QE缩减开启 华尔街摆脱恐慌
　　QE缩减了！这是西方圣诞节前全球市场的最强音。
　　为期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束后，北京时间12月19日凌晨3∶00，美联储宣布从明年1月起将每月购买资产规模减少100亿美元、缩减至750亿美元。其中国债和抵押贷款支持债券(MBS)的采购额各缩减50亿美元，且0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%情况下不变。
　　对于谈QE退出色变的华尔街人士来说，在QE真的退出时，却变得突然欢欣鼓舞。
　　消息宣布两小时后，美国股市收盘收高，道琼斯工业平均指数上涨293.03点，收于16168.29点，涨幅为1.85%；标准普尔500指数上涨29.72点，收于1810.72点，涨幅为1.67%；纳斯达克综合指数上涨46.38点，收于4070.06点，涨幅为1.15%。
　　波士顿资本总经理金鑫告诉中国经济时报：华尔街的乐观，主要是因为经济确实在复苏。
　　华尔街的心病
　　自美联储主席本·伯南克于今年5月表示，美联储可能会在未来几个月讨论逐步缩减其量化宽松政策规模后，就引发了全球金融市场的波动，从亚太主要股票市场到欧美股市一片惨跌。
　　伯南克6月19日指出，美联储可能会在2013年缩减每个月850亿美元的量化宽松(QE)政策，并会在2014年中期完全停止购债计划。
　　此言一出，10年期国债收益率飙升至22个月高位，全球股市则在短短五天里大幅下跌，导致美联储逾3万亿美元的资产负债表出现巨额损失。
　　华尔街完全笼罩在了QE退场效应中。虽然伯南克强调，美联储退出QE并不存在固定的时间表，一切要依经济形势而定，但市场仍旧在7月、9月、10月的美联储货币政策例会前加剧震荡。
　　对于QE退出的恐慌并非空穴来风。以日本为例，2001年3月19日，日本央行在零利率和通缩的压力下宣布QE，并于2006年3月9日宣布结束QE。当时日本央行选择了循序渐进的退出方式。市场在保持了一周的正常之后，在接下来的两个月内暴跌24%。而在更长的时间内，日本东证银行股指数在接下去的三年内都呈下跌趋势，累计跌幅超过60%。
　　不跌反涨
　　当QE退出的大门真正开启的时候，市场反应却是一反常态，不仅没有走低反而是强劲上扬。
　　在华尔街分析师们看来，之前市场一直笼罩在鹰派还是鸽派的猜测中，当美联储宣布每月减少100亿美元的购买资产规模后，市场明确地知道了，美联储采取的是非常鸽派的政策。
　　也有分析认为，宣布退出QE后的新闻发布会上，伯南克又强调：这并不意味着货币政策开始从紧。
　　早些时候弗瑞集(Jefferies LLC)首席金融经济学家麦卡(Ward McCarthy)曾提出，如果FOMC继续考虑缩减刺激政策的话，美联储还需要强化缩减刺激政策并不意味着会收紧货币政策这一信息，以便阻止利率提前上升。
　　LPL金融公司首席投资官博特-怀特(Burt White)则认为：本质上美联储做了一个交易：它以流动性--或曰每月减少100亿美元的代价，换来的是提升信心。
　　经济确实在复苏，这是华尔街乐观的原因。金鑫告诉本报记者：美联储的行动取决于经济数据，12月10日，国会通过了在两年内把自动减支规模削减630亿美元的减支计划，幷额外提供230亿美元用于未来10年的赤字削减，是经济健康发展的前提。
　　对于美联储承诺的将在QE完全退出后，在较长时间内仍维持低利率水平。这一说法，金鑫认为：虽然维持短期低利率，但缩减购买债券规模，长期利率必定会涨，这样不仅利于银行股，而且相当于公司承担退休金的投资风险降低了，但不可忽视的是，低利率环境下投资风险很大。(.中.国.经.济.时.报 .范.媛)

　　美联储揭晓谜底：明年底QE或谢幕
　　北京时间12月19日凌晨，美联储在结束了为期两天的12月决策例会后宣布，明年1月起将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至每月750亿美元。从今年5月份美联储宣布将在未来逐步削减直至完全退出QE以来，市场就美联储缩减QE的时间表进行了无数猜测，半年多过去了，在2013年的最后时刻，美联储终于揭晓了谜底。
　　明年底或完全结束QE
　　联储决议指出，将从2014年1月开始，将每个月850亿美元的资产采购规模削减至每个月750亿美元，其中，国债采购规模从每个月450亿美元降至400亿美元，抵押贷款担保证券的采购规模从每个月400亿美元降至350亿美元。这一决定标志着美联储在金融危机后实施5年的3轮量化宽松(QE)货币政策开始进入退出过程。美联储主席伯南克表示，如果通胀和就业持续取得进展，将在未来每次会议上温和缩减QE，这意味着要到明年底时完全结束QE.
