中国中投证券有限责任公司分析师(崔莹)12月3日发布东方国信(300166)的研究报告。

　　大数据时代国内BI需求旺盛，唯一以BI为主业的上市公司东方国信10-12年收入增速分别为54%、47%和75%，随着电信行业数据大集中进程推进和跨行业突破，公司未来几年将爆发性增长，14年收入有望接近10亿元，成为国内BI应用软件龙头。

　　投资要点：

　　东方国信是国内电信行业BI应用软件的领先供应商：目前业务开展以做项目“而非”卖产品模式为主，受益于电信运营商在BI领域投资的高景气度，近年来公司人均收入与薪酬稳步提升。

　　运营商数据大集中机遇大：公司是联通数据大集中项目主要承担者，该项目每年贡献收入在亿元级别，而中国电信相关规范已完成，预计很快将启动数据大集中项目，公司获得该项目可能性较大。以工行为例，大型企业数据大集中项目建设具有长期性，运营商数据大集中建设有望在未来3-5年为公司收入增长贡献非常可观的增量。

　　银行市场有望重点突破：互联网金融实质为大数据之争，银行商业智能需求凸显。子公司科瑞明在农信社BI市场竞争力较强，未来有望受益于省级农信社数据仓库建设(目前该市场处于空白)，合同达到千万级别。

　　北科亿力发展有望超预期：公司收购的北科亿力主营高端工业智能软件，目前在手订单充裕，今明年业绩确定性较高。且其业务发展与东方国信之间具有良好的协同性，未来有望通过引入东方国信大数据技术提高其产品竞争力与附加值，延伸其业务范围。

　　盈利预测与投资评级：考虑增发股本摊薄影响，预计年分