张云[ 设立青岛公司并不是
碧水源近期唯一的投资项目，从该公司上市以来，就开始全国设立公司。其中，云南水务、湖南
碧水源、无锡
碧水源丽阳膜、武汉武钢
碧水源环保、北京京建水务、山西太钢
碧水源等设立时的投资资金来自超募资金 ]伴随着又一笔投资公告，上市4年，
碧水源（300070.SZ）刚好用尽近20亿超募资金。
青岛公司主攻污水处理、海水淡化碧水源公告将与青岛水务集团合资设立“青岛水务
碧水源科技发展有限公司”（下称“青岛水务
碧水源”）。按照公告中双方签订的协议，
碧水源以货币出资14700万元，占新公司49%的股权；青岛水务以货币出资人民币15300万元，占新公司51%的股权。据
碧水源公告，新公司拟申请的经营范围为：污水处理、海水淡化和污水、污泥资源化以及饮用水安全和民用及工业供水领域的技术研究与开发、环保核心设备制造、技术服务、托管运营等。青岛水务承诺，其所有采用MBR工艺技术的污水处理项目中的相关业务在同等条件下优先由新公司承接并实施，并负责协调当地政府，力争使新公司获得各级政府的投资、税收、建设用地、电价、水价、污泥处置方式、人才、研发、资源配置等各项优惠政策。作为新公司首期示范项目，青岛水务承诺落实并立即启动李村河污水处理厂设计规模8万吨/日的扩建工程，及其他系统内相关的涉水项目。
碧水源在合资公司中主要是提供管理、品牌建设支持。合资公司成立后将开展以膜技术为核心，涵盖污水处理与自来水处理、海水淡化等业务，并整合山东水务市场，为区域解决污水、水资源短缺及饮用水安全提供全方位服务，并充分利用青岛的有利条件，开展包括海水淡化等领域的技术开发与应用工作，促进膜技术的更广泛应用。同时由于青岛水务集团为国有独资，本次合资也被冠上“结合十八届三中全会提出的混合所有制经济模式”之名。
超募资金四年花光设立青岛公司并不是
碧水源近期唯一的投资项目，从该公司上市以来，就开始全国设立公司。其中，云南水务、湖南
碧水源、无锡
碧水源丽阳膜、武汉武钢
碧水源环保、北京京建水务、山西太钢
碧水源等设立时的投资资金来自超募资金。而根据该公司的公告，截至目前，该公司已累计决议使用超募资金 19.46亿元，剩余可使用超募资金为（含利息收入）0万元，其中未决议使用超募资金本金0万元，利息收入0 万元。换句话说，经过四年不断地新设公司与补充流动资金，
碧水源终于将19.46亿元的超募资金全部花光。而当初上市的时候，因为位列首批创业板上市公司，机构给予
碧水源超高估值，因而超募资金数额一直靠前，在创板一周年之后依然排名第二，仅次于
国民技术（300077.SZ）。相比起其他超募的上市公司让资金白白躺在账户上吃利息而言，
碧水源的资金利用率较高，但依然无法摆脱市场的质疑，投资这么多的项目收益如何？根据该公司2013年半年报中披露的旗下按照“权益法核算的长期股权投资收益”一栏明细数据，包含上述用超募资金设立的公司当期收益为亏损364.49万元。该公司三季报中投资收益一栏并没有明细数据，但数额显示投资收益为4088.27万元，同比上涨135.39%。报告解释这样的涨幅主要缘于“报告期公司BT投资业务产生的投资收益及非并表下属公司产生的收益增加所致”。并没有明细报表附注。究竟
碧水源花大力气设立的公司对其今年收益贡献如何，只能留待该公司年报披露后才能知晓。