春节后的第一周，央行意外重启了已暂停8个月的正回购操作。2月21日，央行再次以利率招标方式开展了总额200亿元的正回购操作。其中，28天期正回购量为100亿元，中标利率为2.75%。91天期正回购量为100亿元，中标利率为3.05%。至此，本周央行净回笼资金9100亿元，创下了单周净回笼的新纪录。

　　不过，北京一家国有大行的资金交易员却对《每日经济新闻》记者表示：“尽管资金回笼量很大，但是资金面还可以，市场也没有感到资金紧张。”

　　2月19日，央行重启了暂停已8个多月的正回购操作，当天实施的正回购量为300亿元。

　　2月21日，上海银行间同业拆放利率 (Shibor)各品种波动不大。其中，隔夜利率涨13.82个基点，至2.018%；7天利率微涨4.9个基点，至2.998%；14天利率涨5.12个基点，至3.05%；1个月期利率下跌8.45个基点，至3.28%。

　　方正证券[微博]石磊也认为，年前至今，银行间拆借利率水平一直处于低位窄幅波动状态，珠三角直贴利率水平也有明显下行，这种流动性的宽松程度有些出乎市场预期。央行时隔半年多重启正回购操作，也是对当前流动性偏宽松状态的一个侧面印证。

　　有不愿具名的分析师认为，1月基础货币的投放可能是处于净投放状态。当前，央行投放基础货币主要是公开市场操作和新增外汇占款。自去年11月以来，央行通过公开市场操作净投放货币的规模开始明显缩量。外汇占款方面，2012年12月，新增外汇占款为1345.84亿元。而对于今年1月份，不少分析师认为外汇占款大幅回升。

　　据了解，受春节因素影响，银行间市场节前资金面趋紧。为缓解短期流动性压力，央行节前一周共进行8600亿逆回购操作，单周净投放6620亿元，均创下历史最高规模。

　　平安证券[微博]研报认为，去年下半年以来，央行公开市场的调控思路开始更加注重市场利率稳定，逆回购滚动发行成为央行主要货币政策工具。在此情况下，天量逆回购规模只是央行平抑市场利率的手段，并不意味着央行具有放松货币的意图。

　　前述国有大行的资金交易员也表示，央行维持中性货币政策意图未变。鉴于2~3月份的资金面有比较宽松的预期，通过公开市场的正回购操作将维持一段时间。