新型城镇化政策思路将定调：入城难有望解决
　　城镇化会议将部署农民工市民化问题
　　中央经济工作会议首次套开全国城镇化工作会议
　　进城务工人员市民化，已成为城镇化进程中绕不过去的坎儿。
　　昨日(12月12日)，人社部副部长胡晓义透露，全国城镇化工作会议目前正在召开，此次会议将对农民工的市民化问题作出进一步部署。
　　十八届三中全会提出，推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置；坚持走中国特色新型城镇化道路；推进以人为核心的城镇化；推进农业转移人口市民化。
　　农民工无法完全融入城市，这是长期以来我国在推进城镇化过程中所面临的尴尬现实。资源分配不均，难以真正融入城市，有形的无形的隔阂等问题都待破解。
　　有分析指出，在中央经济工作会议期间首次套开的全国城镇化工作会议，可能为新型城镇化政策思路最终定调。
　　推进人的城镇化
　　在昨日国新办召开的新闻发布会上，人社部副部长胡晓义表示，城镇化工作会议被安排在中央经济工作会议期间召开，会议将对农民工的市民化问题作出进一步部署，人社部将按照中央的部署加以贯彻落实。
　　各界普遍关注的城镇化工作会议召开时间，从上半年开始就一再推迟。有消息称，主要原因在于对新型城镇化理解不一，各部门在城镇化发展路径等细节上尚未达成一致。
　　对此，上海WTO中心主任王新奎有自己的理解，他不认为城镇化就是造空城、将农民赶进城。在他看来，解决城乡差距的关键不在于把农民赶进城市，而在于消除城乡待遇差别。中国最大的危机是城乡差别，一定要先解决这个问题。
　　今年6月，国家发改委主任徐绍史在第十二届全国人大常委会第三次会议作《国务院关于城镇化建设工作情况的报告》时提到，当前我国城镇化率不高，大量农业转移人口难以融入城市社会，市民化进程滞后。
　　推进农民工市民化这一任务，已经在十八届三中全会通过的 《决定》中得以体现。《决定》指出，推进农业转移人口市民化，逐步把符合条件的农业转移人口转为城镇居民。
　　根据日前披露的消息，本次城镇化工作会议将对新型城镇化的发展方向定调，对诸如发展大城市还是小城镇为主、如何从公共服务的层面保障均等化等存在分歧的问题进一步明确。
　　据悉，会议虽然不会涉及过于细节的内容，但是会对即将出台的新型城镇化发展规划明确方向。
　　入城难有望解决
　　怎样才能融入城市，是农民工面临的最大困扰之一。
　　王新奎此前在接受 《每日经济新闻》记者采访时，就讲述了他家保姆在城乡不同待遇中，无法均等享受公共服务和发展机会的例子。
　　王家保姆来自江苏的一个乡下，2002年，保姆30岁出头时跟丈夫一起来上海务工，两口子分别做了钟点工和保安。
　　初来上海时，保姆每月工资700元，现在每月赚7000元。然而最基本消费的支出也在增加，他们的生活水平和10年前差不多。
　　随着年纪渐增，保姆的身体已不如从前。她怕在城市无法支付巨额医药费，便开始了养老打算。但长期的城市生活，已经让她再也无法回到以前挑水打柴的生活方式中去，他们想找个离老家近的小县城养老。
　　不过，在他们选中的小县城买个房子，需要花60万元。夫妻俩在上海10年省出了二三十万元，够负担首付。他们打算向银行借40万元，再干20年，到60岁的时候，把40万元房贷还上，然后就去县城颐养天年。
　　但是，保姆夫妇的养老计划泡汤了。因为是进城农民工，这么多年没有融入城市，没有自己的东西没有抵押物，在银行贷不到款。
　　政策与待遇上的不平等，使得城乡的资金成本出现剪刀差，城市居民可以比较容易拿到资金，农民却被户籍挡在了墙外。
　　根据十八届三中全会的安排，户籍制度改革、城镇基本公共服务常住人口全覆盖，以及建立财政转移支付同农业转移人口市民化挂钩机制，都是解决这一问题的措施。( 每日经济新闻 原金周洲)

　　首个城镇化试点省份 安徽年均4000亿备战(附股)
