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1月市场涨势趋缓、震荡加剧符合预期，但点位仍向上超出我们预判，我们认为市场上行的宏观经济基础进一步夯实，政策预期还有望升温，资金入市可能进入相对高位，尚无明显利空因素，2月份可能延续阶梯式震荡上行态势，预计上证指数核心波动区间为2350-2500点。
本轮反弹基础经济弱复苏进一步确认。1）受季节性因素影响，1季度经济增速可能小幅回落，但经济企稳回升态势不改，向下风险暂消。2）正因为是小周期弱复苏，而且市场越来越认识到经济转型的长期性和艰巨性，所以我们认为这可以构成反弹基础，但尚不足以形成强有力的可持续的做多动力（如09年上半年）。就中期行情而言，弱周期复苏好于强周期复苏。3）
当前市场对于经济企稳回升的分歧和质疑仍未完全消除，很多人也担忧“旺季不旺”，但因为2月份数据真空期，因此至少在3月中旬之前这些担忧均无法证伪，一方面最新公布的工业企业利润和PMI等数据依然向好；另一方面因春节因素1-2月数据需合并观察，仅就2月份将公布的数据，CPI有望回落，信贷货币或将井喷，对市场产生负面影响的因素较小。
政策环境偏暖，预期依然向好。1）春节前后至两会之前往往面临政策真空期，而今年又恰逢政府换届，我们认为市场对新领导班子期望较高，期待两会全面换届后有关改革和提振经济的政策发力，因此预计节后归来、临近两会，市场的政策预期还将升温。2）全国证券期货监管工作会议强调投融资功能完全平衡，再审企业财报专项检查实效凸显，进一步稳定市场预期，体现监管层对市场的呵护。
资金入市有望进入相对高位。1）国内外流动性环境均较宽松，春节后通常迎来各个层面的流动性小阳春。2）市场人气回升，风险偏好上升。当然在节前有可能还面临长假前的谨慎氛围，风险溢价的回落也有所趋缓，但整体市场心态已经转变，信心显著增强，对春节后行情心存憧憬，因此节后入市意愿还有望提升。3）海外量化宽松背景下，中国经济复苏预期增强，监管层着力资本市场开放，A股蓝筹估值仍有优势，而目前资金累计净流入规模并不太大，因此我们认为如果基于全球量宽背景下的配置目的，海外资金可能不会这么快撤退；据中国证券投资者保护基金公司最新调查显示投资者乐观预期持续增强，总体信心大幅上扬，因此预计资金入市有望进入相对高位。
趋势向好，关注去年高点阻力。技术上看市场向好趋势未变，本轮反弹呈现明显的阶梯式上行节奏，以强势横盘震荡代替回调确认，也算稳步。前期市场在2300-2350区间震荡整固约10个交易日，将有较强支撑；上方关注两个颈线位2012年5月4日2453点和3月14日2476点的阻力，因此在2450-2500点一带阻力将渐增。
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