在我们春节休市期间，海外丁二烯价格大涨。与我国关系最大的韩国丁二烯价格上涨150美元/吨，达到2100美元/吨，同比涨幅7.7%，相当于我国含税价15500元/吨，比我国目前价格高1700元/吨。而同期欧洲价格上涨95美元/吨，同比涨幅6%。
我们分析其根本原因可能在于：1.海外汽车需求的好转，这就拉动了对轮胎及其上游原料丁二烯的需求。如美国1月轻型车销量同比大幅增加14.2%至 1,043,103辆。其中，轿车同比增14.1%至534,465辆，轻卡增14.3%至508,638辆；2.东北亚地区未来三个月每月停产检修都在 9%左右，供给较为紧张。
其中，乘用车生产162.12万辆，同比增长53.88%；销售172.55万辆，同比增长48.68%。商用车生产34.33万辆，同比增长39.58%；销售30.90万辆，同比增长34.75%。
因为12年丁二烯价格低于我们预期，我们相应下调12、13年丁二烯价格预测，并且依据公司公告，我们在14年增加了顺酐项目的盈利预测。据此我们将公司2012-2014年每股收益预测调整为0.62、1.03、1.33元(原预测分别为0.68、1.15和1.25元)。由于上调14年及随后几年的盈利预测，依照DCF法，上调目标价至22.00元，并维持公司“买入”评级。
中文传媒：大部制改革首选标的
大部制改革利于公司的商业发展。目前市场热议的文化部改革将对公司的管理产生重要影响，此次改革将新闻出版总署和广电总局合并到文化部中，对公司这种同时涉足电视、影视(东方全景公司)、平面媒体和报纸书刊出版的新文化企业来说极为利好，主管单位合一能够简化行政管理，提高处理审批效率，促进公司新媒体融合发展。
与泰国中央中文电视台合作响应“五跨”发展。公司公告与泰国中央中文电视台签订合作意向书，以49%的股权参与重组，预计投入资金将达亿元级别。此次与泰国中央中文电视台合作具有双重意义：一是响应新闻出版总署的“五跨”发展战略，将中国文化引入泰国，在国家大力支持中国文化软实力走出去的大背景下，预计公司将获得一定补贴；二是此次合作公司持股49%，达到泰国法定外资持股最上线，具有极强的话语权。经了解，负责电视台运营的团队负责人有在江西电视台工作经验，熟悉省级电视台的运营。预计项目签署后可以为公司全媒体运营提供新的样板，为公司带来持续增长的盈利。
增发在即，股价已超发行价。截至今日公司股价16.86元，已超过增发价格14.19元，涨幅达到18.8%。目前公司增发已进入最后阶段，截止日为3月28,增发工作进展顺利，公司不会放弃此次增发。
盈利预测与估值。根据我们的模型，公司12-14年的EPS为1.07元、1.39元和1.47元，按2月18日的收盘价16.86元计算，对应PE 为15.67、12.13和11.47倍，综合考虑公司未来在跨地区发展中的优势，维持未来6个月的目标价格19元，维持“增持”评级。
上海医药：工商业稳定增长，估值优势显著
12年公司继续聚焦58个重点品种，加大营销和市场投放力度，前三季度重点品种增长超过16%，较11年增速(10.25%)进一步提升，占集团工业比例提升至56%。预计全年工业收入100亿，增长在10%左右。13年预计工业增长10%~15%，重点品种比例上升和中药材成本下降，毛利率将继续稳步提升。公司H股募集资金仍有70多亿，未来主要用于工业领域并购，13年工业外延增长值得期待。
商业稳步增长，效率提升。