　　全国城镇化工作会议是一个专题性经济会议，也是中国历史上首次就城镇化举行的全国性专题会议，会议的重要性和规格都很高。有消息称，作为国开行首个金融支持新型城镇化建设的试点省份，安徽省将在中央召开全国新型城镇化工作会议后正式印发推进新型城镇化建设的指导意见。而安徽省委书记张宝顺曾在5月份指出，新型城镇化创造的投资消费需求每年接近4000亿元，将极大推动安徽的发展进步。
　　首个城镇化试点省份
　　国开行资金扶持
　　据悉，安徽省财政今年将从地方债中安排40亿元，专项用于一些城镇化试点地区的投融资平台建设，增强平台融资能力，解决地方建设瓶颈问题。国开行也选择安徽作为首个金融支持新型城镇化建设的试点省。
　　公开消息显示，作为我国推进城镇化建设的主力银行，自今年3月份以来，国家开发银行已先后与安徽、深圳、四川等十多省市签订了合作备忘录或协议，焦点均为城镇化。其中，与国开行过往合作历史较多的安徽成为该行金融支持城镇化的首个试点省份，截至上半年，国开行安徽分行已累计发放城镇化贷款200亿元左右，占同期人民币贷款发放的90%左右，这个数字在2012年是337亿元，占比82%。
　　8月25日在合肥闭幕的亚布力中国企业家论坛2013夏季峰会上，城镇化再次成为热议的话题，会议公布了关于新型城镇化的安徽宣言，政银企合作再次成为关注焦点。据了解，安徽作为国开行在全国第一个金融支持城镇化试点省份，将在基础设施和公共服务设施建设、开发园区产城一体化、现代农业、保障性住房、土地整治和土地储备等领域开展合作。
　　根据国开行与安徽省签订的《综合推进安徽省新型城镇化建设试点合作备忘录》（2013-2015年），双方将在安徽省9市+23县启动新型城镇化建设试点，并在2020年前持续深入推进全省的新型城镇化建设。
　　国开行与安徽试点合作启动后的首个项目蚌埠新型城镇化项目，总投资63.2亿元，其中开行提供贷款50亿元，再结合国开行向其他省份提供的融资额度，此次安徽9+23试点融资额度也恐将不低于千亿。这其中，平台公司成为主要的运作主体。
　　根据国开行安徽分行文件，国开行建议地方政府设立新型城镇化平台公司，并将土地和经营性资产注入，且省市县配套资金作为项目资本金，贷款主要为1年期中长期贷款，以公司自身现金流、土地出让收入和经营性收入为还款来源。
　　分析人士指出，国开行其实扮演一个中介的角色，比较微妙，某种意义上来说它代表政府资金。自去年党的十八大以来，城镇化概念在资本市场上多次受到关注，目前国开行支持城镇化首个试点省出炉，相关概念股或受到投资者关注。
　　民间资金介入安徽城镇化
　　2013年8月，安徽水利日前与金寨县政府建立新型城镇化建设长期战略合作伙伴关系，双方拟对金寨县辖内的投资项目进行合作，安徽水利在今后5年内计划为此投入138亿元。上市公司巨资布局，将有可能引领更多的资本下乡。
　　此外，安徽省蚌埠市政府以购买-建设-经营（BBO）的形式与新奥燃气公司合作，由新奥燃气公司购买市液化气厂并累计投入8亿多元，建设输气管道1300余公里，建成覆盖整个城区的供气环网，目前为全市700多个小区24万户居民和400多家企业提供天然气，取得良好的经济和社会效益。这是民营资本参与新型城镇化建设的一个成功范例。
　　业内人士认为，城镇的繁荣发展离不开产业支撑，城镇的产业发展更离不开民营资本。应出台一系列激励政策来鼓励民间资本参与城镇化建设，降低准入条件，制定公开、公平、合理的准入制度，确保民营资本公平地参与到城镇基础设施、社会事业、公共服务等各种领域。在政策扶持上，加大对参与城镇化建设民企的税费优惠，提高参与城镇化建设的民营企业增值税和营业税起征点。实行差异化的社会保险费率，并对民营企业吸纳城镇就业人员应缴纳的养老保险、医疗保险金实行政府财政补贴等。
