黄金等大宗商品加速下行

　　国际金价为代表的的贵金属率先遭到了缩减QE的冲击。昨日，纽约商交所COMEX黄金主力期货低开17.2美元，报每盎司1217.8美元。午后金价大幅跳水，一度跌破1200美元。

　　同时，COMEX白银价格跳水幅度更大，截至昨晚18:30，报每盎司19.33美元，暴跌3.66％。受此影响，上期所SHFE黄金、白银主力期货相继下跌，如SHFE黄金收报每克243.75元，下跌0.93％，也创5个月新低。

　　此外，除了纽约油价微涨，基本金属等国际大宗商品价格纷纷走低。截至昨晚18:30，伦敦LME铜、铝跌幅都超过1％，前者已经逼近每吨7200美元的重要关口。

　　对此，卓创资讯大宗商品分析师房俊涛昨日向记者表示，美联储开始退出QE，会导致流动收紧，令贵金属等大宗商品承压。这也意味，黄金的避险功能会不断减弱，投资价值下降。同时，黄金、基本金属的需求也在下降，尤其是中国经济转型、结构调整会降低对基本金属的长期需求。

　　尽管中国的消费市场需求较旺盛，世界黄金协会之前的需求趋势报告已经指出，第三季度全球黄金消费量同比下降了21％，为四年新低。而高盛集团近期在研究报告中预计，由于大宗商品市场的下行风险增强，明年铁矿石、黄金与铜价格至少将下跌15％。

　　新兴市场流动性承压

　　在金价跳水时，美元却应声而起。截至昨日记者发稿时，美元兑人民币、欧元、英镑、日元等全球主要货币汇率全线上扬，如美元兑人民币中间价昨日大涨78个基点。美元指数继前一日大涨后，昨日继续震荡上行，一度达到80.65。

　　在方正证券（行情，问诊）宏观经济首席研究员汤云飞看来，美联储缩减QE推高美元只是表象，更关键的是全球资金流动性可能出现收紧趋势。未来随着美国经济继续好转，逐步退出QE，流动性不断收紧，这将不利于新兴市场国家的资金面。随着美国流动性收紧，美国国债收益率将上行，全球无风险收益率预计将上升，对各国国债收益率乃至融资成本带来一定的上行压力。

　　缩减QE冲击A股较小

　　市场人士认为，美联储缩减QE对股市的影响不会太大。西南证券（行情，问诊）新业务研发中心业务总监许维鸿认为，此次QE退出的预期比此前两轮持续时间长，因此对包括A股在内全球股市影响早已消化了不少。昨日，A股沪深两市跌幅不大，创业板指数还有一定上涨，欧洲主要股市昨日开盘后涨幅均可观。

　　平安证券也认为，QE退出对A股冲击有限，决定市场运行趋势的还是内部因素，明年的中枢仍然取决于改革政策的推进。不过短期来看，QE退出的影响将会导致外汇占款规模的缩减，从而对A股市场带来负面扰动。考虑到叠加利率市场化下金融机构资产负债表调整的压力，内生和外生的资金面压力，将对A股的走势带来负面影响，看淡春季躁动行情。