海通证券股份有限公司分析师(徐力)11月27日发布爱施德(002416)的研究报告。

　　牛鞭效应是经济周期的微观原因：牛鞭效应指的是渠道异样放大需求的结果，是宏观经济周期的原因之一，本质上是渠道低效导致供需方信息不对称。

　　O2O(“onlinetooffline”或者“offlinetoonline”)：本质上是降低交易成本，减少供需方的信息不对称(减少牛鞭效应，经济周期的经济学原因)，加快整体行业的周转效率。从方式上看，一种是由线上到线下(目前比较主流，而且认可度比较高)，另一种是线下到线上(市场质疑较多，例如苏宁和爱施德).

　　事实胜于雄辩：国内企业已经有了线下资源促进线上应用推广的先例，爱施德的O2O战略完全可行

　　盈利预测和估值：分析师预计，公司2013-2015的EPS为0.76元、1.07元和1.4元，给予2014年40倍PE，目标价42.1元，首次给予“买入”评级。

　　风险提示：市场回调风险，机锋网的整合不达预期。