　　在融资平台建设上，应引导设立城镇建设基金，大力发展公共经营领域产业化基金。通过设立政府专项基金或财政补助等形式，引导采用PE（私募股权投资）、中小企业私募债等方式来设立城镇建设基金，投资城镇基础设施项目，广泛吸引民营资本推动城镇建设。同时，完善农村金融体系，发展多样化金融产品，为民营企业参与城镇化建设创造良好的金融环境。
　　安徽2030年
　　城镇化率达到70%
　　根据安徽省政府正在研究制定的《新型城镇化建设试点省实施方案》，安徽省将把提升城镇化质量放在首位，构建科学合理的城镇化格局，力争到2020年，城镇化率达到60%，到2030年城镇化率达到70%。
　　2012年，安徽省城镇化率达到46.5%，年均提高1.56个百分点，但是城镇化发展总体水平和质量还不高。在城镇化率方面，安徽低于全国6.1个百分点，人口城镇化明显滞后于土地城镇化，2012年户籍非农业人口占比22.9%，比城镇化率低23.6个百分点。同时，中心城市能级不高、带动力不强，中小城市发展不足，城市日益繁荣与农村相对衰落同时并存。这表明安徽省城镇化建设的任务还很重，必须将其摆上更加突出的战略位置。
　　按照安徽省对新型城镇化建设的初步设想，将在城市规划建设管理、产城一体化、公共服务、社会管理等方面实现突破。不管是新市民还是老市民，都将享受到劳有所得，病有所医，老有所养，住有所居这个目标带来的实惠，基本公共服务将能够覆盖所有常住人口。在医保方面，整合城乡新农合和城镇医保，实行一体化管理，实现一卡通，鼓励市县先行先试。降低户籍准入门槛，实行城乡统一的居民登记制度。
　　目前，国家有关部门正抓紧研究制定新型城镇化中长期发展规划，全国城镇化工作会议也将召开。为缩小与全国平均水平的差距，确保同步全面建成小康社会，安徽省正在研究制定推进新型城镇化综合试点总体方案，谋划推进新型城镇化综合试点。
　　安徽省委书记张宝顺今年5月份指出，城镇化是不可逾越的历史过程，是扩大内需的最大潜力所在。据测算，按照安徽省目前的城镇化发展势头，未来一个时期城镇化创造的投资消费需求每年接近4000亿元。(.中.国.证.券.报.)

　　国风塑业：成功扭亏 未来增长可期
　　公司上半年实现营业收入6.98亿元，较上年同期增长20.67％；营业利润767万元，较上年同期增长126％；实现归属于母公司所有者的净利润3763.73万元，较上年同期增长213.89％，EPS 0.09元。
　　公司成功扭亏
　　公司拥有亚洲最大的BOPP（双向拉伸聚丙烯薄膜）生产线，今年上半年作为消费品包装的薄膜市场需求低迷，BOPP产能长期过剩，竞争激烈，举步维艰，但是公司BOPET（双向拉伸聚酯薄膜）产品应用领域不断拓宽，特别是在太阳能和光学领域的应用，导致需求明显增加，特别是出口激增，实现出口收入1.14亿元，同比增加64.78％，价格也一路上扬，效益大幅增长。上半年实现营业利润767万元，较上年同期亏损2945万元相比，主业成功实现扭亏。
　　土地收储贡献大部分利润
　　公司上半年实现净利润3764万元，其中合肥土地储备中心收储本公司工业用地补偿5927万元，扣除相关费用后，实现收益2834万元，远超过主营业务贡献的净利润。
　　进军纳米材料领域成公司未来利润新增长点
　　公司合资成立了国风新型非金属材料有限公司，依托省内非金属矿物资源优势进行优质矿资源深加工，目前已具有年产30万吨规模，市场前景看好，将成为公司新的利润增长点。
　　随着塑料薄膜行业的好转，未来公司盈利将增强，我们对公司给予推荐评级。（国元证券王广军 刘斌）

　　美菱电器：增发夯实增长基础 买入
　　公司进行销售渠道革新，推行合资营销公司模式，经过前期试点，效果良好，今年已开始大规模推广，合资销售公司由经销商、公司和管理团队共同成立，未来计划建成三十家合资公司负责全国的营销。公司终端销售网点近几年来快速扩大，05年公司仅3000个销售网点，09年17000家，今年已经达到21000家，另外公司正在整合长虹空调和公司本身冰箱的销售渠道，未来整合完毕后，协同效应的发挥有利于销售费用率的降低。
