）资产业绩位居榜首，国泰君安资产管理和中信证券（600030）等其它9家管理人的平均业绩表现也均优于同期行业平均水平。对于小集合管理人，国泰君安证券资产管理和东海证券旗下的小集合产品表现相对优于同期行业水平。

　　喜忧参半备战公募基金

　　“具体的文件还没有看到，但对此消息早有耳闻。”某证券营业部业务经理告诉记者。这个文件出台对他们没有太大的影响，他们一向都是稳定收益类产品主打，6月开始，只是转换了个产品形式而已。

　　记者了解到，各大券商自听到消息就开始了积极筹备。深圳多家排名靠前的券商资管团队已经从架构上进行公募、私募两条线的准备，包括从业务独立、风险隔离、公平交易、利益冲突防范等方面着手进行公募业务准备。

　　“大集合理财产品停发，换成公募基金的形式，从产品本质上来说，只是换种形式存在。”某券商研究员同时也表示，从短期来看，还是会对券商的资管业务有影响，部分资质不够的券商无法进行募集，将改变目前券商资管市场的格局，这块蛋糕或重新切分。

　　根据今年2月末证监会颁布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，资产管理总规模不低于200亿元或者集合资产管理业务规模不低于20亿元的证券公司，可以申请开展基金管理业务。

　　信达证券一份研究报告称，在“大集合”停发后，满足条件的大型券商将逐步申请开展公募基金业务进行替代，而不满足申请公募业务条件的小型券商将直接失去一项业务。

　　“‘大集合’一般是固定收益类产品，面对的是普通投资者，去年开始就比较好卖。要是停了，对我们还是有比较大影响的。”某未达到“门槛”要求的券商直言不讳。

　　有统计显示，目前在开展资产管理业务的78家证券公司中，有36家的集合资产管理业务规模都低于20亿元，占比接近半数。而其中，半数以上券商的已发产品都以限定性的“大集合”产品为主，甚至有不少券商从未发过“小集合”产品。

　　业内人士预计，为了获得公募业务准入资格，有些券商可能会急功近利地猛冲以“通道业务”为主的定向业务，不排除降低资产风险评估、合规性等底线，甚至采取“零佣金”等方式进行恶性竞争，而这将会带来较大的风险隐患，投资者购买产品时需多一分谨慎。