然而，总体规模光鲜的背后，难以掩盖增速放缓的事实。数据显示，从一季度的16.86%到二季度的8.3%，再到三季度的7.16%，信托管理资产规模环比增速已连续三个季度下滑，与此相对应的是，收益率在经历了三个季度的波动后，总体稳定在8%-10%的范围内。

　　规模破10亿 收益率持续下滑

　　近日，首批11家银行同时试点债权直接融资工具和资产管理计划两项业务，而资管市场上早有券商、基金、期货等金融机构，如今这个市场显得愈发复杂。面对“前狼后虎”的竞争格局，今年前三季末，67家信托公司依然实现经营收入539.39亿元，同比增长34.72%，总体表现还是很抢眼。

　　普益财富最新数据显示，上周共有21家信托公司发行了35款集合信托产品，平均计划募集规模为2.04亿元，募集规模为71.48亿元。从资金运用领域来看，工商企业领域产品发行了13款，房地产领域产品发行了10款，基础设施领域产品发行了6款，金融领域产品发行了5款，其他领域产品发行了1款。而从前三季度资金的投向看，工商企业、基础产业和金融机构位列三强，占比分别为29.49%、25.97%和11.38%，而投向房地产的信托资金仅占9.33%，然而在各种集合信托产品的收益率中，房地产信托以9.54%的平均收益率位居第一。

　　普益财富信托研究员范杰表示，今年下半年去杠杆成为经济新政中的最主要内容，信托行业政策再度趋严。这也是不少信托公司三季报出现增速下滑的主要原因。“在收益率方面，收益率可能会继续下滑，但应该会维持在8%-10%的范围内”范杰表示，当前集合信托市场风险频繁暴露，某些信托公司甚至直言要打破“刚性兑付”的行业潜规则，投资者对信托可能难以再如以前那样盲目信任。

　　经营“拐点”来了没？

　　自2012年下半年开始，“泛资产管理”政策出台，银行、券商、基金、期货强势“入场”，削弱了信托行业的制度红利。同时，金融改革稳步推进，私募融资市场呈现出需求递减、风险递增、竞争加剧的状态。

　　这种情况从两家上市信托公司的三季报显现得更为直观：陕国投在第三季度的业绩出现骤降三季度实现净利润4472.7万元，较去年同期下滑49.75%。而安信信托(行情,问诊)三季度归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元，同比仅增长9.83%，相比于前两年动辄三位数的增长，这样的数据多少显得捉襟见肘。

　　中国信托业协会专家理事周小明认为，信托行业的成长拐点尚未到来。信托资产增长的快与慢、信托规模的大与小，从中短期看，会受政策取向转变与经营环境变化的影响，但从长期看，最终还是要取决于理财市场的需求规模。

　　“参照国外的经验，我国资产管理市场的规模起码应该在百万亿元以上。而目前，加上信托业在内的资产管理规模也不过才接近40万亿元。据此，中国的理财市场仍然处于成长周期之中，理财需求规模的拐点还远没有到来。在未来相当长时间内，信托业规模的快速增长仍可期待。”周小明指出。