增持！罗杰斯：五年来首见A股机会

　　中国非制造业PMI指数连续走高瑞银唱多全球经济并预测中国经济活动将回升
　　继上周公布的10月中国官方制造业PMI创下18个月以来新高后，昨日公布的官方非制造业PMI也继续保持强势，达到56.3%，创下14个月来新高。这意味着中国经济进一步向好。
　　而国际机构和投资大师也进一步唱多中国经济。近日，瑞银发布2014~2015年全球经济展望报告称，受发达经济体增长改善且出口获得相应提振推动，明年中国的经济活动料将回升，GDP有望至7.8%。
　　正因为如此，世界级投资大师罗杰斯上周末表达了对中国股市的看好，“我可能会进一步增持中国的股市，这是五年来，我第一次看到机会。”
　　当然，经济运行仍然存在一些隐忧。比如，服务业各行业的中间投入价格指数高企，表明部分企业购买服务价格上涨，运营成本有压力。本报记者粗略统计，今年前三季度，上市公司仅销售费用就达到1.31万亿元，占到净利润大半壁江山。
　　对于高热的中国楼市，罗杰斯也并不十分看好，“地产处于很高的高位，我个人也不会特别强调这一方面进行投资。”
　　本报讯最近公布的上月全球各经济体制造业PMI数据以多数居于荣枯线以上，中国为首的环球制造业经济普遍超预期。近日，瑞银在其2014~2015年全球经济展望报告中也称，预计未来两年全球增长将温和加快，而受发达经济体增长改善且出口获得相应提振推动，明年中国的经济活动料将回升，GDP有望至7.8%。
　　美国的经济复苏将加快
　　新兴经济体势头减弱
　　美国与加拿大上月制造业经济同加速增长至两年半高位，再加上亚洲区制造业经济普遍向好，反映环球制造业经济普遍持续增长，显示全球经济复苏。
　　瑞银预计，欧洲复苏将给全球增长带来提振。欧洲央行宽松的政策、低通胀及消费增长将支持欧元区经济复苏。预计2014年、2015年欧元区GDP增长率为1.1%、1.5%。
　　对世界第一大经济体美国，瑞银的预期更为乐观。报告称，预计未来两年随着来自财政政策的拖累减弱、消费和资本开支加速，美国经济复苏将加快；其GDP增长率将从2013年的预计值1.7%升至2014年和2015年的3.0%。
　　但在信贷增长放缓、内需更弱的情况下，2014年新兴经济体的增长整体上不大可能有太大提升，2015年整体增长将放缓。
　　未来两年逐步退出宽松
　　瑞银认为全球增长及通胀温和的大背景意味着未来两年宽松的货币政策只会逐步撤出。报告称，预计美联储将缓慢削减其资产购买并维持联邦基金利率不变直到2015年下半年，而开始缩减QE时间或在明年年初。同时，其他主要央行都可能会继续把政策利率维持在零附近。
　　此外，报告称预测面临的下行风险在于：政策失误、新兴经济体的脆弱性及增长未能加速的可能性。比如政策风险方面，过早收紧货币、金融或财政环境等，尤其是美联储退市和美国债务上限谈判等不确定因素。
　　同时，预测最大的上行风险可能在于企业行为的转变。瑞银称，如果企业把眼光放长远并寻求增长，那么整体经济活动将攀升。
　　中国部分企业成本上涨
　　中国的经济数据也印证了向好的态势。统计局昨日公布的最新数据显示，2013年10月，中国非制造业商务活动指数为56.3%，比上月上升0.9个百分点。
　　分行业看，服务业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.9个百分点，其中生态保护环境治理及公共设施管理业、零售业、邮政业、水上运输业等行业商务活动指数位于临界点以上，企业业务总量有所增长；租赁及商务服务业、批发业、航空运输业、餐饮业、居民服务及修理业等行业商务活动指数低于临界点，企业业务总量有所减少。
　　不过，随着服务价格走高，部分企业运营成本趋高。数据显示，服务业各行业的中间投入价格指数均连续4个月位于临界点以上，其中邮政业、互联网及软件信息技术服务业和装卸搬运及仓储业中间投入价格指数位于60%以上的高位。这也意味着，企业经营过程中的中间投入成本升幅较大。另外，建筑业中间投入价格指数为58.9%，比上月上升5.4个百分点，表明建筑业生产经营成本明显上涨。
　　记者从上市公司财报也看到，随着各类价格上涨，上市公司成本明显提升，以销售费用为例，今年前三季度，A股上市公司累计销售费用达到1.31万亿元，同比增长12%，占到归属于上市公司净利润总额1.72万亿元的大半壁江山。(广.州.日.报.潘.彧.李.震.张.忠.安.)

