招商证券股份有限公司分析师(李珊珊，徐列海，杨烨辉，张同)11月6日发布独一味(002219)的研究报告。

　　公司公告：以自有资金人民币1.01亿元受让四川华济药业有限公司(以下简称“华济药业”)100%的股权。公司中药、化药业务稳健发展，积极布局大健康和医疗服务产业，预计外延扩张还将继续。预计2013~2015年EPS为0.40、0.73、1.08元，同比增138%、83%、48%，对应PE分别为48、26、18倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　华济药业发展速度快，中药饮片市场潜力大。公司2010年11月完成GMP认证，2011年上半年试生产，2011年第三季度正式投产，2012年收入1455.1万元，净利润159.9万元，2013年积极开拓中药饮片市场，1-8月收入收入2927.9万元，净利润598.4万元。国内中药饮片保持较快发展，2012年我国中药饮片产值1020亿元，同比增长26.4%，增长速度高于医药工业整体增速，随着国家政策的扶持以及需求增加，预计中药饮片行业未来仍保持快速发展。定价依据：以2013年8月31日为基准日，按收益法评估结果，双方一致同意华济药业100%股权转让价款为人民币1.01亿元。

　　收益保证条款。华济药业自2013年10月1日起连续36个月内每12个月的净利润分别不低于2300万元、2350万元、2400万元；若无法实现该收益目标，其差额由受让方在转让价款中予以扣减，或者由转让方向华济药业以现金方式进行补偿。按14年贡献2300万元，EPS增厚约0.05元。

　　大健康和医疗服务产业外延扩张还将继续。公司年初至今5次收购：1、1月份1.2亿元收购成都平安医院肿瘤业务85%收益权；2、4000万元收购德阳、资阳医院100%的股权；3、8000万元收购蓬溪健顺王中医(骨科)医院100%的股权；4、1180万元收购白山市三宝堂生物科技有限公司100%的股权。

　　预计公司未来在大健康和医疗服务产业外延扩张还将继续。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：公司中药、化药业务稳健发展，积极布局大健康和医疗服务产业，预计外延扩张还将继续。预计2013~2015年EPS为0.40、0.73、1.08元，同比增138%、83%、48%，对应PE分别为48、26、18倍，维持“强烈推荐-A”投资评级；风险提示：招标低于预期、产品销低于预期。