周二，华谊兄弟年末大片《私人订制》点映，请各大卖方机构牵头，请各大机构投资者提前看《私人订制》，据说几乎覆盖了所有主流机构投资者。其中，中信证券（行情，问诊）、中信建投负责组织北京买方，海通证券（行情，问诊）负责组织上海买方，国信证券负责组织深圳买方。

　　据几个观影的机构人士吐槽，《私人订制》就是1997年点映《甲方乙方》的重现，没新意，低于预期。第二天，机构们开始砸盘，华谊兄弟跌停。

　　早在此之前，机构们对《私人订制》票房预测就锁定在10亿附近。电影票房预测，按照分析师们的说法，有两种预测方法。一是每周排片份额、市场容量、每周票房、预计总票房。二是根据往年同期市场占有率第一的电影票房来估算。

　　这10亿的票房预测，也似乎并不离谱。这个逻辑是，去年12月，国内电影总票房是30亿到40亿，参照2012年市场份额最大的《泰囧》市占率50%，2011年《金陵十三钗》市占率40%，《私人订制》保守估计10亿票房。分析师们也据此，早早算好了盈利预测，EPS精确到分。

　　有人开始质疑华谊兄弟提前请投资机构观影是否构成提前泄露信息。因电影行业特有的点映模式，这点很难精准确定。由此可以看出，虽然有点“弄巧成拙”，但由此可见，王中军极为重视机构，看重资本市场表现。

　　一个熟悉华谊兄弟的机构人士私底下却说，其实华谊兄弟最在意的不是跌停，而是被人骂电影是烂片。

　　连跌两天后，市值蒸发几十亿后，第三天华谊兄弟小幅反弹。资金面紧张也罢，钱荒也罢，都不是问题本质。表面上看，华谊兄弟跌停，是《私人订制》未达预期，实际上更深层的原因是机构开始反思、重估华谊兄弟的资本运作风险，信心开始动摇。

　　不仅仅华谊兄弟，机构对整个文化传媒板块的估值都在重估。想象空间突然被关闭。最近一个半月以来，七家公司重组被暂停和被否。包括华策影视（行情，问诊）、紫光股份（行情，问诊）、昌九生化（行情，问诊）、江苏宏宝（行情，问诊）、工大首创（行情，问诊）、新南洋（行情，问诊）、天舟文化（行情，问诊）。其中近半为文化传媒公司。

　　早在三个月前，有投行高管便向我透露，监管层有关人士就曾向其征询意见，是否该出手管管手游泡沫、文化传媒公司疯狂并购的事情。

　　几乎所有的投行人士都和我说，资产价格一定程度的泡沫是正常的情况。他们甚至乐于见到这种泡沫，炒热市场。只要这泡沫还没大到被戳破的程度。

　　而早在半年前，市场已经有各种传言，监管层将对中青宝（行情，问诊）、华谊兄弟等进行调查，但监管部门迟迟未有确认。

　　你得承认，机构是势利的。年终排名和考核，几乎所有机构都想顺利获利离场。岁末曲终人散，潮退后，收拾烂摊子的是接盘的人。