西南证券股份有限公司分析师(纵菲)11月8日发布梅安森(300275)的研究报告。

　　。梅安森(300275)：营收增速放缓，积极拓展业务线(2013-07-30)

　　事件：日前，分析师对梅安森进行了调研，就公司业务和未来发展情况和公司高管进行了交流。

　　l煤炭行业低景气度影响公司估值水平。由于公司的传统业务围绕在煤矿安全监测监控领域，因此煤炭行业的低位徘徊导致资本市场对于公司发展前景持悲观态度。但必须提出的是，煤矿安全监控产品属于强制性安装范畴，受行业景气度下滑影响较弱；其次，长期看，煤炭在我国能源结构中的重要地位是难以改变的。因此，分析师认为资本市场投资者对于煤炭行业的悲观预期影响了公司的估值水平。

　　煤矿资源整合提升行业集中度，公司作为骨干企业将受益。在国家能源局发布的《煤炭工业发展“十二五”规划》中，煤矿企业兼并重组被列为十大重点任务之首。随着我国煤矿兼并整合进程的不断深化，区域性小作坊式煤矿多被大型煤企整合或关闭，依附于地方小煤矿的安监设备厂商终将因为弱势的竞争力而退出这一市场。因此，煤企的整合有助于安监市场集中度的提升，优势企业将从中受益。

　　非煤矿山市场带来新利润增长点。安监总局要求非煤矿山强制安装的“六大系统”和煤矿“六大系统”产品相似度极高，基本可直接应用到非煤矿山的井下安全监测监控。考虑到在此之前非煤井下矿山安监系统和人员定位系统的装配率基本为零，因此在安监总局的强制推动下，非煤矿山市场的启动将撬动近50亿元的市场空间。

　　凭借重大危险源监测项目切入智慧城市建设领域。公司上半年中标重庆市市政设施管理局下水道气体预警监测系统升级改造工程，可视为其在重大危险源监测监控领域的典型案例，未来更有望凭借这一标杆项目复制到全国其他城市。

　　盈利预测与评级：预计2013-2015年EPS分别为0.60元、0.78元、1.02元，按照上一交易日收盘价计算，对应动态市盈率分别为22倍、17倍和13倍，给予“增持”的投资评级。