新华网上海2月26日电（记者 潘清）推出首单“B转A”预案之后，东电B连续三个交易日封于涨停。而在此之前，“转板”预期曾推动沪深B指创出“十五连阳”的惊人纪录。

　　多年来备受冷落的B股市场，如今回到了聚光灯下。曾经的“鸡肋”若要变成一场“盛宴”，市场参与各方仍需更加智慧、更加审慎。

　　2013年2月22日上海证券交易所的数据显示，沪市B股流通市值为859.83亿元，仅为同期沪市A股的0.63%；当天沪市B股总成交金额为4.23亿元，占当日沪市总成交量的比例不足0.5%。

　　国开证券首席策略分析师李世彤表示，与迅速扩容的A股市场相比，被边缘化的B股渐成嚼之无味、弃之可惜的“鸡肋”。

　　如今，随着中集B成功变身H股，“转板”成为摆在B股面前一条可行的出路。2012年末，“转板”预期甚至直接推动B股上演了一波有史以来最抢眼的“转板行情”。

　　2012年12月14日，上证B指录得2.36%的较大涨幅，并由此拉开了“十五连阳”的凌厉升势。震荡上行的态势在2013年新春伊始得以延续，直至2月18日上摸288.09点的阶段新高，不足40个交易日上证B指累计涨幅接近三成。

　　一度被视为“鸡肋”的B股市场，似乎转眼之间成了一场值得期待的“盛宴”。

　　不过，在许多市场人士眼中，“B转H”之路或许不像看起来那么美。

　　国开证券首席策略分析师李世彤表示，B股市场上绩优企业的持股多为外资，且绝大多数企业并未发行H股，因而不存在BH折价或溢价的问题，其“B转H”的方案较易获得通过。但就整体而言，完全转板的难度非常大。

　　港交所方面也表示，“B转H”的大前提是整个过程需符合相关的上市条例。而按照一些投行机构的估计，百余只B股中符合转板条件的仅有40余只。

　　与此同时，作为解决B股市场的另一条路径设计，“B转A”更给予投资者巨大的想象空间。

　　目前，沪深两市85家“A＋B”公司中，除万科B、海航B外，其余B股价格均低于相应A股，平均折价率达到38%。其中最高的中纺B较S中纺机折价约七成。

　　这意味着，一旦“B转A”成行，投资者持有的B股股票将有较大的上行空间。而就日前东电B近日推出的“B转A”预案，业界有分析认为，该预案或为“纯B转A”提供范例。但也有市场人士分析认为，这一方案在换股时采用净资产折价，上市时按照市盈率折价，前低后高导致原B股投资者质疑其利益受到损害。此外，东电B复牌后连续涨停，导致以保护投资者为初衷的现金选择权形同虚设。

　　沪深两市80余家“A＋B”公司的转轨同样面临困扰。李世彤分析认为，上述公司中折价率偏低甚至溢价的普遍市盈率较低，而折价率偏高的，则多数为微利甚至亏损企业。从这个角度而言，即使“B转A”得以顺利实现，公司未来的盈利状况也并不乐观。另外，不排除部分公司存在转板失败而退市的可能。

　　在财经评论员苏渝看来，A、B股市场交易规则不同，存在流通障碍以及结算货币和价格差异。与此同时，深市B股约16倍的平均市盈率远低于深市A股30倍左右的水平。要B股硬生生直接转成A股，对A股投资者而言显然有失公平。

　　“此外，数百家IPO企业苦等上市已经让A股不堪重负。若再将B股转成A股，必然让市场额外增加扩容之重。”苏渝说。

　　一些市场人士表示，无论采用哪种模式解决B股市场的历史遗漏问题，都必须遵循几大原则，即对A股的负面影响降至最低，最大限度保证B股股东利益，且不制造新的历史遗留问题。

　　如此看来，曾经的“鸡肋”并不能轻易地变成一场诱人“盛宴”。要为B股选择一个完美的来世，市场参与各方仍需更加智慧、更加审慎。

　　作者：潘清