银行间同业拆借利率飙升、银行理财产品预期收益率节节攀升、股市大跌，年末的钱荒几乎是6月底的翻版。为平抑短期利率剧升，12月19日和20日，央行连续宣布启用短期流动性调节工具 （SLO），显示资金面紧张情况已十分严重。“不过，央行紧急放水的动作很明显未能解决年末资金紧张的问题，据我说知，如果5000万元资金在年末存进银行日息高达千分之六。”北京一位投行人士向《金融投资报》记者透露，当年末资金不再便宜，小资金参与逆回购、大资金放高利贷已经成为这些“闲钱”的重要出路。

　　国债逆回购收益直追高利贷

　　由于央行连续第五次暂停逆回购，上周银行间及交易所资金利率再度飙升。银行间同业拆解利率飙升、股市暴跌，年末的钱荒几乎是6月底的翻版。

　　在此背景下，上周四国债逆回购利率集体飙升：1天期的国债逆回购利率一度飙升到了16%，3天、4天及7天期限的逆回购利率也在5%之上。其中7天期逆回购利率飙升最高至9.5%，为六月底以来最高。“忘掉那些银行理财产品、货币基金和各种‘宝’吧，保本保收益高流动性的产品正在年末促销中。”19日，当隔夜回购利率蹿升至16%时，王宇（化名）在微信向亲朋好友推荐国债逆回购。

　　王宇是深圳一家私募机构的基金经理，此前有5年银行从业经验，因此对于国债逆回购利率十分敏感。进入12月中旬以来，这个私募基金经理就很少操作股票，专心的在国债逆回购淘金，“19日当天，我几乎是在16%的位置下单进行国债逆回购操作的，600万的资金隔夜的收益就有2600多元。”王宇介绍称，介绍，国债逆回购是只将资金的使用权卖给他人使用1天，因此在交易软件上首先选择卖出，然后输入代码204001，卖出价格就是可以获得的年收益率，每年半年考核和年末考核的时间点，国债回购的收益往往都是直追高利贷水平的。“临近年末，市场资金面紧张是共识，事实上圈内朋友大多都在参与国债逆回购，毕竟年底这段时间资金紧张没什么参与价值，但是资金又是有成本的。”王宇坦言，自己的股票持仓仅占总仓位的15%不到，等度过年度钱荒这段时间，才会考虑加仓布局来年行情。

　　大资金日息高达6‰

　　国债逆回购收益的飙升的背后，是资金方缺钱、融资方无钱可借的尴尬。“实际上，这一轮钱荒在12月初就已经初见端倪，我们接触到很多地产商，以前15%的借款利率都不愿意借，最近甚至20%的高利率都答应。”北京一家股权投资基金内部人士向《金融投资报》记者透露，这个时间点银行为了应对年末考核会抽回资金、房地产商的工程建设要在年前给工地垫付单位结账、上市公司处理关联账户，冲回应收账款等。“银行作为资金方资金紧缺猛发高收益理财产品揽储、信托放也因为短期理财产品高收益难以募集资金，这意味着主要的两大资金方都没钱，所以央行暂停逆回购就使得资金利率必然向上走。”上述内部人士称，在这样的背景下，资金需求方对于资金的需求是很巨大的。以上市公司为例，很多上市公司为了将年报做的漂亮点，往往需要在年底前确认收入冲回应收账款，很多时候这笔钱都是通过短期拆解解决的，“我接触过过很多上市公司，12月当月确认的现金收入甚至比前11个月都要多”。

　　而正是在这样短期供求极度失衡引发暴利的驱使下，很多手握大量“闲钱”的土豪开始做起了“高利贷”的生意。北京一家从事融资中介业务的企业投行部负责人表示，很多手握巨资的民营企业、煤老板、温州商人等“土豪”在这个时间点其实都在做“高利贷”，“据我了解，目前5000万甚至上亿规模的资金，年末几天如果放到银行日息高达千分之六，而目前江浙一带的资金利率水平也早就进入高利贷水平，年化收益率已经超过20%”。