　　在新闻发布会上，最后一次以美联储主席身份出席会议的伯南克说，如果经济增长符合预期，那么美联储可能在今后会议上采取审慎举措，进一步缩减每月购债规模。不过这个过程将经过深思熟虑，主要取决于经济数据的表现，资产购买计划并非预设好的过程。他表示，美联储不一定在每次会议上都采取行动。
　　伯南克称，决策者决定缩减购债是因为近期就业市场表现出色。劳动力市场出现实质性进展，且有多种迹象表明改善还会继续。
　　他指出自2012年9月最新一轮债券购买计划开始以来，美国经济新增290万个就业机会，失业率下降一个百分点至7%。他还表示美联储对劳动力市场继续改善信心增强。他指出，最近几个月非农就业人数以每月近20万的平均数量增加，自6月份以来失业率已经下降0.6个百分点。随着财政紧缩可能减少且有迹象显示家庭支出回升，就业人数增加的趋势应该能够持续。
　　低利率将持续华尔街不再恐慌
　　美联储此时宣布削减QE多少令市场有些意外，此前尽管也有分析准确地预测了美联储的行动，但并不占多数。高盛预计美联储将在明年3月开始缩减QE，花旗预计12月不行动、明确1月行动的可能性也才25%。
　　同样令人意外的还有，以往美联储收缩QE预期升温时，通常会引起市场恐慌，而在美联储正式宣布这一决定后，金融市场却呈现出一派乐观景象。
　　美联储的声明发布后，美股反转了之前的跌势，收盘大涨。标普500指数收盘上涨1.7%至1811点，创下历史新高。道琼斯指数收盘大涨293点至16168点，也创下历史新高。
　　十年期美国国债收益率最初升至2.92%，收盘回落至2.89%，但较前一个交易日仍然上升了6个基点。美元加权汇率周三收盘上涨0.5%。美元对日元突破104大关，创2008年10月以来最高。黄金在FOMC声明发布后下跌了20多美元。
　　为什么华尔街这一次不再恐慌了呢？
　　在宣布削减QE的同时，美联储进一步强调，将在QE完全退出后较长时间内仍维持低利率水平。美联储明确提出，即使在失业率达到6.5%这一可能考虑提高利息的临界值后，只要通货膨胀水平的情况允许，美联储将不急于提高利率。这一声明仿佛给市场吃了一颗定心丸，投资者们悬了大半年的心终于可以放下了。
　　花旗G10货币策略全球负责人Steven Englander认为，美联储的声明被视为鸽派方式缩减QE，小幅减少购买规模，而且暗示失业率触发行动的威力在减弱，现在视通胀而定，没有截止日期。
　　贝莱德(BLK)首席基金经理里克·瑞登(Rick Rieder)说：我们对美联储的决定感到高兴。长期以来我们一直认为，第三轮量化宽松计划规模过大，干扰了金融市场的正常运作，却未对就业市场形成很大帮助。这是朝着正确方向迈出的一步。我们认为，有充分证据表明就业市场状况正在增强，令美联储能作出今天的决定。同时，工资压力还不存在，限制了通胀，这对经济前景来说都是很好的。
　　花旗集团分析师史蒂芬·英格兰德尔(Steven Englander)则表示，从某种程度上来说，关键的问题可能是美联储并未设定终结量化宽松计划的具体日期。30%到40%的市场人士预计美联储将在明年3月份或以后开始缩减量化宽松规模，但他们也对美联储的决定感到满意。
　　美联储决定削减QE对全球市场来说可能是一个转折点。随着美国宽松政策的逐步终结，投资者将更加愿意持有美元，而新兴市场则可能面临一场新的动荡。(.中.国.经.济.时.报 .赵.志.芳)