投资建议

　　短期我们最为看好受益于政策支持的轨道交通装备和农业机械，中期关注需求企稳、估值见底的船舶与海洋工程的交易性机会，长期推荐景气度维持高位的节能环保装备、智能装备和油气装备。

　　理由

　　追政策：看好政策支持下的轨道交通装备及农业机械

　　1)轨道交通装备受益于铁路投融资体制改革取得突破，投资规划超预期及海外市场持续中标等；推荐中国北车和中国南车；

　　2)农业机械未来2-3 年有望实现10%-15%的年均增长，岁末年初是行业政策密集期，审慎推荐江淮动力等；

　　拾周期：船舶与海洋工程、工程机械需求企稳，煤炭机械在底部

　　1)船舶与海洋工程景气底部反弹、先行指标温和复苏、估值处于历史低位、公司开始整合资产预期，上调中国船舶至“审慎推荐”；

　　2)工程机械2014 年销量在低基数下实现个位数增长，公司业绩弹性有限，关注明年春节后销售旺季带来的交易性机会；

　　3)煤炭机械2014 年仍预期下滑，短期内基本面难以改善；

　　寻成长：节能环保装备、智能制造装备、油气装备维持高景气

　　1)节能环保装备中工业锅炉、内燃机/发电机系统优化、余热余压等资源回收利用将成为投资重点，推荐开山股份、南方泵业；

　　2)智能制造装备未来2-3 年复合增长率在25%以上，看好物流仓储自动化、工业机器人以及智能化印刷，推荐机器人、长荣股份；

　　3)油气装备延续高景气，预期油气开采、储运、应用装备平均增长20%、30%以上、25%-30%，推荐杰瑞股份、中集安瑞科(H).

　　盈利预测与估值

　　当前股价下，机械行业对应2013/14 年P/E 分别为24.3 倍和16.3倍。我们维持对中国北车、开山股份、南方泵业、杰瑞股份、中集安瑞科(H)、机器人的推荐，审慎推荐中国南车(A+H)、江淮动力，上调中国船舶评级至“审慎推荐”。

　　风险

　　政策支持力度低于预期，宏观经济复苏弱于预期等。