继3月7日晚证监会发布RQFII扩容新规允许RQFII可以100%投资A股之后,3月9日证监会宣布,从4月1日起,境内居住的港澳台居民可以开立A股账户。3月10日,证监会主席郭树清在出席两会的间隙接受媒体采访时又表示,RQFII额度在有需要的时候将进一步扩大。诸多消息表明,进入3月份之后,证监会仍然行走在为股市“找钱”的路上。 就股市的发展来说,当然需要有资金的参与。尤其是股市行情向上发展,这就更加需要有资金的支持。就此而论,作为A股市场的参与者来说,是应该要感谢证监会为此作出的不懈努力。 不过,在肯定证监会努力工作的同时,市场参与各方需要明白的是,“找钱”不应是证监会的职责。证监会有必要打通国内外各路资金进入中国股市的通道,但“找钱”本身却不应该是证监会应该做的事情,这其实是一种本末倒置。 就证监会的职责来说,应该是为投资者营造一个“三公”的投资环境,制订游戏规则,维护游戏规则,抓住并惩治那些破坏游戏规则的坏人。如果这个市场能够保护投资者利益,给投资者带来相应的投资回报,那么国内外各路资金自然就会流向这个市场。相反,这个市场如果没有吸引力,那么资金流向这个市场的步伐就会停滞,甚至从这个市场流出。因此,证监会的职责应该是建设股市,而不是为股市“找钱”,股市有没有资金流入,取决于股市建设的情况。如果管理层不是把更多的精力放在加强股市建设上面,放任绿大地、万福生科(300268)这种欺诈上市的公司在A股市场横行,而把精力放在为股市“找钱”上面,这显然是本末倒置的做法。 这种做法的效果其实也是有限的。毕竟除了公募基金可以不计盈亏、可以置基民的利益于不顾之外,其他进入股市的资金都是为了逐利而来。如果市场不能给予投资者以正常的投资回报,甚至形成一种“赔钱效应”,那么这个市场是很难吸引到资金,更是很难留住资金的。很明显的事实是,保险资金进入A股市场是没有渠道阻塞的,目前政策规定保险资金可投资A股的资金比例占总资产的20%,但实际上目前保险资金投资A股的比例只有10%左右。由于股市缺少吸引力,还有一半的可投资A股市场的保险资金并没有进入到股市中来。因此,尽管最近一个时期以来,管理层在引进QFII资金与RQFII资金进入A股市场上看起来很热闹,但最终有多少资金流向A股市场,又会用多少资金买进A股,情况未必乐观。实际上,在世界上一些成熟的股市里,很少有管理者是象中国证监会这样每天忙于“找钱”的。 而证监会之所以每天忙于“找钱”,究其原因在于A股市场是一个圈钱市。为了满足发行人IPO的需要,为了满足上市公司再融资的需要,甚至为了满足大小非套现的需要,股市必须要有大量的资金源源不断地流入。否则股市就会陷入低迷,圈钱市就难以为继。所以,为了将圈钱市进行到底,管理层必须不辞辛劳地为股市“找钱”,哪怕就是象境内居住的港澳台居民那样的“小钱”,管理层同样不以“钱少”而不为。
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