张志斌

　　临近年底，日益趋紧的资金面对股市的影响也愈发明显，加上上周末《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》、《优先股试点管理办法》以及沪深交易所新股上市交易细则的密集发布，令市场预期发生变化，沪深两市股指周一双双大幅下跌。

　　截至昨日收盘，上证指数报2160.86点，下跌35.21点，跌幅1.60%；深成指报8272.67点，大跌1.86%。两市全天合计成交1891亿元，仍维持2000亿元以下的“地量”水平。

　　对于A股弱势运行，市场普遍认为，日益趋紧的市场流动性无疑是首要原因。从近来Shibor利率的走势，其整体基本维持高位震荡、小幅攀升的态势，而从交易所的回购利率水平来看，一些横跨20日结息日和31日年底结账时点的品种价格出现大幅上行，都是年底、季末市场资金面较为紧张的明显征兆。而一些短期逐利资金从股市流出转向一些高收益的短期理财产品，同时也在一定程度上加剧了股市的下跌。

　　民生证券分析师李少君等认为，12月份经济弱势复苏、流动性中性偏紧的大格局并未发生根本性变化，特别是流动性风险方面，仍需警惕。第一，长期利率仍在高位，同业存单的影响也未完全显现；第二，地方债务风险到底有多大并未清晰，而明年对这方面的监管很可能会趋严；第三，信用债、信托、资产管理计划、信贷等金融资产的二级市场价格并没有充分体现出信用违约上升。

　　有私募基金人士认为，近期管理层密集发布一些细则，说明加大直接融资的政策正在得到有效落实，对于盘活存量资金、降低社会融资成本有重要意义。但这明显也会对A股市场的资金产生一定的分流作用，在目前A股仍主要是以存量资金主导的市场结构下，其短期的负面影响不能小觑。

　　在操作策略方面，华融证券分析师曹雪锋认为，短期继续注意防御风险，适当增加业绩良好、估值较低板块的配置，概念方面可关注国企改革、节能环保、智慧城市、农业生产等相关板块。