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中信证券全资收购里昂证券注定成为2013年中资跨境并购的一大焦点。 中信证券总经理程博明在纽约接受本报记者专访时表示，收购里昂证券是中信国际化战略的一部分，接下来将与总部在香港的中信证券国际进行业务互补与一体化运营，香港是中信证券国际化扩张战略的桥头堡。
今年7月，中信证券完成对里昂证券剩余80.1%股权收购，里昂证券正式成为中信旗下的全资子公司。8.42亿美元的收购规模并不算大，但这桩历时三年多谈判而成的跨境并购，是中资证券机构在海外进行控股型跨境收购的第一单。随着里昂证券被收入囊中，中信证券已成为首家在全球拥有分支机构的中国证券公司。“收购本身不是目的，而是必须与我们的业务形成整合，中信至今为止的收购都是控股型的，不是简单出于财务目的。”程博明表示，目前金融中介机构仍然是随着中国客户的海外扩张而逐步走向海外，其整体业务中心还是在中国，海外业务是一个延伸。中信证券前年申请在纽约开设全资子公司，加上里昂证券在美的分支机构，2012年来自美国客户的交易收入为7100万美元。收购里昂证券之后《21世纪》：收购里昂证券之后双方的合作情况如何？未来对里昂证券这部分业务有什么具体打算？程博明：在开展海外业务过程中，我们非常重视美国市场。目前里昂证券在纽约、波士顿、芝加哥和旧金山有分支机构。中信证券将充分利用强大的国内资源，结合里昂的境外实力，继续推进国际化进程。里昂证券的客户基础和境外业务网络将会与中信证券的境内资源形成合力，未来投资银行和股票机构销售方面的收入将会显著增长，最近双方已经合作完成两单跨境债券承销项目及两单海外公开发行项目。《21世纪》：中信证券花了三年多时间收购里昂证券，成为中国证券业界首家分支机构遍布全球的证券公司。走出这一步的考量是什么？程博明：中信证券本身也是靠并购起家的，包括投资万通证券、华夏基金等，但是第一次做跨境并购，历时更长，也更有挑战性一些。在2006年之后我们进行全球化的布局，之后开始和东方汇理谈收购里昂证券剩余80.1%的股份事宜。这是我们国际化布局的第一步。《21世纪》：中信希望里昂证券对自身下一步海外战略扩张有什么作用？里昂证券在中信海外战略中的地位是什么？程博明：在收购里昂之前，中信已经有了自己的全资机构——中信证券国际在香港开展国际化业务。但是由于刚刚起步，时间比较短，其销售能力相对比较弱，更多的时候是依靠总部的支持进行一体化运作。针对这种情况，中信就将目标瞄准了与我们有相当大互补性的里昂证券，这是收购里昂证券的一个主要原因。在收购完之后，中信将其与香港公司一起一体化运作。所以说，里昂证券是我们海外战略中的一部分，而香港才是我们国际化业务的桥头堡。国际业务整体布局《21世纪》：从在香港设立专注于境外业务的机构开始至今，中信证券的国际化业务走到了哪一步？如何评价目前的进展？程博明：海外这一块还是处于布局阶段。我们的国际业务是从2006年开始在香港起步的，后更名为中信证券国际，主要做一些经纪与投行业务，还有资产管理等等，应该说起步比较晚。美国市场这边起步则更晚了，我们在美国的机构是到去年下半年才正式运营。因此，我们的海外战略还处于刚开始的布局与投入期。《21世纪》：中信证券在境外布局期的全球战略以及具体的产品业务计划是怎样的？程博明：我们在香港的发展比较早，产品线比较全，目前我们在香港可以进行的是机构和零售经纪业务、投资银行业务、PE的资产管理业务、期货业务以及交易等。中信证券在美国的业务主要有两块，一块是中信证券本身的销售交易业务，还有一块就是里昂在美国的业务。里昂证券原来主要是以研究、销售与交易为主。目前里昂证券已成为中信的全资子公司，其在美国的业务仍然保留原来的状态。《21世纪》：在宣布收购里昂证券的当天，中信证券还宣布发行50亿元人民币的企业债。收购是为了海外扩张，而发债是为了融资提高资金杠杆，两者之间联系紧密。这两手抓是否是今后中信证券一直会坚持的增长方式？程博明：在收购里昂证券之前，中信证券也正好在香港发行H股，海外资金的实力更强了。对于收购本身，我们在财力上没有问题。因此，发行债券与收购之间有一定的联系，但并非必然的联系。我们自然可以通过股权与债权融资进一步扩大资本金，来支持中信的收购。但收购本身不是目的，而是必须与我们的业务形成整合。中信至今为止的收购都是控股型的，不是简单的出于财务目的的收购。《21世纪》：下一步中信证券在海外市场的收购，有可能发生在哪些市场？程博明：收购只是一种手段，需要的时候会随时收购。我们不是为了收购而收购，也不是为了国际化而国际化。现在我们仍以国内市场为主，但是这几年我们在境外市场上的布局加大、投入加大，包括香港等亚太地区，应该说境外市场今后几年的增长会非常快。中介机构跨境服务《21世纪》：中信并购里昂证券已为同行业的中国中介机构树了一个里程碑。下一步，中国中介机构的此类跨境并购是否会形成一波趋势？程博明：中国证券机构控股型的跨境收购，我们做的是第一单。中信收购里昂证券一定会对同行业尤其是中资证券行业的前几大机构有一个很大的刺激作用，至少会有一个强烈的愿望和冲动。但是由于跨境并购的确挑战多多，因此需要很长时间的准备。《21世纪》：中信在海外市场的拓展时间不长，但全球化布局已经初具规模。从目前在海外的发展来看，中信进入这些市场之后的挑战主要有哪些？海外证券业的生态是否有利于中资企业出海？程博明：拿投资银行来说。投资银行是一个对文化背景有强大需求的业务。海外投行到中国设立投资公司，他们的竞争力也不强，他们的牌照限制、资本金以及客户资源，都不会比中国的投行强。反过来，中资投行到海外发展情况也一样。我们在做日本市场时不会和野村证券去比拼，在做美国市场时也不会和高盛去比拼。我们目前的战略仍然是，中国企业客户已经延伸到海外了，我们作为证券公司也应当跟着服务到海外。我们的整体业务中心还是在中国，海外业务是一个延伸，这是中信证券国际化的一个战略。在跨境资本中介方面，我们也利用自身能力完成了相应的布局：固定收益部和另类投资业务线早在4年前就进入香港市场，目前已经初步形成规模，预计今年销售收入将超过3000万美元，而且成长势头良好；股票衍生品业务和证券金融业务也借助公司的跨境资金优势和产品优势，努力服务机构投资者的跨境交易，预计明年也可以形成规模收入。《21世纪》：传统的并购主要是以产业与技术推动为主的，目前看到中国企业在海外的并购趋势，是否同样遵循这条道路？还是会出现以金融为主的推动模式？程博明：大部分中国企业跨境并购，还是从自己发展本身来提出这些需求的，是为了形成整合效应，把我们的业务做大，否则就没有任何意义。
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