　　空调定位高效能，随冰箱业务稳步发展
　　虽然公司年空调销量仅为100台左右，相对于美的、格力接近2000万台的销量来讲，空调竞争实力较弱，但是公司所生产空调全部为一级和超高能效空调，今年1-6月份空调业务毛利率仅为7.8％，远低于行业平均水平，主要原因一方面是节能补贴计入营业外收入，另一方面由于公司空调规模化优势不明显，摊销费用较高所致，未来公司空调业务将以销定产，伴随冰箱业务发展而稳定增长。
　　预计费用率降低以抵消投资收益大幅下降冲击
　　前三季度公司投资收益达到1.16亿元，占税前利润总额的33％，公司已经把科大讯飞股票出售完毕，11年投资收益的下降将给公司带来一定的业绩压力。今年以来公司销售费用率从一季度的22.68％，下降到三季度的20.70％，虽然销售费用率不断下降，但相对于行业平均水平，仍然处于高位水平（09年行业销售费用率平均水平为13.09％）。目前公司农村市场已经布局完毕，未来投入仅为渠道维护费用，通过销售体制的改革，建立合资公司，公司销售费用率仍有较大的下降空间以抵消投资收益大幅下降给公司业绩带来的冲击。
　　投资建议
　　考虑非公开发行的影响，我们预计未来公司2010年-2012年的每股收益分别为0.85元、0.70元和0.85元，以11月16日收盘价10.95元计算，对应的动态市盈率分别为12.9倍、15.6倍和12.9倍，目前股价存在一定的低估，并且非公开发行提供一定的交易性机会，首次给予公司买入投资评级。（浙商证券 刘迟到）

　　皖能电力：证券投资收益增加 关注
　　事件
　　公司公布10年中报:实现营业收入169544.53万元，同比增长25.07％；实现归属于上市公司股东的净利润15542.91万元，同比增长89.91％。
　　简评
　　营业利润下降1-6月，公司累计完成结算口径上网电量46.35亿千瓦时，同比增长26.29％。受电煤价格大幅上涨影响，营业成本167979.37万元，同比上升了34.77％；实现营业利润7882.44万元，同比下降了6.00％。
　　由于阜阳华润电力有限公司按权益法核算的投资收益5197万元，较上年同期增加。收到参股公司华安证券、国元证券分红款8915万元，较上年同期增加。实现投资收益14352.55万元，同比增长122.24％。
　　由于按受益期摊销的政府补助较上年同期增加及处置马鞍山电厂2台12.5万千瓦机组的收益，实现营业外收入7882万元，较上年同期增长158.37％。
　　由于公司投资收益及营业外收入较上年同期大幅增加，归属于上市公司股东的净利润分别较上年同期大幅增长。
　　经营环境不甚理想上半年，煤价高位上涨，公司耗用的平均标煤价格较上年同期增加103.82元/吨，增幅达14.78％。
　　2010年6月30日，皖能铜陵公司1×1000MW机组主厂房封顶，现已经进入设备安装高峰期，该项目已完成总工程建设的70％，预计2011年3月投产。
　　皖能马鞍山公司上大压小项目（2×660MW）于今年2月份获国家发改委核准，已于5月份开工建设，该项目预计2012年3月投产。
　　皖江城市带承接产业转移有利于公司发展2010年1月，国务院批准了《皖江城市带承接产业转移示范区规划》，这必将加速皖江城市带的崛起，加速安徽经济的发展，加快振兴安徽经济的步伐，为安徽省企业带来新的发展机遇。
　　但是，火电企业仍将面临发电利用小时不足、电煤价格高位上涨、市场竞争日趋激烈，公司经营工作仍面临较大压力。
　　2008年9月24日，公司与中国广东核电集团有限公司、申能股份有限公司和上海电力股份有限公司共同设立了项目公司安徽芜湖核电有限公司，公司参股15％的股份。公司首期注册资本金为2亿元，目前，该项目正在开展项目前期申报及准备工作。
