周四A股续涨，但涨幅收窄。截至收盘沪综指涨0.30%至2324.24点，深综指涨0.90%报958.39点。两市成交略缩，但仍维持较高的量，这样的表现比较中性。

　　盘面看，前一天冲高的银行股多数偏弱，但中信银行仍维持相对强势。地产股昨午后杀跌明显，拖累了股指。昨日消息面对房地产泡沫的讨论颇多，加上不久后国五条细则料落地，未来此类股存在较高不确定性。此外，前一天刚有所反弹的酒类股再度走弱，这暗示了市场对新一届政府提倡节省开支政策的认同。

　　目前出现铁路票价上涨的讨论，在这样的背景下，航空股明显强过其余个股，投资者可保持一定的关注。因不管铁路票价出于何种原因上涨，不管上涨多少，都可能对航空股构成较长远利好。

　　其他方面的消息大致偏好，新公布的3月汇丰中国制造业PMI初值由2月的终值50.4升为51.7，优于预期的50.8。这显然是个利好，因前期公布的许多数据暗示我国经济复苏情况弱于预期。

　　国外方面，美联储利率会议维持量化宽松政策倾向不变，并没有提示如何撤出宽松政策。假如美联储有意撤出量宽政策，无需真的撤出，只需给出这个预期，全球资金就可能从新兴市场撤出，所以美联储政策倾向与A股关联度不小。

　　偏空的消息也有一些，周四央行再进行480亿元正回购操作，考虑到前一次正回购和本周到期的正回购，算下来本周累计净回笼资金已达470亿元。最近五周央行共回笼10110亿元，所以本周回笼量实质上不大。

　　央行热衷于正回购可能是担忧楼市上涨，也可能是担忧热钱流入。如果是前者，那么对股市构成压力；如果是后者，对股市不会有压力。

　　另外一条消息也有些利空，3月份前17天商业银行贷款投入节奏明显放缓。前两个月信贷有点大，管理层有意缩减规模原可预期，所以该消息对市场压制作用有限。

　　新上任的证监会主席还基本上没有发声，可能新主席也正在调研阶段，不太可能迅速表态。投资者最好观望一阵，看新主席上任后整体思路如何。

　　至于一些人认为的“保持政策连续性”，笔者认为不宜简单理解和过度解读，因出于稳定市场目的，任何人上台时都会这么说。笔者认为，个人背景和学识，不可能不影响政策风格。

　　当前的市场一涨就情绪亢奋，说是牛市第二波，一跌却说下跌空间有限，几乎很少有人看得太低。这样的特征固然可解释成信心较足，但同时也可解释成市场仓位不轻，所以笔者认为应该谨慎。

　　我国经济上许多矛盾因稳增长需求而被一而再、再而三地向后推移，目前似乎已到了退无可退不得不解决结构性问题的关口，而这必然会有阵痛，投资者不可掉以轻心。

　　另外，这两天出现的无锡尚德破产重整一事，投资者不能孤立地、简单地看待，而应将其看成某种现状的缩影。

　　(郑步春)