　　罗杰斯谈中国股市投资：这是五年来我第一次看到机会
　　在上周末于广州举行的“罗杰斯眼中的中国投资机遇”论坛上，被誉为世界三大“投资大师”之一的吉姆·罗杰斯坦言，最近几个月，又买了四五只中国公司的股票，“这是五年来，我第一次看到机会”，他还表示，会根据十八届三中全会传递的政策信息，进一步增持中国的股票。
　　看好环保、文化传媒及农业
　　罗杰斯说，他在1988年环游世界的时候就买过中国公司的股票，2005年又一次买了中国公司的股票，2008年下半年也买了中国公司的股票，“基本上我投资的方法就是等待市场触底，然后抄底”。
　　他透露，最近几个月，他又在买入中国公司的股票，量并不是很大。除了增持了一只红酒股票外，他还买了一只在美国上市的北京公司的股票。这是一家媒体信息行业的公司。“我对这家公司的未来很有信心，我认为中国的媒体和文化产业会繁荣发展。”
　　罗杰斯说他的一个投资经验就是要关注政府的动态，如果政府决定要做一件事情，并且对此进行很大的投入，一定会有人从中获利，因此，要了解政府的举措，并且参与到这种动向中。基于这一判断，他投资了前面所说的媒体信息行业公司，此外，他还买了一家提供铁路设备公司的股票。对环保、清洁能源、水处理等行业也非常看好，因为“政府已意识到这一问题，相信会花很多的钱治理环境和降低污染”。
　　另外，农业也是受到政策支持的行业，他建议关注农业的发展，“未来大家最好的工作，就是投资农场或者是做农夫”。
　　金融放开将带来很多机会
　　罗杰斯表示，上海自贸区的成立意味着中国政府对金融有更加开放的政策，“如果真正的这样做的话，中国的金融会成为世界激动人心的一部分”。
　　罗杰斯认为，西方的金融系统存在很大的问题，过去的十年问题日益突出，而中国的金融监管相对比较严格。他预期，中国政府会慢慢地、一步步地开放金融市场，“不能确定一定会发生，但是我觉得，如果真的发生的话”，大家不妨买一些金融公司方面的股份。
　　罗杰斯非常看好人民币的前景。他认为，美国是世界最大的债务国，必然会影响到货币的公信力。未来汇率市场将出现更多的动荡。人民币有可能是目前最有潜力、最有未来的货币，“我对人民币是有信心的，相信会超越美元，不能具体地说时间，但这是一个趋势，建议大家不要卖出人民币，留住它，相信它”。
　　罗杰斯过去一段时间曾看好黄金，不过，这次他表示，现在不会再买黄金了，因为已经买了很多，除非金价再下跌，他才会买进一些。(新.快.报.曾.勇)
　

　　日前，国家农业综合开发办公室发布消息，为加快发展现代农业，促进农业可持续发展和提升农业竞争力，近日，中央财政下拨农业综合开发资金8.05亿元，大力支持以股份合作社、专业合作社、龙头企业等为主体的新型农业经营体系建设，促进高产、优质、高效、生态、安全、市场竞争力强的优势特色产业发展。
　　分析人士表示，临近消费旺季和利好政策高峰期，农业股的投资机会逐步显现。四季度是农业类公司传统消费旺季，相关产品价格有望逐步回升，另外，年底又是政策高峰期，十八届三中全会、年底的中央农村工作会议，年初的一号文件等都给农业股提供较好的政策环境。
　　第四季度以来，在农林牧渔行业的成份股中，有29只个股实现上涨，顺鑫农业（19.19%）、獐子岛（18.59%）、新农开发（18.44%）、大北农（14.94%）、登海种业（14.78%）、康达尔（12.75%）、通威股份（12.65%）、朗源股份（11.21%）、永安林业（10.42%）、高金食品（10.03%）等个股累计涨幅超10%。