　　公司按每股1.5元的价格对安徽马鞍山农村商业银行股份有限公司增资4500万元，认购其3000万股股权，公司持股比例为3％。
　　投资评级为中性扣除证券投资收益，公司的市盈率较高，我们给予皖能电力中性评级。（中信建投殷亦峰）

　　合肥百货：经营与制度的完美结合
　　公司今日公布2010 年三季报报，1-3Q 实现收入51.75 亿元，同比增长20.23％，归属母公司净利润1.90 亿元或EPS=0.397，同比增长44.85％；扣非后EPS=0.397，同比增长62.28％，剔除去年三季度收购少数股东权益增厚部分影响，我们测算业绩增长在50％左右。
　　自 09 年尤其是3 季度开始，合肥百货已经持续一年爆出超市场预期或领先行业平均水平的经营业绩。公司从05 年来年度净利润CAGR 为56.77％，09 年至今季度净利润增长率均值达到60.33％。如此强劲的业绩固然与安徽省优良的外部环境相关，但同时也是公司本身优秀经营管理水平与合理治理结构完美结合的产物。
　　在我们看来，合肥百货50％的净利润复合增长率从另一侧面揭示了在诉求趋同及高超经营管理水平同时具备之后，国内零售百货公司的强大潜力或真实能力。
　　分季度来看，三季度单季公司收入增长19.95％，保持了高基数下的高增长，单季毛利率继续攀升至18.06％，费用率继续下滑，1-3Q 销售+管理费用率仅为10.68％，比去年同期下降0.82 个百分点，导致净利润率升至历史最好水平的3.41％。
　　公司营业利润率逐季升高趋势明显，且根据公司一贯保守的费用计提准则，前三季度会充分预提费用并导致四季度费用率急剧下降，净利润率达到年内季度高点。我们保守测算下（假设今年四季度净利润较去年持平），公司四季度单季EPS 也将达到0.15 元，而乐观测算下（假设四季度收入增速持平，净利率与去年四季度持平），则公司四季度单季EPS 有望达到0.23 元，而无论保守乐观测算，公司全年并表业绩都再次超我们预期。
　　我们再次上调公司全年业绩预测至0.58 元，相应上调11-12 年ESP 预测至0.76 和0.96 元。若假设年内按原增发价完成增发，10-12 年按增发后股本计算EPS 分别为0.58、0.76 和0.96。买入！（华泰联合）
　　合肥城建：经营业绩稳定增长，参股拓宽盈利渠道
　　公司前三季度实现营业收入72，685.31 万元，营业利润15，629.11 万元，同比增长分别为95.26％及124.4％。归属母公司净利润达12，497.512 万元，同比增长137.31％。前三季度实现每股收益0.39 元，净资产收益率达14.12％。
　　公司前三季度营业收入及营业利润较去年同期大幅增长的主要原因是公司琥珀名城一期、蚌埠琥珀花园一期、世纪阳光花园兰阳苑、阳光大厦等项目在本期集中交付所致。公司前三季度毛利率为21.39％，较去年同期的18.71％有所增长。毛利率上升的主要原因是本期结算的琥珀名城项目及蚌埠花园楼面价较低，随着合肥及蚌埠城区房价的持续上涨，项目毛利率不断提高，目前已分别达到49.22％及54.81％，从而提升了公司整体毛利率水平。
　　公司出资2000 万元参股合肥国正小额贷款有限公司，占其股本的10％。国正小额贷款公司盈利前景良好，投资风险较低，可使合肥城建提高自身盈利水平，同时也拓宽了盈利的渠道。
　　预测公司2010年全年可实现营业收入88，675万元。根据三季报显示，公司已实现目标收入的82％。预计10、11年每股收益为0.55、0.70及1.00元，对应市盈率分别为21.71倍、17.06倍和11.94倍。考虑到公司在合肥房地产市场的龙头地位及重组成功后实力的提升，维持推荐评级。（华泰证券）

　　合肥三洋：整固之后再发力
