申银万国证券股份有限公司分析师(刘晓宁)11月21日发布龙力生物(002604)的研究报告。

　　事件：13年11月19日，公司发布公告称，近日收到美国加利福尼亚大学洛杉矶分校大卫格芬医学院《低聚木糖益生元作用研究》的报告，报告结果为公司低聚木糖产品进入美国等国际市场创造了条件。

　　该研究发现，低聚木糖增殖双歧杆菌还具有潜在治疗退化自闭症功能，对代谢综合征、精神分裂症和阿尔茨海默病等许多其他可能涉及肠道细菌的病症治疗可能有益。低聚木糖热量低、用量小、性价比高、酸热稳定性好、基本不被分解、增殖双歧杆菌能力最强，已确立在保健品、动物食品等领域的领先优势，并逐步向乳品、功能性食品饮料、糖果、医药等细分市场渗透。

　　上述研究结论有利于加速低聚木糖普及推广，为公司产品进入美国等国际市场及扩展国内市场创造了有利条件。低聚木糖功能独特，符合人民日益增长的营养保健需求，过去几年国内市场增长较缓，主要由于产品添加剂属性用量较小以及人们对其认识程度不高，市场开拓需要时间。美国等发达国家民众健康意识远超我国，目前主要使用低聚果糖等低聚糖(低聚果糖益生元功效不如低聚木糖)。该研究报告的发布有助于普及并加深人们对低聚木糖功效认识，帮助公司打开国际市场并开阔国内市场。

　　公司低聚木糖现有产能4000吨，长期以来垄断中高端市场毛利率高达60%以上，新增6000吨扩能项目14Q1有望投产，保守估计未来几年国内市场销量年增速有望达10%-15%左右。如果未来美国市场打开，公司低聚木糖销量有望超出预期。