郑州海宁中国皮革城，位于郑州市绿博产业园区内，郑开大道北侧、万三公路以东。项目用地面积约150亩，预计投资总额为7.5亿元，2015年下半年有望开业。

　　河南市场皮革需求巨大，公司在河南新乡已有一市场，其持有新乡海宁皮革城51%股份。新乡市场2011年开业，合计面积7.5万平米，剔除出售部分，目前实际可租赁面积5.44万平米。2011-2012年，新乡市场净利润分别为460万元和116万元，2013年由于有4000多平米面积出售，预计全年净利为1173万元，2014-2015年我们估计其租赁产生的净收益仅为110万左右。相对于庞大的河南市场而言，新乡市场无论是体量还是盈利规模，均严重偏小，与公司强势的扩张战略不相一致。我们认为，主要基于几个方面：1)新乡城市辐射能力较小。新乡位于河南北部，尽管与郑州相邻，但无论是经济实力还是综合竞争力均大大落后于郑州。2)新乡市场体量偏小，其定位与中原客群的消费习惯存在一定差异，自2011年开业以来其整体盈利规模低于预期。因此，本次公司拟投资项目占据郑州乃至河南的中心位置，交通便利，区域优势明显，且能与绿博产业园内的“方特欢乐世界”及“绿博园”形成协同，客流前景看好。

　　公司作为皮革市场全产业链的整合者，除海宁本埠外，目前已陆续成功复制了辽宁佟二堡、江苏沭阳、河南新乡、四川成都等地，2014年哈尔滨和佟二堡三期有望开业，而天津、济南项目也有望在2015年投入使用。通过这种异地复制和滚动开发的模式，公司实现了市场份额的持续提升。

　　盈利预测：

　　预计2013-14年公司按最新股本摊薄后EPS分别为1.02元和0.81元。给予“买入”评级。