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2010年12月29日，上市首日市值32.6亿元，2012年12月，最低市值9.6亿元。两年时间，市值蒸发70.6%，这个上市公司的名字——科泰电源(300153.SZ)。 一度被保荐券商、研究机构热捧的高科技核电股，如今原形毕露：2011年公司利润总额4525万元，同比下降24.31%，净利润4011万元，同比下降24.31%。2012年度业绩快报：利润总额1599.28万元，同比下降64.66%；净利润1423.90万元，同比下降64.51%；基本每股收益0.09元，同比下降64%。这家坐落在上海青浦工业园区的公司厂房建造得干净整洁而不失现代化，厂房门口用大大英文字母标注的名称“COOLTECH”给公司增添了些“国际范儿”，与这家公司的“核电高科技概念”显得十分匹配。而就是这样一家“高科技”公司，自创业板上市以来，就让投资者品尝到了股价、业绩“双杀”的苦楚。上市就变脸科泰电源的主要产品为智能环保集成电站和备用电源，在公司招股书中，科泰电源描述自己是国内柴油发电机组行业技术实力较强、规模较大、具有一定影响力的企业之一，具有技术开发、产品、国家标准制定等竞争优势。公司的业绩增长幅度也是相当亮眼，从2007至2010年的利润总额分别为2502万元、3528万元、5224万元以及5979万元；归属于母公司普通股股东净利润分别为2307万元、3109万元、4415万元以及5097万元。从上述财务数据来看，科泰电源无疑是增长型优质企业。然而投资者期待的业绩增长并未出现。科泰电源的业绩完全做到了“上市就变脸”。2011年公司利润总额4525万元，同比下降24.31%；归属于上市公司股东净利润4011万元，同比下降24.31%。科泰电源表示业绩不理想是因为市场竞争加剧，公司规模扩大所带动的运营和管理费用的增长，导致了利润总额的下降。公司规模日益扩大和逐步建设的市场平台将为公司今后的发展打下更坚实的基础，并将在 2012 年产生更好的经济效益。2012年的业绩也并未如公司所愿“产生更好的经济效益”，2012年科泰电源的业绩下滑幅度进一步拉大。对于2012年业绩的继续下滑，科泰电源对于业绩下滑的解释是，由于受经济形势影响，市场竞争加剧、海外出口疲软、销售成本上升，虽然公司积极拓展国内营销，但是销售价格和综合毛利率均大幅下降，致使公司营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润较上年同期出现较大幅度的下滑。“从上市以来，业绩就没好过，每次公布出来的财务指标都是下滑的。而公司的解释永远是那些不痛不痒的套话。我们中小投资者就是想知道为什么上市前业绩都是保持上涨的，一登陆资本市场业绩就马上直转而下。”一位中小投资者如此对记者描述对科泰电源的印象。核电成色科泰电源上市之时，十来份研究报告都给予了公司相当正面的评价并对公司未来的盈利抱以很高预期。“智能环保集成电站先锋”、“国内柴油机电源龙头企业”、“环保集成电站高端市场的重要参与者”……研究机构将诸如此类的褒奖毫不吝啬地加诸科泰电源的身上。申银万国的一份推荐报告中描述：科泰电源技术领先，公司产品已成功投用多个核电站应急制冷项目，且有望向高压机组、超级基站等多领域进军，预计未来将成为新的盈利增长点；中信建投在研究报告中称科泰电源的主营产品在控制系统、环保性能、可靠性等方面均有突出优势，未来核电建设迎来高峰、通信基站市场迎来爆发，公司产品都将有乐观的市场预期。值得注意的是，在大多数研究报告中都有这样一段描述：科泰电源经过多年的技术积累和发展，具备了行业领先的系统集成设计能力，并成功进军核电领域，成为国内为数不多的核电站备用电源提供商。目前公司已获得中国核电工程有限公司合格供方资格证书，为中广核核电设备国产化联合研发中心成员单位，在核电领域 500KW 以下备用电源市场占有率位居同行业第一。而这也是吸引许多中小投资者的地方。“科泰电源从上市开始，就有了‘核电概念股’的光环。虽然公司大多数产品均是供给电力、通信设备，但是沾上了核能的概念，无疑给投资者带来巨大联想。很多基金经理都表示过新能源行业中最好看核能，这个行业壁垒高，国家扶植力度也大，是非常值得重视的细分领域，”一位投资者向记者表示不满，“可是经过两年时间的投资，到现在也没有看清科泰电源在核电方面盈利有多少，公司也从不披露与核电相关的销售合同金额。”一位核电业内人士告诉记者，核电站所需常用备用电源功率一般为6300KW/台，两台为一个机组，而科泰电源标明自己是“在核电领域 500KW 以下备用电源市场占有率位居同行业第一”。显然在核电领域，科泰电源的“用武之地”并不大。“在二级市场，因核能概念而炒作科泰电源，在我们看来实在有些牵强。”该业内人士如此表述。并且科泰电源的年报中都没有具体披露科泰电源为核电市场提供了多少产品。“二级市场每次核电概念都要提到科泰电源，但是我们投资者却总看不清公司向核电站销售了多少产品，年报披露的销售合同项目中也未见核电单子，总之就是雾里看花。”上述投资者告诉记者。备受争议的销售除了在核电领域备受质疑之外，在通信、电力这样的传统行业里，科泰电源与公司大客户的合作也曾遭到质疑。科泰电源在上市一个月后，就曾遭到媒体质疑销售造假问题：公司产品因质量问题并未中标中兴通讯等公司项目，2010年以来公司重大销售合同中并无中兴和华为。科泰电源在公开资料中披露，“依靠卓越的产品品质和及时、全方位的服务，本公司拥有中国移动、中国联通、中国电信、中兴、华为、阿尔卡特、国家电网、南方电网、中核、中广核等通信和电力行业的优质客户。”公司招股书中也披露中兴通讯在公司前十大客户中排名第四，但在公司及下属公司已经订立且正在履行的重大销售合同中，却没有中兴、华为等客户的身影。对于外界的质疑，科泰电源发布公告澄清，表示传闻不属实。科泰电源称，2010年度公司与中兴通讯签订供货合同金额累计达1460.69万元人民币，合同签订时间覆盖全年各时间段，不存在因产品质量问题并未中标中兴通讯等公司项目的情形。此外，公司日常与中兴、华为根据合作的具体项目情况确定和签订采购供货合同，存在一定时间上的不均匀性。公司招股说明书报告截止时间为2010年6月30日，不能全面反映招股说明书报告期内和2010年全年公司与中兴、华为的重大合同签订情况。科泰电源董秘廖晓华曾在当时对媒体回应合同规模只有在年报中披露。 不过查阅科泰电源2010年年报，公司的重大销售合同中仍没有披露与中兴、华为的销售合同，2010年公司前五大客户名单中也没有中兴的身影，已披露的两份年报中均不见华为、阿尔卡特等客户的销售合同。科泰电源公开信息中对重大合同披露得含糊不清一直为投资者所诟病。“业绩下滑这么严重，市场又常有传闻科泰电源因为产品质量遭到客户解约，却不见公司澄清或作出合理解释，也不在年报中具体披露合同规模，实在令人生疑。”科泰电源的投资者如此指出。
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