报告要点

　　事件描述2013 年11 月28 日，中国电信与10 家银行在京共同发布“天翼手机钱包”业务。

　　中国电信表示，将进一步加大对手机终端和UIM 卡的投入。具体而言：1、2014年将采购3000 万张NFC-SIM 卡，免费供用户更换；2、2014 年1 月以后中国电信新上市的3G 手机终端均将支持NFC 功能，且4G 终端将全部支持NFC功能。

　　事件评论： 中国电信移动支付业务明显发力，推进进度及力度超市场预期： 此次中国电信联合10 多家主流大中型银行共同发布“天翼手机钱包”业务，显示中国电信正明显加大移动支付业务的推广力度。我们认为，中国电信在此次发布会上所提及的2014 年3000 万张NFC-SIM 卡采购量、终端对NFC功能的支持计划均超出市场预期，表明中国电信正明显发力，意图追赶中国移动在此领域形成的业务优势。

　　维持对移动支付产业2014 年继续超预期发展的判断：我们在2013 年看好移动支付产业发展的主要逻辑在于：1、中国移动支付产业规模发展的客观条件已经成熟，即我们一直强调的技术标准统一扫除硬件环境改造障碍、银行与电信运营商合作模式逐步明晰使得产业链合力形成；2、中国移动出于长期增长的考虑主动整合产业链资源，强力推动移动支付发展。

　　我们认为，2014 年此两条逻辑并未发生变化，但竞争驱动的移动支付业务快速推进则将是2014 年移动支付产业继续超预期发展的主要推动力。

　　我们判断，由于电信运营商竞争处于典型的“囚徒博弈”格局，故在中移动及中电信显著加大移动支付发展力度后，中国联通大概率会在后续采取超市场预期的行为。

　　移动支付SIM 卡商将是此轮行业发展的最确定性受益者：我们重申，NFC-SIM 卡厂商将是行业爆发式增长的最大确定性受益者。移动支付NFC-SIM 卡作为电信运营商开展移动支付业务必不可少的硬件条件，移动支付用户规模的快速扩大将会给移动支付NFC-SIM 卡厂商带来确定性的爆发式市场需求。

　　投资建议：我们持续看好移动支付产业后续的发展前景，重申对天喻信息和恒宝股份的“推荐”评级，强烈建议投资者进行配置。