谷东

　　超跌反弹后的创业板指走势再现踯躅。而即将开始的12月份，也令创业板再次遭遇有史以来解禁市值最大的超级解禁潮。

　　尽管据Wind资讯统计，今年12月份的创业板限售股解禁数量仍低于1月份的21.08亿股，为18.91亿股，但按照Wind资讯目前所计算出来的解禁市值情况来看，12月份将开始流通的市值合计高达440.81亿元，已成为年内解禁市值最高的月份。

　　最大解禁潮

　　实际上，若按照Wind资讯统计，今年12月份，将有34家创业板上市公司限售股解禁。而西南证券的统计则显示，12月份共有36家创业板公司的限售股解禁，数量占月内解禁的114 家公司的比例为31.58%，占355家创业板公司总数的10.14%。

　　尽管统计口径略有出入，但已无悬念的是，12月份创业板上市公司合计解禁市值将成为创业板成立以来最大单月解禁市值。

　　西南证券进一步统计，解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司分别为天舟文化(300148.SZ)、宋城股份(300144.SZ)、量子高科(300149.SZ)，比例分别为190.53%、187.64%、185.84%。而解禁市值最高的前三家公司分别为汤臣倍健[微博](300146.SZ)、宋城股份和华谊兄弟(300027.SZ)。

　　昨日收盘于71.20元的汤臣倍健，预计在12月16日将有19630.71万股限售股解禁，按此计算的解禁市值高达139.77亿元。仅其一家，解禁市值就占创业板12月份合计解禁市值的三成。

　　并且，汤臣倍健此次主要为限售36个月的控股股东限售股解禁。公司控股股东、实际控制人为梁允超，其目前持有的限售股为18862.73万股。

　　除了汤臣倍健外，12月份另有11家创业板公司控股股东的限售股将解禁，包括上述解禁市值同样较高的宋城股份，以及解禁股数占流通A股比例较高的天舟文化、量子高科等。

　　一直跟踪限售股解禁的西南证券研究员张刚在其研报中分析，如果上市公司业绩不佳或价值高估，遭到套现的可能较大。其中如星河生物(300143.SZ)在今年前三季度出现亏损，天舟文化等在今年前三季度净利润继续出现大幅下滑，且如天舟文化等市盈率也处于较高水平。

　　而从11月份限售股解禁后的减持情况来看，尚未有上市公司出现公告减持情况，但刚被宣布限售股解除限售的福星晓程(300139.SZ)实际控制人则随即披露了减持计划。福星晓程实际控制人湖北省汉川市钢丝绳厂及其所控制的股东湖北联赢投资管理有限公司因回收投资需要，计划在6个月内合计减持数量可能达到或超过公司总股本的5%，但不超过10%的股份。并且公司的实际控制人可能因此发生变更。

　　很多分析师一贯的看法是，限售股解禁乃至出现股东减持，或在短期内影响相关个股走势，但在基本面未出现明显变化的情况下，一般不会改变其中长期趋势。

　　创业板承压

　　今年8月份，创业板指一路向上之际，曾出现过天量解禁潮。但当月创业板指尽管累计涨幅较7月份收窄，仍上涨了4.51%。

　　一位策略研究员认为，在股指上涨过程中，限售股解禁或减持一般不会形成压力，但若股指上涨乏力，或进入下降通道时，助跌的作用会有所显现。

　　而瑞银证券近日的一份研报分析，对比美国、英国、日本、韩国和中国台湾的创业板市场，A股创业板的绝对估值水平和相对主板估值溢价都明显偏高，创业板相对于主板市盈率达4.9倍，市值/销售估值溢价达6倍。

　　并且，2013年以来，由美股主导的主题投资，新能源车、移动互联网、手机游戏、3D打印等概念盛行A股市场。进入2014年，瑞银证券预计，全球股市的驱动力将由重估变为盈利，“说故事”的科技股题材炒作的最好时期或已过去，A股将走出美股主导的主题投资。如同之前的中小板，创业板的估值也将在去泡沫中回归合理区间。