公司基本情况介绍。(1)现有产能：公司目前拥有产能超净高纯试剂产能2600 吨，PCB 试剂3.7 万吨，其他通用试剂1.5 万吨，色谱试剂3500 吨。(2)明年募投项目新产能中预计有30%能贡献收益：预计佛山三水的募投项目将会在明年一季度建设完工，产能从4 月开始将会逐步释放，6 万吨新产能预计有30%能贡献收益。(3)湖北杜克的技改预计明年将会逐步完成，协同效应有望显现。(4)新大陆生物的收购如果完成，则将会开拓生化试剂领域的新天地。

　　公司业绩增长之术：按产品应用和客户应用群划分建立事业部，销售策略上产品与区域并举，华东区域是开拓的重点。公司目前以应用客户类群，正在组建4 个事业部——石化火电事业部、PCB 试剂事业部、色谱事业部、核电事业部，以事业部来统一管理相关的与业试剂的销售。除了这4 个业务之外，其他的业务仍然像以前那样，按照区域划分，四川生产基地负责西南、西北区域的产品供应，汕头基地负责全国其他地区的通用试剂产品供应。经过这样的划分，公司预计在产能和产品品种增加的情况下，丌会增加销售人员的数量。另外，公司今年以来大幅拓展华东地区的销售力度，从收入占比来看，其比重已经从35%提升至49%，其未来仍然是销售上的必争之地，公司未来还计划在华东地区建立物流配送中心，缩短运输时间，迚一步开拓市场。

　　公司业绩增长之道：进行电商销售、进入电镀药水领域。道是本，术是末。长期来看，公司业绩(也就是利润)增长将来自于开拓新的客户类型和产品类型。目前公司的销售模式主要还是B2B，如线路板企业的大宗采购。开拓实验室、科研院所这样采购量小丏品种繁多的长尾客户，电商的优势在于产品售价高，销售费用低，利润高。长尾市场的作用丌可忽视，国内的阿拉丁试剂近几年业绩增长就来自于此。电镀药水复配业务是公司尝试迚入的新领域，是公司原有产业链的延伸，市场空间很大，原先公司的客户是买了试剂自己迚行复配，现在公司提供复配药水，相当于客户内部工厂外包化，有利于迚一步开拓、锁定客户和利润。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2013-2015 年EPS 为0.23 元、0.36 元、0.60 元，维持“增持”的投资评级

　　风险提示。募投项目投产时间低于预期的风险；电商、电镀药水领域拓展低于预期的风险。