赞宇科技是国内天然油脂基表面活性剂领先生产企业。公司重点产品包括AES、MES 等阴离子表面活性剂和6501 等非离子表面活性剂，年产销量超过20 万吨，是宝洁、联合利华等日化巨头的原料供应商之一，在同行业中具有较强竞争优势。

　　行业需求平稳增长，供应格局有所好转。公司产品表面活性剂主要应用于洗涤剂等个人家庭护理用品，需求总体平稳增长。而从供应端看，随着行业触底小企业逐渐出现关停现象，行业供应格局好转趋势初步显现，未来可望向少数几家龙头企业占据大部分市场的寡头格局迈进。

　　原料价格回升，公司盈利底部向上。今年中期以来原材料价格企稳回升，加之行业竞争格局逐步改善，带动产品价格向上，公司经营业绩底部回升，预计后续盈利增长可望延续。公司在河北、江苏等地布局新的生产加工点，生产规模将延续扩大，有助于进一步扩大公司在国内的市场份额。

　　检测业务发展前景看佳。子公司公正检验中心(占股权65%)是浙江省法定从事日化、食品、生物产品等质量检验的第三方机构。公司新研发大楼落成后检验中心规模将进一步扩大，检测能力将增强，随着国内对食品安全等的日益重视，有较大成长空间。

　　给予“增持”评级。原材料棕榈油价格企稳回升，加之行业竞争格局逐步改善，带动公司产品价格向上，公司盈利增长可望延续。而检测业务随着研发中心落成将进一步扩大，未来成长空间良好。我们预测公司2013-2015年EPS 为 0.29、0.60 和0.72 元，给予“增持”评级。

　　风险提示：原料价格大幅波动的风险，行业竞争加剧的风险。