　　从资金流向来看，第四季度以来，在农林牧渔行业的成份股中，有18只个股呈现资金净流入趋势，顺鑫农业（12681.81万元）、隆平高科（12022.64万元）、大北农（6091.35万元）、海大集团（5053.96万元）、獐子岛（4879.77万元）、登海种业（4684.33万元）、南宁糖业（1321.64万元）、通威股份（1220.18万元）、唐人神（1219.54万元）等个股累计资金净流入超1000万元。
　　具体来看，此次中央财政下拨农业综合开发资金8.05亿元，其中，龙头企业带动产业发展项目资金4.6亿元，“一县一特”产业发展项目资金3.45亿元。项目建设范围涉及北京、河北、内蒙古等28个省（自治区、直辖市），大连、宁波、青岛3个计划单列市。
　　中央和地方投入的建设资金全部落实以后，将建设龙头企业带动产业发展项目49个，“一县一特”产业发展项目76个，有效推动农业产业化经营项目的发展，提高我国农产品的市场竞争力，促进农业增效和农民增收，强化现代农业发展的产业支撑。
　　分析人士指出，近日，农林牧渔板块渐趋活跃，一方面是因产业扶持政策日渐增多，另一方面是因土地流转改革预期持续发酵。
　　土地流转对于农村经济格局转变具有巨大意义，促使农业向集约化、产业化转变，对于农业产量提高、农民收入增加具有重要意义。一方面，规模化生产对农机、化肥、养殖、饲料等产业的发展有推动作用，也有利于农业科技和新产品的推广。另一方面，土地流转将推动土地价值重估，握有大量土地使用权的农业类上市企业，估值将迅速提升。总体而言，土地流转对于农业板块将形成长期的利好。
　　对于未来的投资机会，美国著名投资者吉姆·罗杰斯日前建议投资者密切关注政策动态，并且研究新的动向。对于农业，罗杰斯表示，未来几十年农业将是最佳投资方向之一。“中国政府也发了信号，要支持农业的发展。未来大家最好的工作，就是运作农场或者是做农夫。”而从机构观点来看，中信证券表示全面看多农业，并认为整个农林牧渔板块在通胀、基本面转好、政策等利多共振下，有望走出持续18个月左右的板块性行情。
　　国金证券重申四季度农林牧渔板块在“需求旺季、政策旺季、CPI温和通胀预期”下的投资机会，子板块推荐顺序为饲料、水产、生猪养殖、动保、种子板块，重点推荐大北农、獐子岛、雏鹰农牧、中牧股份等个股。(证券日报)

　　顺鑫农业：中期业绩符合预期 推荐
　　上半年，公司实现营业收入34.17亿元，同比增长18.48％；净利润1.58亿元，同比增长103.11％；每股收益0.36元，基本符合预期。分季度来看，由于毛利率较高等，1季度贡献57.68％的营业收入和63.71％的净利润。
　　业绩大幅增长的主要原因在于:一是白酒和房地产的销售收入大幅增长，以及产品结构变化推动白酒的毛利率水平继续提高；二是猪肉和建筑工程的毛利率水平显著提高。
　　白酒:牛栏山酒厂销售规模扩大、产品结构不断优化（旨在实现6000吨低档白酒向中高档转型的研发中心升级改造项目的用地已经落实）和宁城老窖经营状况改善支撑白酒销售收入增速仍保持30％左右，毛利率仍有提升空间。
