投资要点

　　上周( 2013.12.6—2013.12.13)建筑工程板块(SW)下跌0.95%，全部A 股指数下跌0.35%，超额收益为0.61%。

　　本周要点：受益于海外市场景气度提升的“非典型性”建筑企业——中工国际。(1)公司业务情况分析：公司布局第三世界国家，5 大传统业务+2 大新兴业务为中长期成长保驾护航。分业务来看，传统业务包括工厂建设业务、农业工程建设业务、水务工程建设业务、电力工程业务、交通工程业务，2 大新兴业务包括石油炼化工程业务、矿山建设业务；分区域来看，公司目前的业务主要集中在东南亚、非洲、拉美、东亚等第三世界国家。(2)公司的业务特点分析：从事工程项目管理的“非典型性”建筑企业。a)公司的业务类型是工程项目管理，与目前A 股上市的其他建筑企业的业务类型并不相同；b)公司承接的项目具有规模大、周期长、不确定性强的特点，因此单季度、单年度的新签订单的波动可能无法反映企业的真实经营状况；(3)公司近年来的收购分析：通过收购实现业务领域的扩张，实现中长期的稳健成长。a)2009 年收购武大设计院，补强自身的技术和综合设计实力；b)2012 年收购普康控股，实现矿山建设工程领域的拓展；c)2013 年收购沃特尔公司，实现国内污水处理领域的扩张；(4)我们对于公司的观点：a)从行业层面来看，中国政府换届背景下，领导人频繁出访非洲、拉美等第三世界国家，有望进一步加大我国对外投资的力度，提升海外工程行业的景气度；b)从公司层面来看，充足的在手订单是公司成长的有力保障；c)综上，我们认为公司作为海外工程承包领域的先行者与领先者，将明显受益于行业景气度的提升，维持公司“增持”的评级。

　　投资策略：(1)优先股的推出有望打开大型建筑国企的成长空间，个股推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国水电；(2)新型城镇化启动叠加装修工程板块基本面向上，维持装修工程板块“推荐”评级。个股方面推荐金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份、瑞和股份；(3)十八界三中全会相关生态建设政出炉，园林上市企业业绩低点已过，未来将在基本面向上以及估值回升的共振下获得超额收益，推荐普邦园林、铁汉生态、东方园林、棕榈园林；(4)伴随煤化工深加工项目进一步审批，建议关注专业工程板块的投资机会，重点推荐中国化学、东华科技、延长化建。

　　风险提示：宏观紧缩，投资增速低预期，新签订单低预期