民生证券股份有限公司分析师(肖肖)12月6日发布南国置业(002305)的研究报告。

　　四名副总集体增持，投资价值持续凸显

　　深交所公告显示，2013年12月4日，公司四名高管通过竞价交易，联合增持公司股票合计419,895股，占公司总股本0.044%，成交均价7.93元/股。其中李军增持100,000股，占比0.1035%；宁晁增持99,995股，占比0.1035%；肖新桥增持113,100股，占比0.1171%；张军增持106,800股，占比0.1106%。四位高管集体增持，体现管理层对公司发展长期向好的坚定信心，随着水电正式入驻，南国已成功获取和潜在锁定储备量较大，明年可售货值近80亿，销量预计再上台阶。

　　经营有望更上层楼，璀璨新星冉冉升起

　　在股权关系理顺以后，公司的经营速度将进一步提升，主要股东方水电地产对公司项目和资金的支持会进一步落实到位，公司也将从民企黑马加速蜕变成央企蓝筹，一颗地产行业的璀璨新星冉冉升起。

　　地产业务在水电系战略地位突出，未来有望成为水电支柱板块

　　水电收购南国置业，意在打造自身新的业务增长极，在未来的3-5年，逐步将地产业务培养成集团支柱性的业务板块，并使水电地产成为排名靠前的央企开发商，目前水电和南国已经做到无缝衔接，理顺股权后的下一步动作便是将加大现有项目的开发力度和新项目的储备速度，目前也已潜在锁定多幅地块，公司经营向上的意愿突出，2014年将会是水电效应体现最淋漓尽致的一年，南国持续高增长值得重点期待。

　　盈利预测与投资建议

　　预计2013-2015年的EPS为0.71、1.00、1.28元，对应PE为11倍、8倍和6倍。公司目前正在从区域性民营房企向跨区域央企平台转变，在股权关系理顺后，未来的业绩释放以及储备提升空间广阔，维持“强烈推荐”。风险提示：地产调控升级的风险。