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郭晨凯 制图 广药吸并案步入实施阶段
白云山A挟比价优势停牌“候场”
根据换股吸并方案，白云山A与广州药业的换股比例为1:0.95，依据该换股比例以及两公司最新股价计算，白云山A置换成广州药业对应的价格应为24.49元/股，较广州药业的最新股价26.54元折让约7.
7%，具有“比价优势”。不过，白云山A今起停牌，这一“比价优势”能否持续取决于广州药业的股价走势
⊙记者 王炯业 ○编辑 邱江
白云山A今日起停牌，广州药业吸收合并案随之正式迈入实施阶段。回看昨日最后一个交易日，两公司股价表现均较为平稳，白云山A仍存“比价优势”。不过，这一优势能否继续保留，将取决于广州药业未来的走势。
白云山A今日公告称，公司股票今日起停牌，此后将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，不再交易，直至实施换股后，转换成广州药业A股股票在上交所上市及挂牌交易。这意味着广州药业吸收合并白云山A开始启动。
2012年3月，广州药业、白云山A同时公告重组预案，广州药业换股吸收合并白云山A以及发行股份购买资产，以谋求广药集团基本实现医药产业的整体上市。根据已经确定的方案，白云山A与广州药业的换股比例为1:0.95，即每1股白云山A可换取0.95股广州药业的A股股份。
根据安排，3月13日为白云山A股票的最后一个交易日。从盘面看，两公司股价表现均较为平稳。其中，白云山A股价高开低走，报收于23.27元，下跌1.4%，成交金额3.12亿元，并未放大；广州药业报收于26.54元，下跌0.3%，成交金额2.11亿元。
以昨日两公司收盘价计算，白云山A仍具有“比价优势”。按照上述换股比例以及股价计算，白云山A置换成广州药业对应的价格应为24.49元/股，较广州药业的最新股价26.54元折让约7.7%。
需要指出的是，由于白云山A今起停牌，未来这一“比价优势”能否持续到实施换股完成后，将取决于广州药业股价的走势。
当时，为充分保证两公司股东的利益，白云山A与广州药业A的股东分别拥有现金权选择权与异议股东收购请求权。白云山A股东的现金选择权股权登记日为3月13日，对应价格为11.5元/股，公司股价最后一个交易日（3月13日）收盘报23.27元，相对于现金选择权行权价格溢价102.35%。而广州药业股票则将于3月18日即异议股东收购请求权申报日停牌一天，收购请求权价格为12.1元/股，广州药业昨日收盘价为26.54元，相对请求权价格溢价119.34%。显然，以目前情况来看，两公司股东若行使上述“权利”，会造成较大幅度亏损，因而几乎没有可能。
作者：⊙记者 王炯业 ○编辑 邱江 (来源：上海证券报)
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