东北证券股份有限公司分析师(梁莉)10月30日发布峨眉山A(000888)的研究报告。

　　2013年前三季度，公司共实现营业收入62,824.73万元，同比下降16.02%；实现归属于母公司股东的净利润11,068.18万元，同比下降13.27%。实现每股收益0.47元，业绩基本符合预期。虽然受今年4月份庐山地震和7月份四川连续暴雨的影响，峨眉山游客量下滑明显。但是，前三季度公司业绩环比降幅缩小，显示景区游客接待量在灾后和暴雨天气的突发不利事件后逐渐反弹，景区景气度逐渐回升。分析师预计，2013年峨眉山全年的游客接待量同比下降约10%。峨眉山风景区门票价格从2013年3月16日起调整，旺季价格由150元调整为185元，分析师预计，门票提价效应将在2014年逐渐显现，2014年有效门票有望提升至151元左右，门票折扣率有望从目前的80%提升至85%左右。门票提价将对公司明年的业绩产生积极的影响。今年年底，乐雅高速有望通车，成绵乐高铁有望在2014年年底通车。中长期来看，随着峨眉山周边交通环境的持续改善，分析师依然坚定认为，2014年景区游客接待量将在2013年低基数的基础上产生恢复性反弹。2013年10月12日，公司非公开发行A股股票申请经中国证监会发行审核委员会审核通过。本次非公开发行股票募集资金不超过4.8亿元，拟用于投资峨眉山旅游文化中心建设项目、峨眉雪芽茶叶生产综合投资项目、成都峨眉山国际大酒店改建项目。分析师认为，公司再融资项目是公司拓展旅游产业链的有效尝试，有利于公司培育新的业绩增长点，催生公司业绩释放。

　　盈利预测及投资策略：随着三季报利空的最后释放，公司业绩将在2014年迎来拐点，基本面将逐渐向好，四季度旅游淡季股价回调恰是布局的良机。不考虑增发后股本摊薄，分析师预计公司2013-2015年的EPS分别为0.70元、1.01元和1.19元；考虑增发后摊薄，2013-2015年的EPS为0.62元、0.89元和1.06元，公司目前股价16.98元，对应PE24倍、17倍和14倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：再融资进展不及预期、游客增速低于预期、自然灾害等。