意义深远，影响重大。我们认为在三中全会前，主席对房地产问题进行表态对后期政策方向具备重要指导意义。 未涉及需求抑制，“转堵为疏”强调“保障+供应”。本次主席发言未涉及任何需求抑制问题，转而强调“坚持市场化改革方向，才能充分激发市场活力，满足多层次住房需求。”要求“要千方百计增加住房供应，同时要把调节人民群众住房需求放在重要位置，建立健全经济、适用、环保、节约资源、安全的住房标准体系，倡导符合国情的住房消费模式。”我们认为本届政府的地产调控思路开始改为“从堵转梳”。放弃过去失败的需求抑制，不仅仅有利于从实际上解决供需矛盾，也可以从实质上改善居民生活，有利行业健康发展。 对房地产中长期问题进行明确解答。1)行业定位将发生改变。

　　首次将行业定位从此前“多数家庭购买或承租普通商品住房”改为“以政府为主提供基本保障、以市场为主满足多层次需求的住房供应体系”。2)重新明确3600万套保障房计划。主席指出，“十二五”规划提出，建设城镇保障性住房和棚户区改造住房3600万套(户)，到2015年全国保障性住房覆盖面达到20%左右，这是政府对人民作出的承诺，要全力完成。 板块估值已反映中期利空预期，建议战略性配置龙头公司。本次发言对市场上比较迷茫的地产定位等中长期问题做出明确指示，行业大方向是构建以政府为主提供基本保障、以市场为主满足多层次需求的住房供应体系。中长期问题逐步明确有利行业估值修复。虽然后期排名争夺等非基本面影响仍将在一定程度影响板块走势，但估值水平已进入中期底部。截至10月30日，A股动态PE在12.63倍，地产动态PE在12.25倍。房地产对A股动态估值折溢价率为-0.03%处于历史低位。我们认为当前估值水平已反映市场对行业的中长期利空预期，建议战略性配置龙头公司。