证券时报记者 方丽 邱玥

　　以P2P为代表的小额贷款融资今年最为流行，一些信托公司与之合作，推出了一些门槛低至50万的“小贷+信托”的产品。投资者在尝鲜前需要注意背后的风险。

　　Wind资讯数据显示，今年以来信托和小额贷款公司合作发行产品已经超过30期，收益率多在5%～8.5%左右。具体来看，目前与小额贷款公司合作产品较多的是中航信托、外贸信托，天津信托也和捷信合作发行了类似产品。中航信托的天宜系列，就是中航信托与P2P机构宜信合作推出的一系列产品，已经发行了18期，最低门槛为50万元。该系列都是结构化产品，募集的资金作为优先级，宜信出资做劣后，以信托公司的名义发放小额贷款，优先份额和劣后份额的比例多为10∶1，优先级的预期年化收益率在7%～9%之间。但从产品说明上看，很难确定这类产品的具体投向，实际融资方的实力也难以评估。

　　目前信托公司与小贷公司等机构开展业务合作途径主要有两种。一种是小贷公司将一定的公司股权或者资产质押给信托公司融资，信托公司直接和小贷公司产生债权和债务关系。相当一部分此类信托产品采取了这类模式。另一种是结构化信托产品，类似中航信托和宜信合作的模式。

　　“相比直接在P2P网站上进行贷款赚取收益，投资小贷信托类产品相当于增加了一道风控。” 普益财富信托产品分析师范杰表示，信托本身大部分做融资项目，对风险控制有很多经验。但是，目前已经发行的一些小额贷款类信托产品的风控措施披露得不多，投资者需要注意其风险。而且小贷公司的项目往往比较多，类似一种“多对多”的投资项目，因此信托公司与之合作，即使某一项目出现风险，但给整个公司以及信托产品带来的影响并不大。

　　值得注意的是，信托公司和小贷公司联手发行此类产品的重要原因是利差空间。从实际运作看，小贷公司发放小额贷款的利率通常可高达20%以上，在第二种模式下，信托公司发行的信托产品综合成本在15%～16%左右，除去给投资者7%～9%的收益外，信托公司和小贷公司都有很大的利差空间。但对大部分信托公司而言，和小贷公司合作仍属于实验性质，因此投资者也不能完全看“信托光环”而盲目申购，还需要对具体产品进行仔细甄别。

　　启元财富投资分析总监汪鹏表示，投资者要选择这类信托产品，首先需要了解两大风险控制能力，一是小额贷款公司自身的风险控制能力、经营能力等，二是信托公司在这项业务上的风险控制能力，尤其要考察信托公司的执行能力。“最好选择有一定市场地位、经营状况良好的小额贷款公司。”他说。

　　作者：方丽 邱玥来源证券时报网)