00~11年，公司通过战略收购和内部整合，以上海医药分销控股、上药科园及广州中山医为核心，搭建起覆盖华东、华北及华南的三大分销平台。至12年 3季度公司分销业务已达439.3亿元， 同比增长29.82%，全年增长有望超过20%，其中上药科园增长超过30%，上海医药分销控股增长超过20% (含并购)。盈利方面，因药品降价和同质化竞争，毛利率略有下滑，但公司通过整合减少两项费用，利润率仍有提升。12年起，上海和北京启动公立医院改革，推广零差率和医药分开，公司可能与试点医院开展药房托管方面合作，未来有利于进一步提升市场份额和议价能力。
经营管理稳定，管理层变化影响小。
作为旗下拥有众多工业、商业企业的大型控股型公司，集团管理层变化对整体经营影响相对较小。从12年上半年扣非增长31.62%看，经营未收到管理层变化的影响。13年3月，公司董事会换届预计会平稳完成过渡，公司内部管理和经营策略还将保持稳定。
估值优势显着，上调投资评级至“推荐”。
过去两年公司通过“内外并举”获得较快发展，预计未来内生性增长趋向平稳，不考虑外延并购，预计12/13/14年EPS0.73/0.83 /0.95元，扣非增长13%/14%/14%，对应PE17/15/13。若考虑手握重金适度扩张，则业绩存在超预期可能性。未来医药行业集中度提升是大势所趋，公司作为全国排名第二的医药商业龙头、同时医药工业总规模亦居前的大型医药公司，有望受益。当前公司的PE/PB估值水平均处于相对“低洼”，具有一定的估值弹性，上调投资评级至“推荐”，1年期目标价17~19元。
瑞普生物：大客户、渠道共成长
行业：养殖规模化推动市场销售动物疫苗增长。
养殖规模化推动疫苗替代药品、免疫比例提升、疫苗产品技术需求提升。对于政府苗中期判断为“量微增、价微跌，年销售总额变动在-5%左右”，对于市场苗中期判断为“量增、价稳，年销售总额变动在10%左右”，我们看好市场苗板块的中长期增长。
核心竞争力：技术进步，成果井喷。
公司在禽类相关疫苗方面科研能力及市场份额排名靠前，其中鸡新城疫(鸡瘟)疫苗产销优势明显。从发明专利、新药证书、相关奖励等指标来判断企业的技术实力，2010年至今，公司科研成果呈现井喷之势，显示公司研发技术的进步，这也是公司未来增长的动力。
销售模式：聚焦市场苗，客户为王。
采取四纵四横销售模式，按照目标客户分为家禽、家畜、大客户、政府招标四个销售部门，与市场、产品、服务、销售管理四个业务支持部门协作，客户针对性强，服务及时有效。公司抓住机遇，着力做大市场苗业务，经我们估算，2012年政府招标：大客户直销：网络经销三类客户销售占比大致为 20%：40%：40%。
风险提示。
新产品批准文号审批时间较长风险；销售进度低于预期风险；投资、产能释放低于预期风险；行业存在较大质量安全风险。
维持“推荐”评级。
预计2012/13/14年，公司收入为6.55/8.14/10.18亿元，归属母公司净利为1.44/1.91/2.41亿元，EPS为0.75 /0.99/1.25元，对应PE为25.3/19.0/15.1X。公司以市场苗销售为主，技术水平较高，销售渠道快速扩张和技术服务相配合，将推动业绩快速增长，维持公司“推荐”评级，我们测算合理股价区间为22.8~24.8元/股，中值为23.8元/股。
天齐锂业：内生外延双向扩张，快速晋升锂业巨头
收购泰利森使天齐锂业基本面迎来转折点。天齐锂业从加工型企业一跃成为世界大型锂资源及加工企业。公司在锂行业话语权得以提升，同时能更充分享受锂价上涨带来的收益。
