天相投资顾问有限公司分析师(邹高)11月8日发布大地传媒(行情 股吧 买卖点)(000719)的研究报告。

　　事件描述：公司于2013年11月7日发布公告，拟以现金及发行股份购买资产的方式购买大股东中原出版传媒(行情 股吧 买卖点)集团及其下属的图书发行业务经营性资产，并募集配套资金。

　　评论：

　　1。本次收购预案拟购买标的为：中原出版传媒集团所持下属河南省新华书店发行集团有限公司100%股权、河南出版对外贸易有限公司100%股权、河南人民出版社有限责任公司100%股权、河南省郑州市新华书店有限公司100%股权、中原出版传媒集团所持对大地传媒下属子公司大象社的总额为500万元的委托贷款债权。

　　2。本次收购预案拟收购标的资产作价总计为29.58亿元，其中15%由大地传媒以现金支付，支付金额为4.44亿元，剩余85%部分通过向中原出版传媒集团发行股份进行支付，具体方式为以9.33元的发行价认购2.69亿股。募集配套资金方面，公司拟以不低于8.4元的价格向不超过10名其他特定投资者发行股份，发行股份数量不超过1.17亿股，募集配套资金的总额不超过9.86亿元。

　　3。此次募集的部分配套资金拟用于重组交易对价的支付，但发行股份及支付现金购买资产不以配套资金的成功实施为前提，即最终配套融资发行成功与否不影响购买资产行为的实施。如果募集配套资金出现未能实施或融资金额低于预期的情形，支付本次交易的现金对价不足部分公司将自筹解决。

　　4。分析师认为，此次交易的标的公司2012年度合计营业收入超过公司2012年度营业收入的50%，注入后，将大幅提升公司的资产规模和盈利规模。按公司提供的2012年合并报表数据计算，2012年实现收入53.57亿元，净利润4.34亿元，分别比并表前增长136%、130%。同时，此次资产注入行为将完善公司的产业链，解决目前存在的关联交易和同业竞争问题，打造“出版、印刷、发行、物资供应”为一体的全产业链文化行业旗舰上市公司，为公司未来进一步发展奠定良好基础。

　　5。由于此次资产注入方案还需提交股东大会、河南国资委及证监会批准，分析师暂不考虑其并表情况，预计公司2013-2015年的每股收益分别为 0.67元、0.84元、1元，按11月7日股票价格测算，对应动态市盈率分别为18倍、14倍、12倍，估值较低，同时考虑到资产注入后公司盈利能力将进一步提高，上调公司评级为“增持”。

　　6。风险提示：学生数量下滑、教辅教材政策变动、资产注入进展不达预期。

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