一轮下跌后，不安的不仅仅是投资者，市场中参与上市公司增发的各方也很焦躁。股价下跌不仅影响上市公司的融资诉求，还影响参与增发者变现，虽然二者诉求不同，但都有动力推高股价，各取所需，尤其是在市场有点反弹意味时。

　　64只待发股破发

　　数据总是那么无情。据Wind资讯统计显示，经历了一轮下跌洗礼后，不少增发股已破发，截至本周二，年内待发且较参考增发价有不同程度折价的股票有64只之多，而年内已实施增发的股票出现折价的有59只(两只为公开增发)，如果将时间拉长到2012年的话，实施增发个股中有147只较增发价出现折价(7只为公开增发)。

　　在市场有回暖意味的当下，这些标的成为券商们的掘金场。日信证券分析师指出，在定向增发股发行前，上市公司为了发行成功以达到融资的目的，有动力释放利好信息推动股价上行至拟发行价之上；定向增发股份上市前，参与的投资者为了兑现收益，可能在上市公司的配合下，把股价拉抬到发行价以上进而套现。

　　另据渤海证券量化分析，在证监会批准至发行这个时间段，破发股平均收益率为12.37%，正收益比例为62.12%，具有较好的投资价值；而在股份解禁后，破发股在解禁后股价持续上涨，收益率在解禁后30个月达到最高值111.59%，正收益比例为87.67%，投资价值更为可观；只有在定增完成至股份解禁之间，获得正收益的比例未超过50%，投资价值不明显。

　　迫切的增发实施时间

　　既然数据量化看得到收益概率，市场自然也就有了挖掘的动力。

　　先来看已获得证监会批准的标的。据Wind资讯统计，年内有34家公司获得证监会批准，这些已获得批准的公司必须在6个月的有效期内完成发行，所以从时间上看，此类标的有一定的迫切性，因为这关系到上市公司是否能够融到真金白银。

　　成都商报记者注意到，上述34只个股中，有两只破发，分别为重庆钢铁、威远生化。另外，如华纺股份、杭氧股份、大橡塑、海大集团、曙光股份、连云港、华东数控等标的，股价距离增发价也相距不远。

　　从时间上看，11月份云煤能源增发参与者拼着浮亏，硬是在规定时限内完成了交易，海大集团、连云港这两家公司的增发时限为2014年1月份，较为急迫；而明年3月份，将是7家上市公司的时限，这其中就有华东数控、大橡塑和曙光股份，其中华东数控拟增发价为6.4元/股，与现价非常接近。

　　另外，有些公司获得了证监会发审委的通过，但还没有收到证监会书面核准，这些公司的定增价具有一定的参考价值。其中，*ST上控、宇顺电子等标的的股价与拟增发价格出现了倒挂。

　　增发参与者的解禁烦恼

　　就实施了增发的公司来说，烦恼的也不少。据Wind资讯统计显示，今年以来已有216家公司实施了增发，其中就有数十家公司的股价较增发价出现了倒挂，折价明显的有北京利尔、锡业股份、酒钢宏兴、太阳纸业等，上述个股的折价幅度均超过20%。

　　以时间点为界，未来4个月中，共计有75家公司的增发股将解禁上市，其中，破发的增发股也不少，如厦华电子、郑州煤电、兴发集团等，价差较现价的折幅均超过了30%。之所以出现折价，有的公司是因为所属行业不济，有的公司是因为业绩不振，参与主体的不同自然会导致对股价诉求强弱的差异，投资者需要仔细甄别。

　　关注利好信号出现

　　需要指出的是，无论是否破发，无论是否处于破发边缘，如果上市公司出现了维护股价的动作，那么股价缺口回补的可能性自然又会高出几分。

　　成都商报记者注意到，增持就是一个很好的信号。比如，中化国际。11月8日，公司部分董事、监事、高级管理人员及重要子公司负责人以自有资金合计买入中化国际58.76万股股票，成交价格在6.30~6.51元。这一切的背景是，今年7月份公司收到证监会的增发核准，公司必须在6个月内完成增发。资料显示，中化国际计划发行不超过6.91亿股新股，募资不超过40亿元的真金白银，用于收购江苏圣奥60.976%股权项目(计划26.16亿元)，以及补充流动资金(计划11.21亿元)，而增发价格下限即为5.79元/股，这与上述高管的增持价非常接近。

　　成都商报记者 赵阳戈