27日汽油降价0.23元/升 新定价机制同步推出
　　据相关人士消息，发改委将于3月27日零时起下调国内成品油零售价，其中汽油下调幅度为310元/吨，柴油下调幅度为300元/吨。折合90号汽油降价0.23元/升，93号汽油降价0.23元/升，0号柴油降价0.26元/升。
　　新定价机制随本次下调同步推出，取消4%涨跌幅限制，周期缩短为10个工作日，实施后，调价更显常态化与国际油价联动性更紧密。
　　北京地区油价变动表
 标号 调整前油价 调整后油价
92号汽油（原93号） 8.02元/升 7.79元/升
95号汽油（原97号） 8.51元/升 8.28元/升
0号柴油  8.02元/升 7.76元/升
　　此次油价下调是2013年来首降，距上次成品油价格调整（2013年2月25日）历时1个月，调整后国内执行国四标准级以上标准的地区的93#汽油价格再次进入7元时代。成品油价下调将在一定程度上降低国内工农业生产成本，有利于控制通货膨胀，并且会刺激经济增长。(.车.讯.网　.闫.华.伟)

　　油价27日起下调汽油降0.23元/升来
　　记者26日从国家发改委获悉，国内汽柴油价格自27日起每吨分别降价310元、300元，折合全国平均每升降低0.23元、0.26元。这是国内成品油价格再次到点（时间窗口）后迅速调整。（.新.华.网　.江.国.成 .安.蓓）

　　机构称明日汽柴油每升分别降0.24元和0.26元
　　卓创资讯确认，27日凌晨成品油零售价格将下调，幅度为，汽油下调310元/吨，折合93#汽油0.24元/升，柴油下调300元/吨，折合0#柴油0.26元/升。

　　国内成品油价格近期历次调整一览
　　消息称明日凌晨起国内汽、柴油价格每吨分别下调310元和300元，折算到零售价93号汽油和0号柴油每升分别下调0.24元和0.26元。以下为历次调整情况一览表：

 2013年3月27日 汽、柴油价格每吨分别下调310元和300元；
2013年2月25日 汽、柴油价格每吨分别上调300元和290元；
2012年11月16日 汽、柴油价格每吨分别下调310元和300元；
2012年9月10日 汽、柴油价格每吨分别上调550元和540元；
2012年8月10日 汽、柴油价格每吨分别上调390元和370元；
2012年7月11日 汽、柴油价格每吨分别下调420元和400元；
2012年6月9日 汽、柴油价格每吨分别下调530元和510元；
2012年5月10日 汽、柴油价格每吨分别下调330元和310元；
2012年3月20日 汽柴油价格每吨上涨600元；
2012年2月8日 汽柴油价格每吨上涨300元；
2011年10月9日 汽、柴油价格每吨均下调300元；
2011年4月7日 汽、柴油价格每吨分别上调500元和400元；
2011年2月20日 汽、柴油价格每吨均上调350元；
2010年12月22日 汽、柴油价格每吨分别上调310元和300元；
2010年10月26日 汽、柴油价格每吨分别上调230元和220元；
2010年6月1日 汽、柴油价格每吨分别下调230元和220元；
2010年4月14日 汽、柴油价格每吨均上调320元；
2009年11月09日 汽、柴油价格每吨均上调480元；
2009年9月30日 汽、柴油价格每吨均下调190元；
2009年9月1日 汽、柴油价格每吨上调300元；
2009年7月28日 汽、柴油价格每吨降低220元；
2009年6月30日 汽、柴油价格每吨均提高600元；
2009年6月1日 汽、柴油价格每吨均提高400元；
2009年3月25日 汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元；
2009年1月14日 汽油出厂价每吨降低140元；柴油出厂价每吨降低160元
2008年12月19日 汽油出厂价每吨降低900元；柴油出厂价每吨降低1100元；航空煤油出厂价每吨降低2400元；
2008年6月20日 上调汽油、柴油价格每吨1000元； 上调航空煤油价格每吨1500元；
2007年10月31日 上调汽油出厂价格每吨提高500元；上调柴油出厂价格每吨500元；上调航空煤油出厂价每吨500元；
2007年1月14日 下调汽油出厂价格每吨220元；下调航空煤油出厂价每吨90元；
2006年5月24日 上调汽、柴、航空煤油每吨500元；
2006年3月26日 上调汽油出厂价格每吨300元；上调柴油出厂价格每吨200元；上调航空煤油出厂价每吨300元；
2005年7月23日 上调汽油出厂价格每吨300元；上调柴油出厂价格每吨250元；上调航空煤油出厂价格每吨300元；
2005年6月25日 上调汽油出厂价格每吨200元；上调柴油出厂价格每吨150元；上调航空煤油出厂价格每吨300元；
2005年5月23日 降低汽油出厂价格每吨150元；
2005年5月10日 上调柴油出厂价格每吨150元；
2005年3月23日 上调汽油出厂价格每吨300元；

