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趁着自贸区概念火爆之际，物产中大不失时机地推出了增发预案，计划发行3.17亿股、募资总额高达20亿元。而该公司目前总股本才不过7.91亿股，仅此次定向增发便将物产中大总股本规模扩张了约50%。 更为关键的是，一方面资金在物产中大的账面上“睡大觉”，另一方面公司还要向资本市场伸手要钱，去投向一些陷入“割喉战”的红海项目。如果公司真心看好这些项目，何必再融资，直接动用自己的钱就可以了。手握重金却要增发？物产中大并不缺钱，从今年半年报来看，公司不仅拥有价值将近4亿元的股票、债券、基金等金融资产，而且在该公司所拥有的超过35亿元货币资金中，人民币存款就超过了28亿元，且这些存款在今年上半年产生出2101.18万元利息收入，年化存款利率约在1.5%左右，远高于0.35%的活期存款利率水平。可见，物产中大的银行存款中，必然包含了部分定期存款。所以，如果物产中大真的认为增发预案中所涉及的3个项目非常值得投资，完全可以动用自有资金来完成，何必还持有定期存款、债券去赚取那点微薄的利息呢？所以，物产中大难逃趁着二级市场股价强劲而借机圈钱的嫌疑。盈利衰退的募投项目再来看物产中大本次增发的涉及投资额最大的项目，即“汽车金融服务项目”，上市公司将为之付出12亿元募集资金，用于向本项目的实施主体、全资子公司“浙江元通汽车租赁有限公司”进行增资。在增发预案中，尽管针对汽车租赁行业前景描述甚为诱人，然而一个很“骨感”的现实是，“浙江元通汽车租赁有限公司”的经营业绩却十分堪忧。2011年该公司尚可实现16517.73万元营业收入和3602.48万元净利润，然而在2012年的经营形势却急转直下，全年实现营业收入仅13214.26万元，同比下降了20%，净利润实现金额更是只有可怜的780.31万元，尚不及2011年度的25%。而到今年则更惨，根据物产中大半年报披露，这家子公司上半年实现营业收入3785.27万元，仅相当于2012年全年水平的28.65%，同期实现的净利润也不过334.31万元，不及去年全年的半数，足见这个汽车租赁公司的经营情况是处在下滑和衰退过程中。自2011年下半年以来，国内汽车租赁行业竞争日趋白热化，价格战也被运用到了极致。以神州租赁旗下的别克凯越车型为例，其日租价格已经从2011年时的近两百元，直降到今年上半年的72元。激烈的市场竞争势必导致相关行业公司盈利能力出现下降，而物产中大选择在此时斥12亿元巨资“杀”入已经陷入“割喉战”的汽车租赁行业，实在有种“壮士一去不复还”的悲壮，不仅令投资者为其能够获得相应回报而捏一把汗。事实上，物产中大针对这一募投项目盈利能力的预计也很不靠谱。增发预案中所述该项目投资到位后，将新增营业收入11.56亿元、新增净利润1.29亿元，由此计算项目的销售净利润率将高达11.16%。而实际情况却是，“浙江元通汽车租赁有限公司”去年和今年上半年的销售净利润率却分别仅有5.91%和8.83%，与增发预案中所述水平相差不少。这自然令人质疑物产中大在其增发预案中，有人为虚增项目预计收益之嫌。物产中大的另一个募投项目“增资中大期货”也显得很不靠谱。这个被物产中大描绘成“成交量一直位于行业前列”、“在规模和网点布局上处于领先地位”并曾获多项行业荣誉的中大期货，最近三年的经营业绩一直“坚定不移”地处在的小幅衰退过程（见附表），丝毫无法让人看出任何的成长性，如今却要让上市公司为之付出5亿元增资，胃口倒是不小。在目前的货币价格环境下，以5亿元的本金额度，即便是投资到几乎无风险的保本型银行理财产品中，获得5%的年化收益都不是件困难事。如此算来，则物产中大的这笔投资的机会成本就高达2500万元了，超过了中大期货在今年上半年实现利润金额的两倍。这些还仅仅是物产中大本次增发中的部分“看点”，其实潜藏在该公司披露财务数据中的疑点和矛盾也不少，直指该公司所披露财务信息不实，本刊将进一步深度报道。(证券市场红周刊)
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