文/本刊记者 姚舜
对2014年的货币政策，研究机构普遍认为，虽然会有所调整，但仍将维持宽松。而这将继续利好股市。
低利率政策持续
美联储宣布从2014年1月起缩减资产购买规模，拉开了退市的大幕。不过，美联储暗示，低利率还将保持相当长时期。这意味着宽松的货币政策还将持续。
“末日博士”麦嘉华认为，美联储永远不会真正退出量化宽松（QE）。美国经济的好时光很难持续，有再次衰弱的风险，因此宽松政策应是常态。一旦经济局势恶化，QE又将恢复。他甚至认为，未来数年内，QE力度会比现在更大。
德盛安联资产管理表示，由于全球经济增长温和但低于以往趋势，通胀低企及在有些情况下甚至下跌，加上失业率居高不下，货币政策将在一段较长时间仍维持宽松，其持续期间将超出市场预期。投资者应预期各央行会继续采取低利率政策，因为众多发达国家仅仅是刚开始处理已达到不可持续水平的主权债务。很可能最早要到2015年，才具备全球各国政策出现改变的条件，原因是脆弱的经济复苏仍然十分依赖宽松货币政策的支持。
不过，天利投资相信，明年向市场提供大量流动资金的环球政策将开始撤销。这标志着带动投资回报的因素将面临重要的改变，即由市场流动性转为企业盈利。
霸菱资产管理认为，经济复苏仍然处于正常轨道，通胀维持在温和水平，只要经济增长并未受到重大的负面影响，各国央行2014年将会减少支持环球经济增长的力度，逐渐缩减资产购买计划的规模。
股票将跑赢债券
对2014年的股市，研究机构看法比较乐观。
霸菱资产管理认为，目前的股价估值处于合理水平，即使政府债券收益率小幅上升，也不会对其进一步增长的潜力造成过大损害。虽然2013年某些市场的盈利预期超出了实际水平，但随着投资者加大对股票的配置，即使盈利预测有所下调，也不大可能终止股市的进一步升势。随着环球经济持续复苏，股票将会继续跑赢债券，但市场可能会较为波动。
贝莱德旗下的贝莱德智库表示，即使全球宽松货币政策的趋势缓减，股票及企业债券等风险资产在2014年仍有望进一步上扬。2014年将是从风险资产“榨出”更多回报的一年，但投资者应作好准备，一旦资产价格上升趋势放缓便应准备离场。该行对2014年大市设定了三个可能出现的市场情况：持续缓慢增长的几率为55%，表示全球经济增长温和，而财政情况宽松；大幅增长的几率为25%，这个情况下经济增长加速而流动资金供应逐步收紧;失衡的几率为20%，显示很多事情或会出现严重问题。
摩根资产建议投资者再度增持股票基金的投资比重，降低投资债券的比重，或转向买入高息债券或可换股债券，理由是2014年成熟经济体的增长势头逐步改善。
大行最新港股评级
代码 简称 机构 评级 目标价（港元） 点评
00006 电能实业 瑞银 买入 69 看好分拆方案
00013 和记黄埔 野村 维持“买入” 120 看好增长前景
00135 昆仑能源 花旗 维持“卖出” 9.9 盈利能力受压
00152 深圳国际 大和 买入 1.3 看好增长前景
00388 港交所 瑞信 维持“中性” 145 上调盈利预测
00434 博雅 瑞信 中性 8 看好增长前景
00525 广深铁路 花旗 维持“买入” 4.5 估值较低
00598 中外运 大和 买入 3.3 内地物流业首选
00606 中粮油 美银 维持“买入” 5.3 估值较低
00694 首都机场 大摩 与大市同步 6.32 估值合理
00709 佐丹奴 美银 买入 8.2 下调盈利预测
00808 泓富产业 大和 “优于大市”升至“买入” 3 看好增长前景
01025 物美商业 美银 维持“中性” 12.5 下调盈利预测
01308 海丰国际 大和 维持“买入” 4 看好航运业
01766 中国南车 美银 买入 8.2 看好增长前景
01833 银泰商业 大摩 维持“增持” 11 看好增长前景
02007 碧桂园 高盛 维持“买入” 6.8 估值较低
02039 中集集团 大和 买入 20 看好航运业
02196 复星医药 花旗 中性 22 估值合理
02328 中国财险 大摩 “增持”降至“与大市同步” 12.8 估值合理
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