复旦大学财务金融系教授孔爱国昨日表示 股市将上行但不会直线拉升
　　昨天，复旦大学EMBA管理前沿论坛走进广州，复旦大学财务金融系孔爱国教授发表题为“当前宏观经济走势与企业的投融资决策”的主题演讲时，表示当前的股市会震荡上行，投资者的策略应该是涨时卖掉跌时买入。
　　GDP与收入分配严重不均衡
　　孔爱国首先从GDP与收入分配、CPI与PPI、贸易顺差以及外汇市场四个方面来分析中国宏观经济的历史状况。“为什么GDP增长速度平均大约在10%，远远超过世界上的发达国家，但是很多人越来越觉得自己没有富起来？”孔教授认为原因就在于GDP增长背后是巨大的收入差距。一组从1995到2007年的收入增长数据显示，13年间政府收入一直高走，与城镇收入和农民收入形成巨大的落差，同时城镇收入整体上略高于农民收入。是什么导致了GDP与收入分配的这种不均衡？孔教授分析了两个影响因素：增长复杂性和失业复杂性。从增长来看，每一轮复苏所导致的生产领域的非均衡性(国家投资更倾向于工业项目而非服务业)，分配导致国家与大众之间的非均衡性，大众与大众之间的非平衡性，这三个非均衡性叠加的结果就是强化了中国经济的不平衡性。
　　建议：从三方面判断融资空间
　　孔爱国对投融资决策的建议是：从企业的投资决策讲，最重要的是树立资本预算的概念，学会为了今后更好的发展，获取更大的报酬而制定资本支出计划。企业家要善于思考找新的产品，想清楚自己应该为中产阶级生产、在已有产品中找新的市场，而这个新市场还是在中产阶级身上。还要想清楚靠什么赚钱，其中经营的模式要创新，比如向马云学习。
　　就企业的融资决策来说，最重要的是清楚融资的空间在哪里。对此，孔教授给出了三个判断：银行仍然是融资的主力、非银行中介的异军突起和全球资本市场的选择。其中一些值得注意的新趋势是，银行在传统业务之外也发生了潜在的变化，比如以通过投资获取客户的特定的专有性信息，并通过与客户建立起长期的多方位交互关系来评价这些投资的盈利前景的“关系型贷款”的建立。同时，非银行金融中介发挥了加速金融创新的作用，中国金融市场的特点决定了非银行金融中介提供了更加合适的中介，未来潜力不容小觑。在选择全球资本市场上，孔教授提醒企业，必须想清楚，“为什么要上市”、“在哪里上市”、“何时上市”以及“现在做什么”。