1、公司综合售价仍然保持高位，差不多回到11年的综合售价水平。

　　一矿、二矿和新景矿属于公司定义的品种煤(产量大约2000万吨)，另外公司外购大约1050万吨左右原料煤入洗，在品种煤中，块煤产量大约600万吨、喷吹煤产量大约640万吨，末煤大约1600万吨，煤泥大约200万吨。各品种占比分别为19%、21%、53%和7%。

　　块煤主要用于化工造气，价格非常稳定，目前最新的价格中块1210元/吨，小块1120元/吨。基本上与12年价格持平。

　　喷吹煤价格12年初价格1125元/吨，到11月份价格下降到905元/吨，累计下降220元/吨，12月和13年1月份分别上涨了70元/吨和80元/吨，累计上涨150元/吨，目前恢复到1055元/吨，高于12年的均价1035元/吨。

　　末煤主要用作电煤，长协占比85%左右，价格按照发热量0.1元定价，大约520元/吨，价格与12年持平。

　　煤泥价格大约350元/吨。

　　我们测算公司本部综合售价625元/吨，差不多回到11年的均价水平(11年测算为629元/吨)。

　　2、公司13年煤炭产量基本稳定，14年在于技改和整合矿投产。

　　公司下辖四个煤炭生产企业，母公司本部煤矿(一矿、二矿核定产能分别为1570万吨)、新景矿全资子公司(产能750万吨)、平舒矿(持股56.31%，产能300万吨)、开元矿全资子公司(产能300万吨)和景福矿(持股70%，产能90万吨)。一矿、二矿和新景矿属于无烟煤种，公司商品煤主要分为块煤、喷吹煤、无烟末煤、煤泥四个品种，其他几个公司属于动力煤。公司核定产能3010万吨，实际产量大约2800万吨。

　　公司未来产量增长点在于：平舒矿产量提升到500万吨(目前产量大约350万吨)，景福矿产能提升到90万吨(目前产量大约30万吨)。国阳天泰(持股51%)整合的煤矿1020万吨有望在13年底投产。

　　我们预计12-14年煤炭产量分别为2840万吨、2840万吨和4070万吨，同比分别增长3%、0%和43%。

　　我们预计12-14年煤炭权益产量分别为2678万吨、2678万吨和3154万吨，同比分别增长2%、0%和18%。