周三尾盘拉涨的多头热情周四遭挫。股指期货四个合约在交割日前夜全线下跌。当月合约IF1312下跌21.8点，报收2341.0点，跌幅为0.92%。新晋主力合约IF1401下跌19.6点，报收2349点，跌幅为0.83%。其余两个合约跌幅亦在0.8%附近。但沪深300现货指数跌幅更大，下跌24.82点至2332.41点，下跌1.05%。就持仓成交来看，收盘四个合约总持仓增仓2590手至131250手，成交量却大幅增加23.2万手至767393手。

　　市场人士指出，上涨缩量减仓、下跌放量增仓，表明市场资金的热情集中在“空头行情”，这对于多头而言并不是好讯号。周三的翘尾虽然一度点燃了部分多头的热情，但面对“钱紧”，多头无力回天。目前，股指能否止跌反弹较大程度上依赖于市场资金面状况的变化。

　　冲高回落收报日内低点

　　昨日期指在周三短暂反弹后再度陷入弱势格局，主力合约创阶段性新低。上证指数下跌0.95%，同样创出阶段新低，成交量依然低迷。

　　就日内走势来看，期指早盘小幅高开后，一路向下，同时伴随持仓量的明显上升。早盘11点左右，期指一度出现15分钟内近20点的反弹。不过，当时期指持仓量快速回落，表明日内的唯一一波像样的反弹主要由“见好就收”的空头获利离场所致。反弹马上被后续空头给打压，此后期指继续一路走低，尾盘几乎报收在日内的最低点。

　　上海中期资深分析师陶勤英指出，从昨日期指日内持仓变化来看，盘面基本仍由空头掌控，早盘期指出现的那波快速上拉伴随着持仓量的迅速回落，表明当时空头获利减仓欲望较强，不过随后多头并未趁势加仓，因而期指随后的走势仍由空头掌控，期指再度冲高回落并陷入弱势震荡格局。截至收盘期指小幅增仓，空头打压市场的力量较大。

　　对于期指昨日的走势，广发期货资深研究员郑亚男指出，“钱荒”倾向的利率飙升再次遭到央行的“袖手旁观”令市场承压，昨日期指全天呈现高开低走的态势，最终收长阴。国泰君安期货资深研究员胡江来指出，期指量化加权指示信号大概率地指向空头方向，是主力连续11个交易日持续利好空头格局。目前主力行情处在2350点关键点位，年末资金压力以及隔夜美联储议息会议决定等因素，一定程度上压制了期指。此外，持仓结构方面的信号依然显示部分参与者的做空套保意愿未见减弱。

　　资金面或定调近期走势

　　在外围利好的格局下，国内期指一路向下，主要原因就在于资金面的紧张。市场人士分析，目前股指能否止跌反弹较大程度上依赖于市场资金面状况的变化。

　　上海中期资深分析师陶勤英指出，QE缩减规模的信息令市场对美国经济回暖的信心上升，从而推动隔夜美股大幅上涨，同时国内股指经历数日下跌之后存在技术性修复需求，然而在这种情况下，股指依然选择下跌，这跟市场资金成本大幅上升引发的“钱荒”有关。近日市场资金利率迅速上升，市场寄予厚望的逆回购操作未能兑现，昨日央行连续第五次暂停逆回购，银行间资金面紧张情绪加剧，银行间1月期质押式回购加权平均利率突破8%高点，7天shibor利率大涨144基点，其它各期限shibor均有不同程度的上行。资金面的极度紧张状况令股指走势承压。

　　对于近期走势，陶勤英分析，目前的情况下，股指能否止跌反弹较大程度上依赖于市场资金面状况的变化。郑亚男倾向于谨慎。她指出，考虑到QE始终还是要退出、IPO及新三板扩容等消息，加上资金面呈现的类“钱荒”倾向，投资者警惕情绪大幅滋生，这种环境相对利于空方。

　　此外，本周五为IF1312合约交割日，但持仓依然有30785手，届时难免还有一场多空恶仗。郑亚男指出，昨日在A股收盘后，恒生指数还在继续下挫，鉴于通常恒生指数对于A股走势稍有提前预示作用，期指交割日料相对偏弱。