晚报记者 邵丽蓉 报道 制图 任萍

　　ST宏盛在经历长达近三年之久的停牌重整后即将蜕变为一个被普遍认为有巨大投资价值的区域燃气供应商，在ST宏盛“独特”的破产重整模式对于众多中小投资者来说却犹如芒刺在背。

　　从“史上最烂上市公司”蜕变到“蛇年第一牛股”，ST 宏盛仅仅用了8天时间就完成了一次完美逆袭在2月18日至3月1日的10个交易日里，ST宏盛上演了9个涨停板，累计涨幅已经近60%，其股价也以14.77元的报价，让复牌股价成功翻番。

　　看着亮丽的“台阶”曲线，饱受其摧残的投资者心中爱恨交加。一连串涨停背后究竟酝酿着什么？

　　而在3月7日，ST宏盛的第四次债权人会议举行在即，而此前公司破产重组资产拍卖两次均无人报名而流拍，离宏盛重整计划的执行期限4月22日，时间已不足两个月，本次有无金主接手？ ST宏盛的重组进程仍存悬疑。

　　公司：历时三年华丽转生

　　在2010年3月20日停牌前， ST宏盛原名 “*ST宏盛”，它前身是上海粮油系统控股的良华实业。 1992年5月经批准改制为股份有限公司， 1994年1月在上交所上市。经国家工商行政管理局批准，自2000年7月7日公司名称由 “上海良华实业股份有限公司”变更为 “上海宏盛科技发展股份有限公司”。

　　2007年年底，ST宏盛因在美国的两家公司侵犯飞利浦知识产权、无力支付赔偿金被迫破产，计提了66亿元应收账款的坏账。2008年3月12日，公司董事长兼总经理龙长生身陷囹圄，因涉嫌逃汇、虚假出资、抽逃出资罪被判刑7年。当年，ST宏盛因巨亏28.85亿元，每股亏损高达21.86元“神迹”，被誉为“A股史上最烂上市公司”。

　　因2007年、2008年、2009年连续三年亏损，2010年年初，千疮百孔的ST宏盛走到了濒临退市的边缘。 2010年3月，西安普明物流贸易发展有限公司以1.9亿元，折合每股5.66元/股的价格正式受让宏普实业被拍卖的ST宏盛3559万股股权，成为ST宏盛新的第一大股东，之后公司驻所从上海搬到了西安，正式更名为西安宏盛。

　　自普明物流以拍卖股权方式获得第一大股东地位后，以破产重整的方式清理债务、引入战略投资者莱茵达国际融资租赁有限公司，盘活上市公司，推出资产置换和定增预案。然而正是这次重组一举将ST宏盛变成了一家资质优良的公司。

　　股民：牛散潜伏大赚千万

　　根据重组预案，ST宏盛将用莱茵达租赁45%股权与山国新能源、宏展房产、田森物流持有的山西天然气股份有限公司合计100%股份进行资产置换，资产置换差额部分由公司发行不超过44800万股股份购买。同时，公司拟向不超过10名投资者发行不超过3200万股股份募集配套资金，用于补充公司流动资金。定增价格为6.86元/股。

　　2012年12月26日，ST宏盛与山西省国新能源、太原市宏展房地产、山西田森集团签订协议，拟通过资产置换及发行股份购买山西天然气100%股权，本次交易将公司原有资产和负债全部处理或置出，并将公司的主营业务变更为天然气经营。通过重组，ST宏盛凤凰涅槃，在2月8日成功复牌。复牌当日，与所有同批复牌的12只“不死鸟”一样，ST宏盛也是大幅高开后低走，收盘涨幅为32.72%，比当日最高位跌去30%，表现只能说一般。但是，年后重新开市，其余复牌股继续调整之时，ST宏盛却开始连续涨停。

　　ST宏盛的大涨，让潜伏其中的牛散大赚了一笔。记者发现，ST宏盛的十大流通股东大部分都是自然人股东，其中好几位都在2010年公司暂停上市前一季度进行了增持，如今经过近3年的蛰伏，他们的投资都已经获得了翻倍的收益。其中ST股投资专业户陈庆桃于2008年三季度介入ST宏盛，持有61.55万股，2009年一季度，陈庆桃再度加仓，截至去年三季度，陈庆桃持有ST宏盛207万股，有业内人士估计其介入成本约为550万元。而9个涨停后，陈庆桃的持股市值已经超过3000万元，经过近四年的潜伏，陈庆桃在ST宏盛上的收益超过了2500万元。

　　股权：重组风险不能排除

　　虽然ST宏盛连续涨停，却无明显的公开利好。尽管年后以来连续两次发布股价异常波动公告，明确表示“无应披露而未披露重大事项”，但ST宏盛依然上演着连续涨停的好戏，其中不乏老牌游资敢死队接力追高。招商证券[微博]杭州文三路营业部、国金证券上海遵义路营业部等纷纷现身。

