个人住房贷款增速连续7个月回升———

　　央行昨日发布2012年第四季度《中国货币政策执行报告》。报告对于通胀的风险保持了相当高的警觉，“需要特别关注预期变化可能对未来物价产生的影响。在经济转轨发展阶段，金融宏观调控需要始终强调防范通胀风险。”

　　本报讯 自去年5月以来，全国房地产贷款余额增速开始触底回升。昨天，央行发布了2012年第四季度《中国货币政策执行报告》。报告显示，去年年末个人住房贷款同比增速为12.9%，已连续7个月回升，比5月末的最低点提高2.6个百分点，比年初增加8419亿元，同比多增98亿元。

　　全年房地产贷款增速回升

　　除个人房贷外，房地产贷款的增速整体都有所回升。2012年年末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额12.1万亿元，同比增长12.8%，增速自5月份以来逐月回升，但仍比上年末低1.1个百分点。个人住房贷款余额7.5万亿元，同比增长12.9%，比上年末低1.9个百分点；房产开发贷款余额3.0万亿元，同比增长10.7%，比上年末低6.4个百分点。

　　金融机构贷款利率进一步下降

　　报告显示，2012年上半年，银行体系流动性总体充裕，贴现、债券筹资等市场化产品利率有所下行，带动金融机构贷款利率稳步下降。6月份和7月份，中国人民银行连续两次下调存贷款基准利率，并小幅扩大利率浮动区间，金融机构贷款利率进一步下降，并于年末趋于稳定。12月份，贷款加权平均利率为6.78%，比年初下降1.23个百分点。个人住房贷款利率稳步下行，12月加权平均利率为6.22%，比年初下降1.4个百分点。

　　人民币对美元汇率中间价微升0.25%

　　2012年，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性明显增强，人民币汇率预期总体平稳。2012年年末，人民币对美元汇率中间价为6.2855元，比上年末升值154个基点，升值幅度为0.25%。

　　报告指出，2005年人民币汇率形成机制改革以来至2012年年末，人民币对美元汇率累计升值31.68%。根据国际清算银行的计算，2012年，人民币名义有效汇率升值1.73%，实际有效汇率升值2.22%；2005年人民币汇率形成机制改革以来至2012年12月，人民币名义有效汇率升值23.25%，实际有效汇率升值31.86%。

　　报告披露，2012年我国经常项目总顺差2138亿美元，占GDP比值降至2.6％，为8年来最低水平。数据显示，去年我国资本和金融项目逆差1173亿美元，2011年则为顺差1861亿美元。外汇储备增长大幅放缓，国际收支口径的外汇储备资产仅增加987亿美元，同比少增74％。经常项目顺差占GDP比值的下降，将极大减缓人民币升值压力。

　　宽松货币政策将向CPI传导

　　记者发现，报告对于通胀的风险保持了相当高的警觉，“需要特别关注预期变化可能对未来物价产生的影响。在经济转轨发展阶段，金融宏观调控需要始终强调防范通胀风险。”

　　报告指出，当前物价形势相对稳定，但不确定因素也在增加。物价短期可能受到供给冲击等影响，中长期看则主要取决于总需求、产出缺口和经济的结构性变化。经济增长相对稳定，粮食连续九年增产，工业生产和供给能力充足，这些因素都有利于物价保持基本稳定。但也要看到，经济中仍存在多方面导致物价上行的因素，值得关注。

　　一是随着劳动年龄人口增长逐步趋缓，那些劳动相对密集且可贸易难度较大的农产品、服务业价格可能会经历一个趋势性上升的过程，同时资源性产品价格也有待逐步理顺。当然这一因素的影响程度与总需求状况也有很大关系。二是受多方面因素影响，供给曲线可能会变得更陡一些，此时物价对需求扩张的敏感度会更高。从国际金融危机以来的情况看，极度宽松的货币政策可能导致全球增长与通胀的组合关系有所变化，较低的产出对应着相对高一些的物价上涨。实证检验显示，国际金融危机后中国CPI对产出缺口变化的弹性也有较明显提高。在此背景下经济回升和需求扩张可能会较快向CPI传导。三是全球超宽松的货币环境还会持续较长时间，主要经济体量化宽松政策不断加力，潜在的输入性通胀压力也需关注。

　　政策趋势

　　坚决抑制

　　投机投资性购房需求

　　对于下一步的货币政策方向，报告指出，央行会继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性，着力改进对实体经济的金融服务，保持物价水平基本稳定。

　　综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合。继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合，调节好银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

　　在优化信贷资源配置方面，加强存量信贷资产的结构调整，继续支持经济结构调整，更好地服务实体经济发展。落实好差别化住房信贷政策，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建设和居民首套自住普通商品房消费，坚决抑制投机投资性购房需求。

　　报告再次强调稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融体系配置效率，完善金融调控机制。加快培育市场基准利率体系，引导金融机构增强风险定价能力，用好利率浮动定价权合理定价，进一步提高中央银行市场利率调控水平，强化价格型传导和调控机制，促进经济金融协调发展。进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，使市场供求在汇率形成中发挥更大作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。