在美联储于2010年通过印钞购买大量债券时，巴西等发展中国家首次指责美国引发货币战。量化宽松导致投资者涌入新兴市场寻求更高收益，进而推高了这些国家的汇率。

　　目前矛头已经转向日本，安倍晋三承诺采取大胆刺激措施以重启增长并抗击通缩。他还敦促使日元贬值来提振出口，自从去年9月安倍晋三将赢得大选的态势明朗以来，日元兑美元和欧元分别上涨了16%和19%。

　　然而，这些抱怨有些过火了，非但不应谴责美日的行为，世界其他国家应给与表扬，而欧元区也应效仿。

　　化干戈为“造币”

　　战争言论意指美国和日本直接压低本币以刺激出口、压制进口，这将是零和游戏，将引发保护主义和贸易崩溃。但这不是两国的实际所为。当央行将短期利率降至近零水平，并耗尽传统货币手段时，他们转向量化宽松或使人们相信通胀将提高这样的非传统措施，这将降低实际利率，也是目前日本的情况。

　　此类政策的目标在于刺激国内支出和投资。作为附带影响，低利率通常使本币贬值，进而抑制进口。但如果政策能够重振本国经济，将最终促进进口增长。

　　一个大型经济体受困于需求疲弱和低通胀而采取激进货币政策有益于全世界，而非相反。国际货币基金组织[微博]研究显示，美联储首轮货币宽松帮助贸易伙伴经济产出增长了0.3%。美元确实走低，但这也成为日本加大应对通缩力度的契机。太平洋两岸共推宽松货币政策已成为提振全球投资者信心的一剂良药。

　　欧元区应停止抱怨并模仿日本：欧洲央行应放松货币政策，如有必要通过量化宽松的形式。这既可阻碍欧元升值又可应对欧元区外围国家通缩。

　　但新兴市场或不可实施宽松货币政策，例如巴西，通胀已经成为问题。在这些国家，有限资本管控或是短期可行办法，以防止热钱流入引发不稳定。(俊逸)