具有年金资格的公司有望直接受益

　　近日，财政部、人力资源和社会保障部及国家税务总局联合下发《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》。根据《通知》，我国将从2014年1月1日起，实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策，从而推进我国补充养老保险制度建设。业内人士对该政策带来的年金增长前景颇为乐观。而基金公司作为企业年金的主要管理机构之一，未来将从这块壮大的大蛋糕中充分受益。

　　富国基金分析人士表示，中国版“401K”的推出，首先年金市场有望出现“开源节流”。根据《通知》，企业为个人年金账户缴费免征个人所得税，员工向个人年金账户缴费有条件免税（4%以内部分免税），投资收益分配环节免征个人所得税，领取环节按照“工资、薪金所得”项目适用的税率计税。这实际上是国家在促进“补充养老保险制度”发展的同时，并通过企业年金账户向个人让利。

　　自2006年下半年开展市场化运作以来，截至二季度末，年金市场共管理资产5161.4亿元，并且最近两年几乎以每年约1000亿元的新增规模增长。而“401K”的出台，企业年金市场的增速有望进一步提速。

　　从企业年金投资管理人管理的资产来看，保险公司管理的份额为47%，基金公司管理的份额为43%，证券公司管理的份额为10%。“与公募基金不同，企业年金采用资格准入制度，因此具有年金管理资格的基金公司有望直接受益。”海通证券(行情,问诊)表示。

　　而根据人力资源社会保障部最新公告，年金投资管理机构共20家，其中基金公司共11家，分别是华夏、南方、嘉实、海富通、易方达、招商、富国、博时、银华、国泰和工银瑞信，共管理2216.6亿元的年金规模，年金组合854个。其中8家基金公司年金规模超过百亿，华夏基金以440.31亿元居首，管理的组合数为147个，同样位列第一。

　　嘉实和博时基金管理的资产规模则分别为336.26亿元和309.56亿元。工银瑞信、南方、海富通管理的资产规模超过200亿，易方达、富国分别管理165.9亿和109.7亿，其余基金公司管理的规模均在50亿元以下。

　　不过户均管理规模最大的公司为富国，旗下32个年金组合共管理109.7亿元，户均3.43亿元，远超于2.6亿元的行业平均水平。

　　“尽管我们的户数在具有年金管理资格的公司中，不是最多的，但我们的户均规模却最大，以央企和大企业为主要服务对象，客户质量高。同时，富国年金多年来管理规模一直保持增长，过去5年规模增长了10倍。”富国基金年金投资总监黄兴表示。

　　增量资金主要涌向固定收益产品

　　“企业年金规模的增加无疑为资本市场带来更多的增量资金，相比之下，对于固定收益产品的利好程度更大。”海通证券称。根据人社部2013 年4 月2 日发布的《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》，企业年金计划可将不超过资产净值135%的部分投资于债券、债券基金、存款、信托等固定收益产品，而权益部分的上限只有30%。

　　从企业年金对不同类型公募基金的投资比例来看，固定收益类产品的确是其更为偏好的品种。公开资料统计发现，投资基金的企业年金资产中，比例排名靠前的全部是债券基金或类固定收益产品，累计占比接近95%，权益型比例不到4%。准债型产品最受企业年金青睐，规模占比高达31.44%，分级基金中的稳健份额也是其投资重点，债券稳健份额和股票稳健份额分别占到15.48%和11.06%。

　　“如果未来企业年金规模扩大，将会为固定收益类产品带来更多增量资金。”海通证券称，“另外，打新股收益较为稳定，之前一直受到企业年金的青睐。为了不占用权益投资比例，其多通过投资债券基金的形式来实现，因此未来能够参与打新的偏债型债基或将受到增量缴费的更多关注。”

　　富国基金相关人士也持相同看法，“固定收益市场有望持续迎投资活水。相比权益市场，年金入市或更多利好于固定收益市场。”

　　不过，从今年上半年企业年金的投资收益来看，还不如货币基金的表现。数据显示，今年上半年所有年金计划累计实现投资收益106.37亿元，加权平均收益率2.31%，其中只有61只收益率超过4%。