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□申银万国 赵金厚
公司养殖规模持续扩张，全产业链建设有望稳定公司盈利水平。公司生猪养殖行业正加速整合，资源向优势企业集中，而雏鹰农牧低成本、高效率的养殖模式有望在竞争中脱颖而出。假设公司2012年-2014年生猪出栏量分别为155万头、230万头、330万头，预计公司上述年份营业收入分别为18.84亿元、37.06亿元、64.92亿元， 净利润分别为3.16亿元、4.70亿元、6.96亿元，每股收益0.5元、0.88元、1.30元，对应市盈率30倍、20倍、13倍。从中长期角度，维持“买入”评级。
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