　　房地产:佳宇地产的杨镇三期项目和南海花苑项目今年开始销售，预计可为公司贡献18.26亿元的销售收入，但结算要用2-3年的时间，预计房地产销售收入增速保持在35％左右，毛利率接近50％。另外，公司单方面增资，持有佳宇地产股权比例达到96％，在房地产业务上可获取更多收入和利润。
　　猪肉和种猪:猪价上涨有利于猪肉业务和种猪业务。猪价连续8周上涨，估计与1季度口蹄疫多发，仔猪死亡率较高有关。剔除干扰因素，猪粮比连续24周低于6，其中10周低于5，能繁母猪存栏量持续下降，与上一轮周期起步时的情况较为相似，我们认为猪价可能会反复，但总体上涨趋势确立。
　　果蔬汁:公司与控股股东进行资产置换，换出牵手股份全部股权，换进四宗国有土地使用权（之前通过租赁进行主营业务经营）。经营果蔬汁业务的牵手股份自2007年以来一直亏损，此次资产置换有利于公司资产质量提高和业绩提升。
　　租赁:花博会项目改造工作已结束，该项目和国际商务中心今年应该投入经营。
　　预计公司2010、2011年EPS为0.75元和1.14元，同比增长104.01％和52.61％，对应PE为24.68X和16.17X。最新收盘价仅比增发价高12.3％，难有吸引力，因此释放业绩动力较强，维持公司“推荐”投资评级。（长城证券 王萍）

　　中农资源：打造央企种业平台
　　中农资源确立以种业为主营战略，在大股东中国农垦集团的支持下，未来将通过一系列的并购，在小麦、甘蔗、水稻、玉米等主要农作物方面完成布局，打造央企种业平台。
　　目前，公司是全国商品种子量最大的生产企业，经营各种农作物种子近百个品种，年加工销售一级商品种子达10万吨。公司种子销往全国23个省、市、自治区，其中主要品种麦种、稻种在江苏省市场的占有率达50％以上，棉花种、大豆种、甜菜种、牧草种在江苏省的市场占有率位居第一，玉米种在江苏省的市场占有率位居第二，甜菜种占全国市场的25％。
　　公司2011年相继收购了主营小麦种子的河南地神和主营甘蔗种子的广西格霖，2012年又斥资1.5亿元收购湖北种子集团，上述三家被收购公司在农业主产区的区位优势十分明显。
　　中国农垦集团曾以非公开发行方式向其注入资金4.7亿元，体现了对上市公司的实际支持，其主要目的就是通过兼并重组，将中农资源打造成国资背景的种业整合平台。

　　海南橡胶：外延扩张提升产业优势
　　近年来，海南橡胶借规模化收购和加工的优势，在海南省内大力发展民营胶收购，民营胶收购量稳步提升，现已占海南近50％的份额，市场预计三年后能提高到80％。
　　公司还将进军全球最大的天然橡胶生产基地东南亚，拟受让泰国天然橡胶生产商泰华树胶25％的股权。
　　2012年底，公司大股东海南农垦集团与中国化工集团签订战略合作协议，海南农垦集团将受让中化旗下天胶、轮胎业务单位的控股权，并每年向其供应约25万吨左右的天然橡胶。
　　敦煌种业:玉米种子利润率疲软和行政处罚导致业绩低于预期
　　我们将2012年每股盈利预测下调19％，并小幅调整了2013/14年每股盈利预测，以计入低于预期的玉米种子毛利率。我们将12个月目标价格下调至人民币8.10元，这是基于1.4倍的2012年预期市净率和7％的2012-13年预期平均净资产回报率得出的（原目标价格为人民币8.90元，基于1.6倍的市净率和8％的净资产回报率），估值倍数的下调反映了我们预计回报下降。（高盛高华 金俊）