我们通过PE和资源估值法测算认为此次收购价格处于合理区间。在2013年锂精矿上涨10-15%，销售增长15%的假设下，天齐锂业收购价的PE估值为22倍，处于合理区间；按照资源估值法，保守预测，设定80%的回收率，同时不考虑智利盐湖资源，我们测算一级市场每股资源价值6.79加元，天齐 7.5加元的收购价仅溢价10.4%，处于合理区间。
泰利森运作成熟且发展预期良好。公司历史上锂精矿产量持续上升，预期2013-2015年泰利森锂精矿销量分别为44.81万吨、51.53万吨和59.26万吨。泰利森生产成本控制得力，过去两年还略有下调，预期2013-2015年的成本增速维持在5%。
天齐矿业贡献稳定收益。作为泰利森在中国总代理，只要锂精矿价格没有大幅波动，天齐矿业就能给天齐锂业贡献3000万元以上的净利润。
天齐锂业自身的碳酸锂产能稳步扩张。生产线前端的回转窑预计2013年1季度末，最迟2季度投产，届时5000吨/年碳酸锂产能就可以投产。
风险点：
全球电动车产业出现降温迹象，部分主流汽车厂商转向混合动力车，投资者预期中的碳酸锂需求大爆发或再次被推后。
科达机电：清洁煤气炉业务放量支点已明确，开始腾飞
公司清洁煤气炉近期连续公告积极进展(今日公告获得8台20kNm3/h设备2.3亿元订单)，市场关注度升温，本报告为公司分业务分析深度报告。
清洁煤气炉业务放量的支点已明确，开始腾飞。公司清洁煤气炉业务过去几年实现了技术产品突破/完善和面向不同下游应用的第一阶段发展。
随着公司对该产品核心的三优一劣特征——节煤(热效率高)、环保(无污染物排放)、煤路宽(适合大多数劣质煤)、投资强度高(3~5倍于水煤气炉)及其面向不同下游应用的匹配度差异(主要体现在经济性上)的认识深化，公司新产品推广由面至点、由发散转向寻找、确立、聚焦放量支点，基于放量支点应具备的 三大有利因素：出色的经济性指标(用户中短期投资回本)、较高投资强度易于被接受、好的行业容量和集中度，结合近期多个积极进展，可类似于工业余热利用技术10年前以水泥行业为首个支点实现批量推广，公司清洁煤气炉首个放量支点目前已明朗——即氧化铝行业，建议予以关注和重视。总体看，公司策略调整开始进入收获期、发展进入新阶段，而该业务今年销值增至8亿元的前期判断也已明确。
值得重视的外部环境向好。在工业燃料领域，公司清洁煤气炉制气是传统高污染的水煤气与清洁的天然气之外的第三方案，优势在于兼具经济性与环保性。横向比较看，水煤气应用目前存量巨大，但环保压力与日俱增，很可能是我国推动工业环保的重点取缔目标，天然气目前容量有限，且涨价预期依然较强，对公司清洁煤气炉业务而言都构成了值得重视的外部环境向好。
当前营收主体：并购整合措施都已见效，新型墙材机械高增长，陶瓷机械进入平稳期。新型墙材在整个墙体材料中份额仍有很大空间，公司3Q2012并购新铭丰后协同效应已明显体现，销值已开始遥遥领先同行，预期2013年营收翻番，4亿元增长对总收入增长拉动约15%；陶机业务上，公司2011年并购了行业第二的新铭丰，依靠并购抵御了过去2年行业需求快速下滑阶段，近期订单已在明显反弹，未来大概率将保持平稳。
液压泵等机械元件业务正在打造更多后续增长点。公司重载液压泵已在钢铁/冶金/模锻/水利等多个重工领域替代进口，基数虽然较小(2012年约 2000万)，但订单已连续倍增，未来还将不断向下拓展推出中载/轻载泵；与液压泵定位类似的高端产品还包括高端风机与大吨位压机等。
投资建议：维持公司12、13年2.7/4.2亿净利润、0.42/0.65元EPS预期，目前股价对应2013年市盈率约19x(剔除期权费用影响后约18x)，公司关键业务开始腾飞、长期空间显著，重申推荐并建议长期投资者积极关注与介入。