　　收入增长的动力来自于以下几个方面：1）适应市场及时调整产品结构，强化产品优势，丰富产品线，提高针对性。2）完善渠道管理，在城市加强同大连锁的合作，进店率继续增长；借助家电下乡的契机积极拓展在三四级市场，在农村扩充乡村营销网点，从此前的1 万个不到扩充到1 万5 千个左右。3）以三洋订单为契机，逐步发展外销，在低基数下，公司出口销售大幅提升，已经成为销售增长的重要组成部分。
　　1-9 月公司综合毛利率32.2％，同比下滑7.9 个百分点。毛利率下滑主要由于1）原材料价格上涨。2）公司产品结构变化，三四级市场销售占比提升，低毛利产品销售比重提升，另外，外销大幅增长，占比提高也拉低了当期毛利率。
　　行业竞争加剧，特别是美的系洗衣机促销力度大对行业毛利率形成压力。
　　1-9 月，公司推进精细化管理，通过组织变革构建扁平化组织结构，公司内部协同效应提高，期间费用得到有效控制。1-9 月销售费用3.7 亿元，销售费用率降低6.2 个百分点，达17.4％。管理费用0.97 亿元，管理费用率下降0.2个百分点达4.6％。其中，外销大幅增长，占比提升，是整体费用率下降的重要原因。（中投证券）

　　四创电子：短期估值过高，长期关注航管雷达的发展潜力
　　三季报微亏，不影响全年盈利 2010年3季报显示，公司在7-9月份出现微亏。原因在于，雷达业务是公司毛利率最高的业务，而在报告期雷达收入减少，导致整体利润下滑。按照惯例，公司的雷达订单多集中在第四季度，预计年底将有较大增幅，因此公司全年仍然能实现正收益。
　　气象雷达业务竞争激烈，将成为公司业绩稳定器 我国的气象雷达市场竞争激烈，导致公司气象雷达收入难以出现飞跃。同时，十二五期间我国对于气象雷达等气象设备的投入还将继续保持高速增长，公司凭借其较强的技术实力和成熟的市场模式，未来在气象雷达业务方面将保持平稳增长的态势。
　　航管雷达业务有望成为公司快速发展的助推器 国内航管雷达市场受益于三块：空管设备的国产化进程，国内机场的大建设以及低空开放。公司已获得一、二次雷达的相关技术，正在全力争取获得民航局的入网许可证，并积极开拓国内市场。预计今年航管雷达对公司的收入贡献有限，我们期待未来的快速发展。
　　科大讯飞（002230）：费用率居高不下致使净利润低于预期
　　业绩概况：2010 年1-9 月份实现营业收入2.49 亿元，同比增长31.1％；营业利润4，254万元，同比增长11.9％；净利润5，293 万元，同比增长12.1％；基本每股收益为0.33 元；公司预计2010 年净利润同比增长0％-30％。
　　我国智能语音技术市场将迎来因结构性变化而催生的语音识别产业规模迅速扩大的机会。从我国语音行业发展情况来看，语音合成技术已步入平稳增长期，语音识别技术将是下一个增长点，目前在技术指标上已可以满足商业化的需求。百度、谷歌等企业纷纷加大在语音识别方面的投入，意味着语音识别大规模商业化的脚步渐行渐进，语音交互时代已经来临。公司在语音识别业务上的发展也将加速，重点推广的应用点包括语音导航、音乐搜索等领域。上半年公司和国内一商业银行即签订了语音导航方面的合作协议。
　　语音识别业务收入将是公司未来的重要增长点之一，预期在后续定期报告中将陆续体现。
　　公司在智能语音技术方面具备核心技术和丰富的开发经验，并拥有较完整、全面的语音数据库，是相关国内竞争者短期内难以弥补的差距；面对海外竞争对手，由于汉语的特殊性，估计公司在相关技术、应用市场开发中有一定的优势。综合而言，在中国的智能语音市场，公司始终保持领先的可能性非常大。
　　我们下调公司盈利预测，预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.62 元、1.12 元和1.79元，业绩预测的风险点在于公司语音识别业务的推广进度以及公司期间费用的控制。按目前股价公司对应的动态估值分别是79 倍、44 倍和27 倍。中长期而言，考虑到语音识别技术商业化的脚步渐行渐进，公司是语音交互时代必然的受益品种，因此，可给予公司较高的估值水平溢价，给予公司长期谨慎推荐的投资评级。（中邮证券）

