【更新提示】：股市点评。

　　周末，最重要的消息就是IPO改革意见的发布，这对A股来说是个重磅消息。周末，无论媒体还是微博，都在制造利多氛围，即IPO重启是重大利好，有利于行情走好。针对这种论调，笔者在微博提出了几个问题：1、除牛市确立后重启IPO，其他时间有算利好先例吗？2、现在是牛市吗？3、760家排队企业一年审完，发完估计也就一年多，平均每家5亿也要接近4000亿；4、2011和2012加起来IPO也就四百多家。

　　关于IPO改革意见的发布，之前我们一直分析今年不可能重启，但根据笔者之前预期应该是到明年两会后，但从现在情况看虽然今年已经不可能重启，但明年1月份就可能重启(事实上能否重启可能要看最终市场行情，一旦市场走得很差，市场重启可能又会延迟)。之所以这么着急重启IPO，原因是有760家企业在排队。而根据三中全会精神，证监会准备改审核制为注册制，这意味着760家要赶快发完才能重新改注册制，要发完至少要有一两年时间，所以管理层有赶快解决掉这个IPO堰塞湖的意思。根据相关事件安排，审核760家排队企业需要大概一年时间，那么正常情况下可能发完要一两年，这个募集资金至少也有差不多4000亿，如此融资规模显然会给市场带来很大压力。再考虑到现在并非牛市，所以消化这些IPO的确是存在困难，因此在笔者看来，牛市恐怕要等这些压力消化得差不多的时候再加上新的利多因素才可以。

　　不过，相比过去IPO制度，新的IPO制度的确在保护中小投资者方面下了更大功夫，高价发行和炒新应会得到一定程度遏制，当然这并不能改变融资压力的现实，所以只能是相对减轻了压力，但绝对压力仍在。

　　根据安排，先上市的将是83家已经过会的企业，新的审核要等排队企业补充完材料，这就需要等到2013年年报等财务数据补全，所以预计2013年年初最大的压力就是这83家。但哪怕这样，按照以前的发行速度，这83家的发行就需要3到5个月时间，所以后边新审核的企业一定接得上。在这种情况下，明年IPO的压力将很大毫无疑问，未来两年都将面临IPO的压力。在这种情况下，靠什么才能把股市给弄成牛市？所以，在注册制前若非有大的政策变化，牛市很困难。

　　IPO的企业主要是创业板，创业板不能借壳只能IPO，所以未来一两年企业将是创业板股票发行的批发，在IPO批发的时候，在IPO不好继续高价发行且遏制炒新的背景下，一方面是高估值，一方面要大批增加创业板股票供给，另一方面又是相应低估值供给，那么现在的高估值只能会被打压，所以可以预见未来创业板将遭受巨大股指压力和股票供给压力。换句话说，创业板中的高估值股票要跌，那些投资价值低的股票也要跌。

　　现在IPO改革是向注册制过度。所谓注册制，就是将发行权完全交给市场，这意味着只要市场有人买就能大量供给，因为中国想上市融资和能上市融资的企业大把抓，更何况由于可以高估值发行，多少企业都想挤入A股发行，在这种情况下随便企业上市，那么如何达到市场平衡？就是不断降低股指，降低发行价预期，如此下去现在市场的高估值企业必然面临大幅下跌的压力。所以，注册制又是高估值的一次灾难。

　　在上述两种恶性预期的背景下，未来市场显而易见，一方面是市场压力巨大，另一方面是高估值的股票要价值回归。在这种情况下，股票虽然可能会出现阶段性的反弹，但大盘要想走出大行情几乎不可能。

　　结合这种情况，对于未来一两年的行情无法看好，哪怕未来一段时间真的有资金护盘，真的就为了维护IPO而做出一波行情，那么也不太可能逆转未来这种巨大的IPO预期。所以，当前行情只能短线为之。

　　至于周一走势，投资者还是多冷眼旁观，如果大盘真的如周末的一片欢呼一样有资金愿意做盘为IPO开路，那真是阿弥陀佛，那些短线套了的投资者可借这波反弹赶快跑路。如果周一对这则消息没有过度反应，那么就从技术角度观察，看这波技术反弹能到哪里，个人看法顶多也就是技术性反弹，甚至就在现在这个位置就可能结束行情。不过，毕竟距离IPO还有一个多月，在这种背景下看一日或几日的行情并不好看，但从现在情况看，中短线要看市场反应，数月到一两年的长线则看淡。未来一两年，还是择机做短线，然后跑路为上。牛市到来，还需要市场的彻底洗涤。