上市公司员工持股计划管理办法即将颁布施行

　　本报记者 朱宝琛

　　记者24日了解到，中国证监会不日将颁布实施《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，对上市公司员工持股进行规范，强化信息披露，引导上市公司实施员工持股计划及其相关活动，同时防止利用员工持股进 行内幕交易和利益输送，推进员工持股计划的健康发展。

　　对此，中国人民大学商法研究所所长刘俊海认为，通过实施员工持股计划，可以使社会资金通过资本市场实现优化配置，将有助于提高资本市场服务实体经济的效能，促进国民经济的稳定健康发展。

　　“上市公司实施员工持股计划，其核心就是实现股东价值的最大化。”中路股份董秘袁志坚在接受《证券日报》记者采访时表示，在上市公司中推行员工持股计划，至少可以让员工在思想上、行动上认识到公司股票价格的涨跌与自身相关，促使员工把自己的本职工作做得更好。

　　员工持股计划是资本市场基础性制度安排，是指通过员工持有本公司股票的方式，建立一种员工可享有企业成长和参与经营决策的利益分享机制，将员工收入未来收益和公司股票的未来价值有机地联系在一起的制度安排。实施员工持股计划，有利于增强经济民主，强化职工与企业的联系，改善公司治理。对于加快培育专业机构投资者，优化市场机构有较明显的作用。

　　“上市公司实施员工持股计划作为一项基础性制度安排，具有多方面重要意义。”银泰证券投资顾问郑虹在接受《证券日报》记者采访时表示，实施更大规模的员工持股计划，对于资本市场产生的积极作用最为明显。因为通过公司员工对于公司股票的买卖行为，可以给二级市场投资者传递更加明确的公司经营状况的信息，从而帮助投资者更合理地做出投资决策。

　　本月初发布的《关于深化收入分配制度改革的若干意见》指出，要“多渠道增加居民财产性收入”，其中就包括“支持有条件的企业实施员工持股计划”。

　　刘俊海认为，员工持股计划是资本市场基础性的制度性安排，有利于增强经济民主，强化职工与企业的联系，让广大劳动者不仅通过劳动获得收入，还能通过资本获得收入，这也是“创造条件让更多群众拥有财产性收入”的体现，因此，员工持股计划不仅对促进资

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本市场的健康发展具有重要意义，对于收入分配制度的改革和探索也有重要意义。

　　员工持股计划在境外成熟市场是相当普遍的一种制度设计，很多发达国家都通过一系列法规鼓励企业推行员工持股计划。美国从上世纪70年代以来，相继通过了一系列法案，为实行员工持股计划的企业及有关各方面提供税收优惠，使员工持股制度渐渐成为占统治地位的一种现代企业组织形式。目前美国推行的员工持股计划与退休计划结合，是一种福利计划。

　　“员工持股计划国内目前也有不少公司在做，但以中小板、民营企业上市公司居多，国企上市公司相对较少。”袁志坚说。他同时指出，现在上市公司中可能是管理层或是公司的核心人员的股权激励较多，普通员工很少，因此，在普通员工身上实施股权激励计划要有所突破。“管理层、核心人员相对来说可以多一点，但普通员工也要适当照顾。”

　　刘俊海提出，实践证明，员工持股计划有利于提升公司生产效率，提高公司综合实力，有利于改善公司治理水平，是支持和培育专业机构投资者的有效途径之一。

　　他同时建议有关部门出台相关优惠措施，以促进更多的上市公司实行员工持股计划，例如税收方面可对员工购股薪酬部分实行零税率优惠政策。

　　郑虹指出，员工持股计划对员工自身来说，有助于激励员工的工作热情和创造能力，真正做到以公司为家；对公司来说，有利于提升公司生产效率，提高公司综合实力，有益于稳定公司核心管理团队。通过实施员工持股计划，可以使社会资金通过资本市场实现优化配置，将有助于提高资本市场服务实体经济的效能，促进国民经济的稳定健康发展。

　　目前，A股市场上市公司员工持股现象已经比较普遍。据不完全统计，截至2012年9月30日，沪深两市共有1841家A股上市公司具有员工持股的情况，占全部2467家A股上市公司比例74.63%。员工持股总股数982.30亿股，占具有员工持股A股上市公司总股本6.33%，占所有A股上市公司总股本3.13%。

　　记者了解到，为规范、引导A股市场已经普遍存在的上市公司员工持股现象，中国证监会于2012年8月草拟了《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。据悉，《暂行办法》颁布后，受到社会各界广泛关注和积极响应，已经有新疆广汇能源股份有限公司等上市公司正式推出员工持股计划，市场反响积极。