　　皖通高速：费率上调提升业绩，关注行业整体机遇
　　公司战略清晰，做大做强高速公路主业，逐步剥离参股的子公司。公司已经挂牌出售占18％股权的安徽信息投资有限公司，有计划剥离占65％的康诚药业。除在建的宁宣杭高速公路外，公司没有其他的投资计划，也不打算进行多元化投资，近几年处于一个平稳发展阶段。
　　调整车辆基准收费是行业大势所趋。公司已经公告安徽省高速公路从2010 年11月起统一调整车辆通行费收费标准，涉及客、货所有车型，上调幅度大致在15％。
　　公司认为主要是由于以下几个原因促使此次调价：（1）高速公路也属于公用事业资源，而电价、油价等价格近几年上升幅度较大，而高速公路收费标准近10 年没有改变；（2）征地拆迁成本和建筑原材料价格持续上升，倒逼调价；（3）安徽省高速公路的收费标准偏低，相对于其他省份有调价的余地。
　　改扩建后的路况良好，车流量饱和度不高。实地考察的路况良好，车辆均可按设计行车速度行驶，行车快捷顺畅。观察车流结构，路面客货车比例大致为60:40，客车多为江苏和安徽的外返轿车，牌照多为皖A，苏A，皖S，苏H，苏J，皖H等，货车多为大型货车，过境货车比例大致在30％左右，牌照多为苏A，沪B，豫S，赣K，赣L，鄂A，蒙B，还有少数来自河北、内蒙古等地，总体感觉车流量饱和度不高。
　　公司未来两年车流量属于稳定增长态势。受益于皖通城市带承接江浙产业转移，与高铁、沿江高速公路的竞争分流趋于平稳，预计皖通高速2011-2012 年业绩稳定增长
　　关注公路行业中具有潜在调价空间的公司。我们认为成本较高、收费水平较低的省份最具调价可能，在上市公司中，我们认为山东高速、四川成渝、宁沪高速和赣粤高速提价的可能性最大。
　　上调盈利预测，维持推荐评级。公司基准收费标准提高，我们把公司2010-2012 年的盈利预测由0.44 元、0.51 元、0.61 元上调至0.45元、0.62 元、0.73 元，维持推荐评级。（平安证券）

　　丰乐种业：业绩超预期 推荐评级
　　2013年一季报：营收3.40亿元，同比增长10.05％，净利润1467.16万元，同比回落25.74％，EPS0.05元。
　　事件评论年报靓丽，各项业务转好。2012年公司营业收入为18.43亿元，同比增长13.80％，其中种业收入和香料业务收入分别同比增长14.22％和22.95％，是收入增长的重要驱动因素。种子业务中，水稻和棉花收入利润双增长，玉米种子业务同比基本持平。我们判断，公司水稻品种推广仍以丰两优系列为主，其中丰两优香1号和丰两优1号是主要推广品种。
　　2012年公司与其他机构合作发开的水稻新品种内5优H25通过国审，预计逐渐展开销售。公司种子业务的研发能力国内领先，是公司长期发展的核心竞争力。在行业低迷期，公司能够保持平稳增长，超出市场预期。
　　农化业务经营好转，毛利率同比有显著回升。主要经营主体丰乐农化2012年营业收入5.82亿元，同比增长9.71％，净利润为101.84万元，而2011年净利润为-398.55万元，同比大幅扭亏。香料业务毛利率有所回升，净利润小幅下滑。丰乐香料2012年实现营收5.40亿元，同比增长23.01％，净利润2511.24万元，同比回落1.52％。
　　四季度大幅增长，一季度小幅回落。我们认为公司年报和一季报总体而言是超出市场预期的，由于香料和农化业务利润变化较小，公司整体净利润的变动主要来自种业经营。2012Q4～2013Q1销售季公司净利润加总为6866.58万元，同比上一销售季增长45.27％，预计远超行业可比公司业绩增速。
　　盈利预测：基于公司农化业务和香料业务的经营好转，以及对于种业经营周期的判断，我们认为公司2013～2015年EPS分别为：0.31元、0.49元和0.64元，对应当前PE为31x、20x和15x，上调至推荐评级。