　　油价将下调 10股将成大赢家
　　黑猫股份（002068）：炭黑行业探底回升 未被发现的高油价受益标的
　　受益原油价格上涨,国内炭黑价格上涨概率大,公司盈利弹性极大:
　　炭黑主要原材料是焦油,国外主要是石油路线,国内是煤路线,国外乙烯焦油在80美元以上油价明显不利,目前煤焦油比乙烯焦油制炭黑成本至少低500元/吨。
　　受益高油价,近期我国煤头炭黑企业出口比例大幅增加,国内供需紧张局面或再现。
　　另外,当前行业的平均吨净利在100元,处在景气低谷,而行业正常收益水平应该保持在400元左右(最高时达到800-900元/吨),炭黑涨价存在内在动力。炭黑价格对公司的业绩弹性非常大(当前炭黑均价在7900元/吨),炭黑每上涨100元/吨,增厚EPS约0.16元。
　　钢铁行业开工率逐步恢复,炭黑原材料煤焦油价格上涨动力不足,利好炭黑行业:
　　煤焦油是国内炭黑企业的主要生产成本(占70%)。焦油下游需求结构来看,40%不到用于炭黑,50%以上用于煤焦油深加工(工业萘、沥青等)。煤焦油是焦炭的副产品,焦炭主用于与炼钢,目前钢铁行业的去库存已基本完成,开工率正逐步恢复,从而带动焦炭产量提升,从而使得煤焦油供应量增大,煤焦油价格上周普遍下跌50-100元/吨,下跌趋势可能延续,另外由于煤焦油高位,导致煤焦油下游深加工(工业萘、沥青)企业成本倒挂,开工不足,双重因素将导致煤焦油价格至少保持稳定,进一步上涨的可能性较小。
　　公司布局全国,靠近原料聚集地,降低成本极大提升盈利能力:
　　公司现有55万吨产能,布局全国,未来两年产能将保持30%复合增长。目前拥有景德镇、韩城、朝阳、乌海、邯郸、太原6个生产基地。预计2011年邯郸另8万吨投产,另外公司近日又公告了收购了山西一家企业,炭黑产能7万吨,届时公司产能合计将达到55万吨产能;2012年,西南基地15万吨产能投产,届时公司总产能将达到70万吨。未来两年公司产能扩张将保持在30%左右的水平,成长性良好。
　　值得一提的是,公司的全国布局不仅可以使得公司靠近原材料聚集地,也可以使得靠近下游客户所在地,降低运输费用,抢占市场。通过全国布局,公司将极大地提升自身的盈利能力。
　　炭黑盈利拐点已现,未来进入提价周期,盈利弹性凸显,给予买入评级,目标价格18元。
　　我们认为炭黑行业目前处于拐点。下游需求来看,轮胎子午化以及汽车行业的快速发展增加了对于炭黑的需求,特别是优质炭黑的需求。优质炭黑需求的提升将使得公司的炭黑产品进入提价周期。而尽管目前煤焦油价格处于高位,但由于钢铁开工率逐步回升,而对于钢铁的需求出现提升,在这种情况下,我们预计未来一段时间内,煤焦油的供应将由于钢铁行业的回暖而增加,届时煤焦油的价格将出现保持平稳,且由于煤焦油高位,导致煤焦油下游深加工(工业萘、沥青)企业成本倒挂,开工不足,双重因素将导致煤焦油价格至少保持稳定,进一步上涨的可能性较小。
　　以当前炭黑价格计算,预计11年去年业绩0.6元,当前股价12.26,对应20PE(公司历史估值:09年20-50倍PE,10年40-65倍PE),目前估值水平比较安全。
　　考虑到公司目前进入提价周期,未来公司EPS有上调概率,根据公司往年静态估值水平来看,给予11年30倍PE,给予买入的投资评级,目标价格18元。（光大证券 王席鑫 张力扬 程磊）

　　龙星化工（002442）:打开另一扇窗-白炭黑
　　公司规划分多期建设六条高分散白炭黑生产线,总规模可达到年产21万吨,总投资额为11.2亿元。其中第一期年产3.5万吨高分散白炭黑项目,投资额为2.1亿元,项目建设期为两年,达产后年净利润为4200万元.
　　点评:
　　我国高端白炭黑产品需要进口:白炭黑属于橡胶的浅色补强材料,若经超细化和恰当的表面处理后,补强效果甚至优于炭黑。行业集中度不高,近五年来的产量年平均增长幅度为14%。普通白炭黑主要用于胶鞋等,国内可以实现自给;高端白炭黑包括涂料消光剂等产品,国内不能完全自给,需要进口。
　　绿色轮胎是未来主要需求点:在普通轮胎内添加一定量的白炭黑能提高轮胎的使用寿命、改善胶接性和抗撕裂性,使轮胎行驶里程提高,同时还能增强轮胎对路面的抓着力,以利于安全行车。不使用白炭黑是我国轮胎行驶里程低于国际水平原因之一。未来轮胎用白炭黑将是市场需求的主要增长点。
　　摆脱传统业务的激烈竞争:公司传统业务炭黑,在国内处于供略大于求,充分竞争的状态,同时炭黑属于高耗能产业,将逐渐被更低碳环保的产品替代;上游煤焦油、下游轮胎企业双重挤压,盈利空间不断被压缩。随着白炭黑产品补强作用的加强,有逐渐替代炭黑的趋势。目前,炭黑市场的规模在300万吨左右,如完全被白炭黑替代,将为白炭黑市场打开巨大的空间。上市公司中白炭黑的是双龙股份,销售毛利率在40%以上,远高于公司炭黑17%的水平。因此,白炭黑业务将使公司由靠规模和成本优势盈利的模式转向靠技术优势盈利的模式。
　　维持推荐-A的投资评级。我们假设公司2012年白炭黑开始有部分产品投产,2011-2013年EPS分别是0.30元,0.48元和0.66元,对应2011年PE为34倍,和炭黑公司相比较估值不算便宜,但是公司未来三年新增产能和盈利模式的转变,将应该享受更高的估值水平,维持推荐-A的评级。
　　风险提示:白炭黑替代炭黑的过程缓慢,市场开拓较难。（国都证券 王双）