　　私募人士告诉记者，从参与炒作ST宏盛的资金来看，除了游资，还包括以基金为代表的机构投资者。虽然资金不多，但能吸引机构投资者，也说明了投资者对ST宏盛重组预案的看好。该股重组预案拟把重大资产置换成山西天然气股份有限公司100%的股权，如果重组成功，必然会使公司的经营状况得到改善。山西天然气成长性非常好，近三年主营收入复合增长48%，净利润复合增长128%，预计2012年全年净利润2.5亿元。山西天然气目前已投入运营12条线，尚未运营8条线，最少还有三年的高增长期。同时他指出，这样的走势还折射了某种潜在利好，只是不为市场多数资金知晓，也可能是后续可能存在利好，导致先知先觉资金率先行动。而有资深股民怀疑称，是大股东故意抛出一个不怎么样的重组方案，打压股价，收集筹码，随即启动新的重组。不过也有业内人士称，从炒作本身来讲，该股具备传奇的历史背景和丰富的题材概念。当然，若迟迟没有实质性优质资产的注入，玩概念炒作的ST不死鸟最终将被经不起等待的市场所抛弃。对此，宏盛董秘办一位人士也表示，公司该公布的比如说重组预案都在去年12月31日公布了，股价为什么涨成这样，确实不清楚。

　　虽然股价大涨，但ST宏盛的破产重整模式对于众多中小投资者来说却犹如芒刺在背。记者发现，虽然其在退市规则的“新老划断”之下涉险过关，然而无论是其重整计划资产拍卖还是资产重组均无实质性推进，3月7日，ST宏盛的第四次债权人会议举行在即，会议的议题是重整资产拍卖变价事宜，离宏盛重整计划的执行期限4月22日，时间已不足两个月。截至目前，ST宏盛破产重整项目资产已进行了三次公开拍卖，均未成交，而目前确认的债权已经超过5亿，拍卖价格却不到5亿，普通债权的偿付未知，这对于重组来说将是一个潜在的风险。

　　此外，记者从公告中看到，公司还有另外两条可能存在的风险：成立于2010年11月8日的莱茵达，运营时间过短，主营业务规模也比较小，其收益能否持续亦不确定；山西天燃气因其业务类型的客观因素，在达到上市公司审计、评估及盈利预测等工作的合规性上，仍具有一定的难度与压力。相关股东沟通工作、相关政府部门的审批进度等均可能对资产重组的时间进度产生重大影响，双方取消交易的风险仍然存在。

　　壳资源：借壳满足融资需求

　　ST宏盛虽然摆脱了退市魔咒，其基本面并未迎来质变，炒作之风仍盛。而与之类似的ST公司并不止一家，S*ST天发重组方案未获股东大会通过，*ST中钨并无成形方案而因五矿的业绩承诺加持而得以恢复上市，*ST恒立因债务重组过关，*ST武锅B预计2012年亏损可能上亿，且资不抵债。

　　而回望2月8日，12家暂停上市公司的首秀可谓精彩纷呈，*ST恒立开盘大涨605%，*ST生化涨295%，*ST关铝涨206%，*ST远东涨172%。如此暴涨与IPO堰塞，壳资源紧俏不无关系。

　　由于证监会多次重申IPO开闸没有时间表，那些急需用钱也舍得花钱的企业主不得不把目光瞄准ST公司，给壳资源爆炒提供了舞台。一位保荐人告诉记者，不少急等钱用的企业希望通过借壳ST公司满足融资需求。 ST公司正好坐地起价，频频跳价。一时间烂尾楼变成了紧俏房，壳资源从去年年底的3亿元一路上涨，接近5亿元，如果IPO重启时间还要推迟，那么价格还有上升的空间。 “去年下半年因退市新政威慑，不少ST公司为了能够赶上最后一班车，纷纷降价出售壳资源，那时候能找到2亿元的壳。现在形势是颠倒过来了，是企业主追着ST公司跑，ST公司甚至多次推翻重组，改换新主。 ”

　　该保荐人的说法得到了事实的印证。就今年以来就有多家终止重组的ST公司。如S*ST天发因为重组反目对簿公堂，*ST北生公告称，在广西北海召开的股东大会，德勤集团股份有限公司借壳方案未获通过，而之前*ST北生也曾先后接洽过郡原地产、浙江尖山光电、罗益(无锡)生物制药等3个重组方，但均告失败。ST德棉一纸公告决定终止重组，原因为“重组方案涉及的资产、业务等情况比较复杂，重组最终正式方案所需相关必要文件的取得存在重大不确定性”。